休閑服務(wù)：國企改革頂層方案落地 薦4股

9月13日,關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見終于發(fā)布。意見強調(diào)分類推進國有企業(yè)改革,將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類,其中主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè),原則上都要實行公司制股份制改革,積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現(xiàn)股權(quán)多元化,并著力推進整體上市。我們此前多次強調(diào),餐飲旅游行業(yè)作為充分競爭行業(yè),而且改革阻力相對較小,將成為改革排頭兵。我們認(rèn)為,國改作為未來確定性的主題事件,仍然存在長期投資機會。除此之外,在行業(yè)成長性確定的基礎(chǔ)上,郵輪產(chǎn)業(yè)總體規(guī)劃出臺、迪士尼于明年開園等的利好,都將助力行業(yè)發(fā)展。綜上,我們?nèi)越o予行業(yè)“看好”的投資評級,推薦嶺南控股、眾信旅游、宋城演藝及中青旅。渤海證券

新能源汽車：關(guān)注補貼政策出爐 薦6股

1)中汽協(xié):8月新能源汽車銷售1.81萬輛,同比增長3.5倍;2)科技部袁建湘:新能源汽車產(chǎn)量超24萬,重點專項試點方案進入實施階段;3)工信部第五批免購置稅新能源車型目錄發(fā)布;4)動力電池回收利用技術(shù)政策征求意見,車企負(fù)主要責(zé)任;5)北京將建自用充電樁報裝平臺,新能源汽車配套設(shè)施逐步完善;6)北京國網(wǎng)系統(tǒng)充電服務(wù)費醞釀下調(diào)至0.4元,為期3個月;7)天津?qū)⑼茝V新能源汽車2萬輛;8)無錫新能源汽車補貼出臺;9)國內(nèi)最大純電動車停車場在上海啟用。

公司新聞。

1)上汽計劃明年10月推插電式SUV;2)江森自控與北汽建合資公司,謀新能源車電池市場;3)廣汽傳祺明年底推新能源專屬汽車;4)北汽新能源分時租賃首入公車領(lǐng)域;5)太標(biāo)集團投資4.1億元建設(shè)年產(chǎn)80萬輛電動車;6)沃爾沃中國研發(fā)總部啟用,將開發(fā)新能源車;7)福田數(shù)車型入選第五批免稅車型目錄;8)長安汽車保定公司簽468輛新能源汽車銷售合同。

下周行業(yè)策略與個股推薦。

近期各地陸續(xù)推出新能源汽車推廣及補貼政策。我們認(rèn)為,在今年50萬輛推廣目標(biāo)即將到期的末端效應(yīng)推動下,政策有望持續(xù)加碼。首先,首批純電動汽車生產(chǎn)資質(zhì)有望2016年初放開,非整車企業(yè)進入有望加快產(chǎn)品技術(shù)提升以及商業(yè)模式創(chuàng)新,從而有效匹配市場需求,加快推廣速度。其次,充電設(shè)施建設(shè)指導(dǎo)意見、補貼政策及充電樁國標(biāo)出臺日趨臨近,困擾充電設(shè)施建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一以及運營服務(wù)模式不清晰的問題將因各大企業(yè)加快進入并進行平臺化運營而有望得到逐步解決,從而有利于各地充電設(shè)施建設(shè)加快推進,有效消除目前新能源汽車充電難的弊端,推動終端需求加快釋放。再次,農(nóng)村客運及出租車運營補貼政策有望出臺,從而進一步促進新能源汽車在公共領(lǐng)域推廣。我們堅持之前觀點:在政策持續(xù)加碼下,今年新能源汽車將繼續(xù)加速普及,公交公務(wù)物流領(lǐng)域?qū)⒊芍髁?前期推廣不力的地區(qū)下半年有望加速推廣,全年產(chǎn)銷有望分別達(dá)到甚至超過20萬輛,維持新能源汽車行業(yè)“看好”評級,繼續(xù)推薦比亞迪、宇通客車、金龍汽車、松芝股份、萬向錢潮、力帆股份。同時,關(guān)注業(yè)績釋放的動力電池(尤其是處于藍(lán)海的動力電池回收利用領(lǐng)域)及政策利好推動的充電設(shè)施及低速電動車板塊。渤海證券

　軍工：看好改革預(yù)期+國企改革 薦1股

1、近期軍工在市場下跌和反彈中明顯弱于市場,這與軍工行業(yè)面臨的戰(zhàn)略機遇和改革空間明顯不符,如市場近期繼續(xù)企穩(wěn)或反彈,軍工股有望再次成為熱點。

2、閱兵后軍工行業(yè)期待的多項重大利好正在臨近,包括國企改革、軍隊改革預(yù)期、發(fā)動機體制改革預(yù)期有望較快逐步落實,后續(xù)的軍品科研生產(chǎn)能力調(diào)整、科研院所改制和軍品采購定價機制等改革也變得更加明確,更加緊迫。軍工股的改革紅利和資產(chǎn)注入紅利值得期待,催化劑較多。

3、我們看好軍工行業(yè)中長期投資機會和近期反彈空間。全面推薦航天、航空、船舶、電科領(lǐng)域上市公司。其中重點看好戰(zhàn)略性軍工上市公司中航動力等和低估值軍工上市公司寶勝股份等。銀河證券

電子：關(guān)注集成電路和顯示器件 薦4股

增速放緩,但仍是成長性最好的行業(yè)之一。上半年電子行業(yè)營收同比增長22.86%,增速較14年同期減少11.38個百分點;凈利潤同比增長14.93%,增速較14年同期減少29.31個百分點。在申萬28個行業(yè)中,電子行業(yè)營收和凈利潤增速排名第4和第12。

細(xì)分行業(yè)亮點在集成電路和顯示器件。細(xì)分行業(yè)中,營收增速排名前三的細(xì)分行業(yè)是:顯示器件(45.01%)、電子零部件制造(39.52%)和電子系統(tǒng)組裝(29.62%);凈利潤增速排名前三的細(xì)分行業(yè)是:集成電路(44.60%)、顯示器件(27.71%)和電子零部件制造(20.16%);毛利率水平排名前三的細(xì)分行業(yè):LED(28.8%)、集成電路(25.62%)和分立器件(24.39%)。

行業(yè)估值62.11倍,重回牛市起點。截止到9月11日,電子行業(yè)估值62.11倍(歷史TTM、整體法),去年7-9月電子行業(yè)估值在52-60倍,近10年中值水平在45倍?？紤]利率下降影響帶來的估值提升,我們認(rèn)為目前電子行業(yè)60倍左右的估值進入合理區(qū)間。從成長性和估值水平來看,我們認(rèn)為細(xì)分行業(yè)中性價比前三的是:集成電路(估值57.48、中位數(shù)63)、顯示器件(估值32.78、中位數(shù)40)和光學(xué)元件(估值37.67、中位數(shù)51.6)。

投資策略:技術(shù)路徑和國家步伐。從中報來看,考慮成長性和估值水平后,我們推薦集成電路和顯示器件板塊。從技術(shù)路徑的邏輯,集成電路領(lǐng)域FPGA器件在物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)是最有發(fā)展?jié)摿Φ男酒?這一點上intel和華為已經(jīng)付出行動,我們推薦IC設(shè)計和FPGA龍頭同方國芯(002049);顯示器件領(lǐng)域技術(shù)和性能更優(yōu)LTPS面板與a-si的差價僅10%,目前LTPS出貨量占有率僅27%,未來1-2年大概率突破50%,看好LTPS龍頭深天馬A(000050)。國家步伐邏輯,關(guān)注集成電路產(chǎn)業(yè)基金的投資領(lǐng)域和揣測下一步的投資和整合方向,推薦測封龍頭長電科技(600584)和低估值的華天科技(002185)。財富證券

核電：重磅催化劑將不斷出臺 薦7股

2014年,中國核電發(fā)電量和上網(wǎng)電量繼續(xù)保持上升趨勢。2014年,22臺商業(yè)運行核電機組保持安全穩(wěn)定運行,累計發(fā)電量為1305億千瓦時,同比+19%;累計上網(wǎng)電量為1226億千瓦時,同比+18.80%。到2015年8月,共有26臺核電機組在運。目前中國核電技術(shù)正處于二代向三代過渡期。

2016年之后,隨著三代技術(shù)的成熟,核電將迎來大發(fā)展,預(yù)測是每年6-8臺核電機組的建設(shè)速度。我們預(yù)計未來10年,核電建設(shè)的年投資規(guī)模預(yù)計將達(dá)到850億元左右,核電在我國能源結(jié)構(gòu)中的重要性不斷增強。

我國核電發(fā)展迎來黃金時代,2015年為核電重啟元年。

2015年3月紅沿河二期項目正式開工建設(shè),這是日本福島核事故4年來中國首個新核準(zhǔn)核電項目正式開工,2015年成為核電重啟元年。2015年4月15日,國務(wù)院核準(zhǔn)建設(shè)采用中國三代核電自主創(chuàng)新成果“華龍一號”的福清5號,則表明核電重啟已全面提速。

核電出海+內(nèi)陸核電——2020年裝機目標(biāo)完成無懸念。

根據(jù)國家規(guī)劃,到2020年,核電裝機容量將達(dá)到5800萬千瓦,對應(yīng)2015-2020年核電投產(chǎn)裝機年復(fù)合增速將接近20%。考慮內(nèi)陸核電重啟和中國核電走出去兩點戰(zhàn)略護航,該裝機容量的目標(biāo)完成無懸念。未來,中國核電規(guī)模將位列全球第四,總發(fā)電量將超過日本。核電走出去戰(zhàn)略,在已成功建設(shè)運營的巴基斯坦恰希瑪項目后,今年再獲實質(zhì)訂單(向巴基斯坦出口5座"華龍一號")。此外,英國項目預(yù)計2015年10月將正式簽約,阿根廷、南非項目已簽署合作意向書,與肯尼亞也簽署了合作備忘錄。

核電海外擴張和內(nèi)陸啟動將繼續(xù)拉升板塊估值,裝備類企業(yè)今年將先后迎來訂單拐點,業(yè)績拐點于明后年開始體現(xiàn),其中手握核心原材料、新產(chǎn)品品類儲備豐富、以及布局核電后市場的先行者會實現(xiàn)業(yè)績大幅增長。我們最看好具備核電主設(shè)備的核心零部件生產(chǎn)能力的企業(yè):推薦組合:南風(fēng)股份(300004)核電風(fēng)機和核電鍛件3D 打印、中核科技(000777)中核旗下,國企改革概念,應(yīng)流股份(603308)核一級鑄件,15億元增發(fā)中廣核財務(wù)參與、紐威股份(603699)閥門行業(yè)龍頭,近期中標(biāo)中廣核紅沿河項目、浙富控股(002266) “華龍一號”控制器驅(qū)動機構(gòu)唯一供應(yīng)商,丹甫股份002366(臺海核電借殼,主管道50%市占率),江蘇神通002438(收購無錫法蘭,核電產(chǎn)業(yè)鏈延伸)。東吳證券

　建筑材料：需求底部企穩(wěn)跡象初顯 薦7股

1-8月份,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長10.9%,相比去年同期回落5.6個百分點,環(huán)比1-7月份回落0.3個百分點。1-8月我們統(tǒng)計的水泥相關(guān)需求投資增速(房地產(chǎn)開發(fā)投資+基建投資)同比增長10.9%,增速環(huán)比下降0.2個百分點,降幅繼續(xù)收窄;分項目來看,房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑,降幅有所擴大,環(huán)比1-7月份回落0.8個百分點;基建投資增速略有上升,環(huán)比1-7月份上升0.3個百分點,整體來看,穩(wěn)增長預(yù)期下,基建助力行業(yè)需求筑底企穩(wěn)的形態(tài)進一步確立。

8月產(chǎn)量降幅收窄,價格上漲迎接旺季來臨

從產(chǎn)量來看,1-8月水泥產(chǎn)量同比下降5.0%,環(huán)比1-6月持平,8月單月水泥產(chǎn)量同比下降3.8%,降幅收窄1.4個百分點,已經(jīng)開始展現(xiàn)出明顯企穩(wěn)跡象;1-8月玻璃產(chǎn)量同比下降8.0%,8月單月玻璃產(chǎn)量同比下降12.1%,降幅環(huán)比同樣有所下降;1-8月粗鋼累計產(chǎn)量同比減少2.0%,降幅較上月擴大0.2個百分點。整體來看,行業(yè)底部開始出現(xiàn)較為明顯的底部企穩(wěn)跡象。

區(qū)域:華北東北市場依舊疲弱,華東、中南、西北價格上漲 西南是唯一產(chǎn)量同比正增長地區(qū),需求主要受益于農(nóng)村硬路工程,但由于新增產(chǎn)能壓力較大,價格持續(xù)下行;華東、中南地區(qū)需求相對穩(wěn)定,且市場格局較好,價格底部加旺季來臨,企業(yè)協(xié)同價格提漲;華北、東北需求仍然較差,西北地區(qū)目前處于旺季,價格整體有所提升。

煤炭繼續(xù)降價,純堿、重油、天然氣價格皆出現(xiàn)下跌

從水泥的主要變動成本來看,煤炭價格繼延續(xù)跌勢,以秦皇島中轉(zhuǎn)地煤價山西優(yōu)混為例,目前最新價格已經(jīng)由8月初的393元/噸下跌至382元/噸。目前經(jīng)濟增長乏力,煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,市場短期內(nèi)仍將維持弱勢,價格仍處于下降通道。玻璃的主要變動成本為純堿、燃料重油或天然氣。三者價格皆出現(xiàn)下跌。

投資建議:維持行業(yè)“買入”評級

目前行業(yè)基本面整體處于底部區(qū)域,估值也回落至較低位置,海螺水泥等龍頭公司估值已到熊市水平,已回到尋找結(jié)構(gòu)性機會時候;對于估值合理或便宜的公司,可重點關(guān)注兩個維度,一是年內(nèi)政策重點支持的方向(比如,財政部發(fā)文稱將實施更有力的財政政策,國務(wù)院出臺《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》),二是明年基本面趨勢向上或增長確定的品種;綜合來看,維持“華東水泥股(海螺水泥、華新水泥、萬年青)具備相對收益的配置價值”的觀點(穩(wěn)增長),重點關(guān)注有基本面支撐的國企改革品種方興科技和中材科技,重點關(guān)注明年增長確定的長海股份和明年基本面趨勢向上的旗濱集團。廣發(fā)證券