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在經(jīng)歷了歷史性的一周，見證了人民幣20年來最大跌幅和匯率形成機制朝著市場化方向轉(zhuǎn)身后，中國外匯市場現(xiàn)已逐漸穩(wěn)定下來。驚魂甫定之際，我們且來看看眼下是一種什么狀況。

中間價與即期匯率匯攏：

繼幾個月來一直保持超過1%的貼水后，市場匯率自上周四開始與官方參考匯率即中間價匯攏。RBC資本市場稱，這種狀況表明，政策調(diào)整或已實現(xiàn)預(yù)期目標，未來匯率已不大可能再出現(xiàn)類似劇烈的波動。

圖：中間價與即期匯率

中國央行上周二將人民幣匯率中間價調(diào)降1.9%，下調(diào)幅度創(chuàng)出1994年以來最高水平。正在進行匯率機制改革、希望市場供需在決定匯率水平方面發(fā)揮更大作用的中國央行此舉旨在使官方匯率與市場匯率趨同。

波動率：

中國央行8月11日意外之舉最初導(dǎo)致人民幣匯率波動率大幅飆升。眼下， 投資者的波動率預(yù)期已經(jīng)顯著回落。三個月期離岸人民幣隱含波動率周五從7.8%這一彭博2011年開始匯編相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高水平回落到了5.4%， 不過仍是月初水平的兩倍以上。

圖：3個月期離岸人民幣隱含波動率

貶值預(yù)期：

交易員的人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)減弱。上周五，12個月期無本金交割人民幣遠期合約(NDF)相對于中間價的貼水從8月11日創(chuàng)下的2008年來最高水平4.2%縮窄到了2.5%。

根據(jù)8月12日以來九位分析師的預(yù)期中值，到今年年底，人民幣兌美元匯率料下跌大約2%至6.5。

圖：12個月期NDF相對中間價貼水人民幣貶值預(yù)期減弱

在岸與離岸人民幣匯率：

離岸人民幣匯率較在岸匯率約有1%的貼水，反映了海外投資者針對人民幣的悲觀人氣。這一貼水水平目前依然接近四年高點。中國央行表示，其目標是要實現(xiàn)境內(nèi)外人民幣匯率的一致。

圖：離岸在岸人民幣升/貼水