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據(jù)公安部消息，澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機關(guān)依法采取刑事強制措施。

徐翔，1976年生人，被稱為“寧波漲停板敢死隊總舵主”。2009年12月，徐翔及其家人出資成立了上海澤熙投資管理有限公司，注冊資本3000萬元。

次年3月，徐翔掌舵的第一只私募產(chǎn)品問世。產(chǎn)品問世后，便開始書寫著資本市場的“神話故事”。截至2015年10月16日，澤熙旗下1期到5期今年來收益率分別為311.67%、152.76%、369.95%、204.78%、177.07%，以近乎逆天的收益率領跑私募。

據(jù)媒體報道，今年5月，正當A股市場處于上漲熱潮之中時，徐翔掌控的澤熙投資旗下的投資組合卻成功躲過了6月的大跌，并于7月精準抄底。但在隨后8月中旬，A股大盤從4000點跌至2850點期間，澤熙投資的市值卻變化不大，可能已經(jīng)空倉。據(jù)報道，徐翔的個人資產(chǎn)已經(jīng)達到40億元，而他管理的資產(chǎn)達數(shù)百億元。

“私募一哥”徐翔的落馬，與公安部幾個月來打擊證券期貨違法犯罪活動有關(guān)，今年6、7月間，我國證券期貨市場由于出現(xiàn)了異常的巨幅波動，使投資者蒙受了巨大的損失，針對掌握的一些違法犯罪線索，公安部會同有關(guān)部門迅速開展一系列工作。

若被認定有罪，徐翔的40億資產(chǎn)是否會被追繳？何為內(nèi)幕交易及操縱股票交易價格罪？法晚記者就此采訪了多位該領域的法律專家。

徐翔涉嫌內(nèi)幕交易及操縱市場

北師大刑科院中國刑法研究所副所長彭新林表示，從媒體報道來看，“私募一哥”徐翔的行為涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場、操縱股票價格等多項罪名。

內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪是指證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節(jié)嚴重的行為。

北京市問天律師事務所主任張遠忠律師分析認為，從公開報道看，徐翔可能是利用了自己的個人渠道，在某只股票定向增發(fā)消息尚未公開之前，就提前獲得信息并購入股票獲利。

操縱股價包括三種方式

中央財經(jīng)大學金融法研究所所長黃震告訴記者，操縱證券市場罪，是指以法律明令禁止的各種方法，操縱證券市場，且情節(jié)嚴重的行為。

一般來說，操縱股價的違法行為主要包括三種方法，一個就是當事人利用他人名義開設很多賬戶，用虛假交易來影響股價；第二種方式是通過制造輿論，影響投資者心理，造成最終的投資決策，以形成對股價的操控；第三種就是利用公司的決策，來影響市場行為。

張遠忠進一步解釋，如果一個人持有10個賬戶并用這些賬戶自買自賣，將某只股票價格大幅拉高，吸引其他股民大幅買進該股票后，即拋售離場，這種情形就有可能涉嫌操縱股票交易罪。

根據(jù)刑法相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成內(nèi)幕交易罪、操縱股票交易價格罪的前提都是“情節(jié)嚴重”，哪些情形會被認定為情節(jié)嚴重？張遠忠律師表示，操縱的金額、次數(shù)以及對股市造成的不良影響，或?qū)以斐傻膿p失，這些都屬于情節(jié)嚴重的考慮因素。

徐翔40億資產(chǎn)是否會被追繳

根據(jù)《刑法》第180條規(guī)定，上市公司重大信息還未公開時，就利用該信息進行交易牟利，“情節(jié)嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金”。

徐翔高達40億元的個人資產(chǎn)，以及他管理的數(shù)百億元資產(chǎn)，是否應被定性為贓款，未來這些資金將何去何從？

彭新林認為，根據(jù)《刑法》第64條規(guī)定：“犯罪分子違法所得的一切財物，應當予以追繳或者責令退賠；對被害人的合法財產(chǎn)，應當及時返還；違禁品和供犯罪所用的本人財物，應當予以沒收。”

可見，我國刑事訴訟中的贓款贓物主要是指犯罪分子違法所得的一切財物、違禁品和供犯罪所用的本人財物。

具體到本案中的資產(chǎn)，張遠忠律師認為，要具體分析在這些資產(chǎn)里面哪些是他通過內(nèi)幕交易或操縱市場交易的犯罪所得。如果是違法犯罪所得，那肯定就屬于贓款；如果是通過正常股票交易的盈利，那就屬于合法收入。

此外，在徐翔管理的數(shù)百億資產(chǎn)里，要分清哪些是客戶的委托資金，對于這部分委托資金，應依法歸還給委托人。

操縱市場價格所得屬贓款

今年8月至今，先后已有多名證券公司高管涉嫌操縱股市被抓，若被認定有罪，他們的個人資產(chǎn)是否會被認定為非法所得而被剝奪？

彭新林解釋，根據(jù)《刑法》第182條規(guī)定，具有法定的四種情形之一，操縱證券市場，情節(jié)嚴重的，處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴重的，處5年以上10年以下有期徒刑，并處罰金。

“可見，《刑法》并未對操縱證券市場罪配置沒收財產(chǎn)刑。故這些被刑事拘留的高管的個人資產(chǎn)，應當分情況處理。”，若是通過操縱證券價格等而違法所得的部分，屬于贓款，直接予以追繳；若屬于供犯罪所用的本人資產(chǎn)，予以沒收；其他合法資產(chǎn)，不能沒收。

在黃震看來，公安部之所以在近期對徐翔等一系列案件進行了依法調(diào)查，原因是多方面的。其中，因過度的投機行為導致股票市場異常震動是主要原因。

要想保障股市的健康發(fā)展，就必須要對這些投機行為進行整頓，對這些違法犯罪的行為進行清除。

證券市場多人因違規(guī)被抓

7月10日

公安部副部長孟慶豐率多部門聯(lián)合工作組抵達上海，對涉及證券領域違法犯罪開展調(diào)查。

8月25日

中信證券有限公司的徐剛等多人因涉嫌內(nèi)幕交易，被-采取刑事強制措施。

8月30日

證監(jiān)會工作人員劉書帆因涉嫌內(nèi)幕交易、偽造公文印章、受賄等犯罪，被采取刑事強制措施。

9月15日

中信證券總經(jīng)理程博明及高管于新力、汪錦嶺等人因涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息被調(diào)查。

9月16日

中國證監(jiān)會主席助理張育軍因涉嫌嚴重違紀接受組織調(diào)查。

11月1日

偵破“伊世頓國際貿(mào)易有限公司”非法獲利高達20多億元