AH股溢價指數(shù)處六年高位 港股投資價值凸顯
2015年07月20日 07:37
來源:證券時報
作者:譚恕
近期,AH股溢價指數(shù)運行在140到154點的高位區(qū)間?!薄 ↑S含笑也看好港股的估值優(yōu)勢,他認為,從估值看,中國A股今天的估值似乎比90%的時間都要高?!焙I纪顿Y董事長黃含笑認為,香港市場非常適合去投資成長股,尤其那些市值低于50億元的成長公司。
證券時報記者譚恕
近期,AH股溢價指數(shù)運行在140到154點的高位區(qū)間。盡管有所回落,上周五依然收在141.65點。而8個交易日前,該指數(shù)剛創(chuàng)出六年來新高154.11點。換句話講,經(jīng)過調(diào)整,A股對H股的溢價比例仍然畸高,當前股價整體高出H股41.65%。
數(shù)據(jù)顯示,截至上周末,89只A股對H股全部實現(xiàn)溢價,個股溢價率則差異明顯。其中,13只個股的溢價率超過了200%,來自中小板的浙江世寶最高,達328.48%,截至7月17日,其A股股價高達52.01元,H股則收在12.14港元。
溢價高企內(nèi)在動因
AH股溢價指數(shù)高企,專家認為主要有三個原因。
第一,A股的大牛行情導(dǎo)致A股股價高企。海杉投資董事長黃含笑提供了兩組專業(yè)數(shù)據(jù):1、截至2015年6月12日,這輪牛市中的10倍牛股的估值已經(jīng)達到了25年的最高點;2、A股在6月22日的估值已經(jīng)超過了2007年6124點估值的20%。這兩組數(shù)據(jù)說明,當前A股大牛之后,股價已經(jīng)實質(zhì)性突破歷史高點。
證券時報記者發(fā)現(xiàn),歷史上,AH股溢價指數(shù)經(jīng)歷過大幅震蕩,曾在2006年到2008年走過一波大行情,最高創(chuàng)下213.47點歷史最高點,至今未被突破。而當時大漲之前出現(xiàn)了歷史最低點85.01點,時間是2006年4月28日,AH股折價率高達15%。啟動此波大漲之前的去年7月25日,AH股溢價指數(shù)也曾創(chuàng)出9年來新低,88.72點,A股較H股現(xiàn)整體12%折價。應(yīng)該說,正是A股的歷史性大跌見底,醞釀了此后的折價變溢價,甚至高幅溢價。
第二,港股受希臘危機沖擊,回落明顯。信達證券策略研究員陳嘉禾認為,港股受希臘危機影響十分明顯。“其實,最近一段時間,AH股聯(lián)動比較明顯。”陳嘉禾說,“希臘問題影響下,國際資本流動性受到?jīng)_擊,資金從港股抽離,對港股形成抑制,但A股就不存在這個問題。”
第三,A股大跌后穩(wěn)定市場及時有力,港股則出現(xiàn)自然落體式回落。采訪中,專業(yè)人士認為,本輪A股去杠桿期的政策利好可謂史無前例,不僅政策頻繁而且資金調(diào)集及時,托市效應(yīng)非常明顯,但港股則自然落體式下跌,兩個市場不同的政策環(huán)境造成股價的差異。
價差拉大凸顯
港股投資價值
比價之后,顯然港股的吸引力在不斷提升。堅守價值投資理念的陳嘉禾對港股的投資機會十分看好,“我覺得港股很不錯,具備投資價值,A股本身估值就不高,恒生H股從溢價指數(shù)看,估值比A股還低40%,很明顯港股吸引力更大。”
黃含笑也看好港股的估值優(yōu)勢,他認為,從估值看,中國A股今天的估值似乎比90%的時間都要高。市場漲跌幅一個核心的參考標準就是估值,即一個資產(chǎn)賣什么樣的價格。當前的A股港股應(yīng)該說在全球是估值排名倒數(shù)前兩位,是非常優(yōu)質(zhì)的投資標的。
“港股目前在全球資產(chǎn)配置市場還處在非主流位置,所以他的定價權(quán)目前主要受外資影響,并沒有掌握在中資手中,港股漲跌由誰擁有最大的資金量以及長期持有能力決定,這與A股顯著不同。”海杉投資董事長黃含笑認為,香港市場非常適合去投資成長股,尤其那些市值低于50億元的成長公司。
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