鳳凰財(cái)經(jīng)訊 9月12日下午，首屆思想中國(guó)論壇暨北京當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)基金會(huì)成立大會(huì)在北京舉行，眾多一流經(jīng)濟(jì)學(xué)家到場(chǎng)，就當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論及中國(guó)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題展開熱烈討論。

復(fù)旦大學(xué)教授史正富在“當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的困境、挑戰(zhàn)與機(jī)遇”分論壇上表示，現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中很多主要理論，我認(rèn)為是失效的。

他表示，現(xiàn)在貨幣不是貨幣，貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制開始失效。最后中央銀行的理論和性質(zhì)也變了，大家都認(rèn)為你可以長(zhǎng)期的用，貨幣支持財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中央銀行現(xiàn)在成了微觀資產(chǎn)的購(gòu)買者，直接參加市場(chǎng)交易，最明顯的是買有毒資產(chǎn)，買大公司的股權(quán)。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

史正富：那我就開門見(jiàn)山直奔主題了，接著上面詹姆斯·莫里斯教授和林毅夫教授的話題，理論是以現(xiàn)實(shí)世界為研究對(duì)象的，現(xiàn)實(shí)世界變了，理論不變就要出洋相，大的理論變革肯定是在大的現(xiàn)實(shí)變革發(fā)生以后的事兒，我的體會(huì)現(xiàn)在這樣的變革，如果講中國(guó)的改革和發(fā)展，但是我想講一點(diǎn)全球的.

今天經(jīng)濟(jì)學(xué)理論總體來(lái)說(shuō)是工業(yè)資本主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)，以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象。過(guò)去30年最大的變化是工業(yè)資本主義正在走向全球金融資本主義，我用“資本主義”這個(gè)詞沒(méi)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橛⑽倪@么講的。這個(gè)是和過(guò)去大不一樣，我遇到問(wèn)題老在想，上個(gè)月開始有三個(gè)大的現(xiàn)實(shí)變革，經(jīng)濟(jì)學(xué)家沒(méi)有重視，因?yàn)檫@三大現(xiàn)實(shí)個(gè)變革經(jīng)濟(jì)學(xué)家沒(méi)有重視導(dǎo)致現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中很多主要理論，我認(rèn)為是失效的，七到八個(gè)主要理論失效。

第一大的現(xiàn)實(shí)變革，貨幣不再是貨幣，盡管我們還在說(shuō)這句話，傳統(tǒng)的貨幣自身有內(nèi)在價(jià)值，它是特殊的商品，今天就是一張紙，美元的背后不再有黃金掛鉤，但是幾十年下來(lái)，這張紙照樣通行世界，背后的原因今天沒(méi)有辦法說(shuō)，時(shí)間不夠，但是是一個(gè)現(xiàn)實(shí)。   

紙貨幣的流通是由一個(gè)國(guó)家政治決策決定的，美國(guó)的紙貨幣發(fā)出來(lái)以后，由此帶來(lái)的后果是貨幣總量，紙貨幣量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)意義的GDP生產(chǎn)和運(yùn)行所需要的紙貨幣量，多了多少?zèng)]有人知道，多了太多了。由此帶來(lái)第二個(gè)現(xiàn)象，我叫金融產(chǎn)業(yè)的內(nèi)化，原來(lái)的金融產(chǎn)業(yè)是中介型的服務(wù)機(jī)構(gòu)，把儲(chǔ)蓄的人和投資的人連接起來(lái)的一個(gè)中介型的機(jī)構(gòu)，今天大家都知道金融體系的主要部分不再是中介型，而是自我服務(wù)、自我循環(huán)，用自己創(chuàng)造的別人看不懂的產(chǎn)品，所謂的金融衍生品，在交易中創(chuàng)造盈利和虧損，這樣一個(gè)分配型的部門。第二種金融就是自我循環(huán)型的金融，和中介金融相比地位更高、規(guī)模更大，大家都知道07年次貸危機(jī)爆發(fā)之前，金融衍生品的交易余額到了600萬(wàn)億美元，但是危機(jī)爆發(fā)以后評(píng)定下來(lái)還剩30萬(wàn)億美元，600萬(wàn)億美元是全世界GDP的多少倍了，但是它很少時(shí)間就萎縮到30萬(wàn)億，你就想到這個(gè)金融行業(yè)不是從前的金融行業(yè)了，因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)發(fā)展到這么大的根本原因是金融衍生品的發(fā)展，而金融衍生品的背后是把生產(chǎn)要素，大部分主要的生產(chǎn)要素，都轉(zhuǎn)變?yōu)椴皇且话闵唐妨?，轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谕顿Y品。雖然這件事情很早就發(fā)生了，19世紀(jì)就有了，但是真正大規(guī)模發(fā)展起來(lái)是過(guò)去三四十年時(shí)間。從石油到棉花到玉米、大豆、金屬，都成了交易的對(duì)象，交易所把它們一個(gè)接著一個(gè)轉(zhuǎn)成投資品。   

為什么指出這個(gè)？因?yàn)橥顿Y品和一般商品最大的不同，一般商品買來(lái)是自己消費(fèi)的，價(jià)格貴了我就少買，價(jià)格便宜了我就多買。但是如果是投資品不是這個(gè)道理，投資品是我可能是價(jià)格越高我越買，因?yàn)槲矣X(jué)得它還會(huì)漲。投資品當(dāng)中有很長(zhǎng)時(shí)間可以造成價(jià)格向上的，更高的價(jià)格導(dǎo)致更多的需求，更多的需求推動(dòng)更多的價(jià)格上漲，這個(gè)叫做正反饋，和一般經(jīng)濟(jì)要求的負(fù)反饋正好相反。

由此導(dǎo)致一個(gè)什么大的問(wèn)題？就是這個(gè)市場(chǎng)生產(chǎn)要素和其他金融衍生品組成新的金融市場(chǎng)上價(jià)格不行了，這是第一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論受到挑戰(zhàn)的，就是均衡價(jià)格理論，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格的定價(jià)不再符合均衡價(jià)格。又有大宗投資當(dāng)中跟風(fēng)的形態(tài)，這是行為金融學(xué)里作為前提的。產(chǎn)生了什么呢？投資者，大型投資者，產(chǎn)生了新的賺錢門道，大家知道亞當(dāng)斯密看不見(jiàn)的手能夠成功的根本原因，他強(qiáng)調(diào)我為人人，人人為我，我要賺錢，我要提供給社會(huì)?，F(xiàn)在金融資產(chǎn)定價(jià)應(yīng)該叫建構(gòu)價(jià)格，是由國(guó)家政策、主流資本市場(chǎng)和市場(chǎng)自發(fā)力量，三者互動(dòng)形成正當(dāng)?shù)?，可以寫出模型表述這個(gè)過(guò)程。   

第二個(gè)理論是市場(chǎng)理論，一個(gè)國(guó)家自由經(jīng)濟(jì)的一般性商品市場(chǎng)是不是有效，在國(guó)際上有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力取決于基本要素市場(chǎng)，就是具有投資行為的基本要素市場(chǎng)下，能不能有形成這個(gè)國(guó)家有力的要素供給環(huán)境，這個(gè)要素供給環(huán)境是國(guó)家資本和市場(chǎng)自發(fā)力量三者互動(dòng)構(gòu)成的，用這個(gè)可以解釋西方500年西方發(fā)展歷史和發(fā)展中國(guó)家的悲劇。   

第三個(gè)理論沖擊是貨幣理論，貨幣數(shù)量不好辦了，得擴(kuò)充，原來(lái)的MV=PT，這個(gè)貨幣數(shù)量當(dāng)中的價(jià)格是物流和服務(wù)的價(jià)格，不是金融品的價(jià)格，現(xiàn)在得加進(jìn)資產(chǎn)的價(jià)格，就是物資價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成新的價(jià)格指數(shù)，我們宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的通脹通常指物資價(jià)格。第二貨幣需求流向不僅僅流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有很大的部分是流入虛擬經(jīng)濟(jì)。這樣貨幣總量的度量，什么叫合適的貨幣量這個(gè)概念都改變了。   

第四個(gè)是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制開始失效。前面講到貨幣、利息、投資，現(xiàn)在貨幣到利息不一定有效，貨幣不一定影響利息，利息不一定決定投資，我發(fā)現(xiàn)不是貨幣利息投資，而是貨幣市場(chǎng)負(fù)債，負(fù)債以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，關(guān)鍵看負(fù)債投到生產(chǎn)性資本還是投入到虛擬經(jīng)濟(jì)。    

最后一個(gè)是中央銀行，中央銀行的理論和性質(zhì)變了，大家都認(rèn)為你可以長(zhǎng)期的用，貨幣支持財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。中央銀行現(xiàn)在成了微觀資產(chǎn)的購(gòu)買者，直接參加市場(chǎng)交易，最明顯的是買有毒資產(chǎn)，買大公司的股權(quán)。

后面還有一些其他的因?yàn)闀r(shí)間超了，開個(gè)頭，總的話就是新的經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)導(dǎo)致我們經(jīng)濟(jì)學(xué)理論正在發(fā)生內(nèi)在的變革要求，關(guān)鍵看各位經(jīng)濟(jì)學(xué)家是不是能夠面對(duì)現(xiàn)實(shí)，抓現(xiàn)實(shí)的重大問(wèn)題展開自己的獨(dú)立研究，如果這樣再結(jié)合中國(guó)的實(shí)踐，我們希望推進(jìn)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)進(jìn)步。謝謝。