美銀美林:亞洲金融風(fēng)暴不會重演 中國應(yīng)降準(zhǔn)降息挽信心
2015年08月25日 11:14
來源:證券時報
美銀美林報告認(rèn)為,亞洲金融風(fēng)暴與現(xiàn)時情況的主要共通點,是商品價格下滑余震傳導(dǎo)至新興市場商品生產(chǎn)商,尤其那些與匯率掛鉤的。美銀美林認(rèn)為,中國、印度、南韓及泰國仍可能在今年底前減息,而亞洲區(qū)金融機構(gòu)及中央銀行也有更佳的準(zhǔn)備以及資本應(yīng)對前面的挑戰(zhàn)。
據(jù)外媒報道,美銀美林近日發(fā)布報告稱,市場擔(dān)憂近期人民幣貶值會否導(dǎo)致另一波的亞洲金融風(fēng)暴屬于過慮,因現(xiàn)時亞洲貨幣匯率仍被低估,且政府手里有更多的政策選擇,而中國應(yīng)該繼續(xù)通過降低存款準(zhǔn)備金率及減息以恢復(fù)市場信心。
美銀美林報告認(rèn)為,亞洲金融風(fēng)暴與現(xiàn)時情況的主要共通點,是商品價格下滑余震傳導(dǎo)至新興市場商品生產(chǎn)商,尤其那些與匯率掛鉤的。例如哈薩克斯坦近期將當(dāng)?shù)刎泿排c美元脫鉤,就反映了其現(xiàn)時脆弱的情況。
但美銀美林指出,與1997年不同,目前并沒看到新興亞洲貨幣有大幅貶值的情況出現(xiàn),反而根據(jù)該行的長期估值模型推算,這些國家貨幣看來仍被低估,與它們現(xiàn)時的經(jīng)常帳相符。
另一個重點是,目前各國仍有政策空間刺激經(jīng)濟。報告稱,亞洲國家政府資產(chǎn)負(fù)債表對外幣借貸的依賴很少,且本身已建立了流動性高的本地債券市場,提供“后備政策”予借貸及融資。此外,亞洲區(qū)仍有充裕的減息空間。
更重要的是,令到1997年亞洲金融風(fēng)暴惡化的原因,是通過加息以保護當(dāng)時被高估的匯率掛鉤,而當(dāng)時國際貨幣基金會(IMF)的紓困措施包括要求關(guān)閉體質(zhì)欠佳的銀行,亦被指加速了區(qū)內(nèi)信貸緊縮。
美銀美林認(rèn)為,中國、印度、南韓及泰國仍可能在今年底前減息,而亞洲區(qū)金融機構(gòu)及中央銀行也有更佳的準(zhǔn)備以及資本應(yīng)對前面的挑戰(zhàn)。
上周五公布的中國8月財新制造業(yè)PMI初值創(chuàng)近六年半低位,市場對中國是否有能力保持增長存疑。美銀美林報告指,中國自2011年底以來已降準(zhǔn)累計400點,降息171點,目前風(fēng)險在于市場仍認(rèn)為中國仍未跟上步伐,導(dǎo)致進一步資本外流及人民幣貶值壓力。這意味著中國有需要降準(zhǔn)及減息以重拾市場信心。
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