民生策略李少君：

兩個(gè)因素可能給過(guò)去三天的高燒式中級(jí)反彈帶來(lái)短暫降溫：一是IPO重啟的消息沖擊市場(chǎng)情緒；二是股災(zāi)后市場(chǎng)“過(guò)把癮就撤”的心理依然存在。但是，我們依然堅(jiān)持10.26電話會(huì)議以來(lái)的觀點(diǎn)：1~3個(gè)月看中級(jí)反彈深化，藍(lán)籌搭臺(tái)（交易性機(jī)會(huì)10-15%，38-4200），主題伴奏（圍繞十三五和明年兩會(huì)），成長(zhǎng)唱戲（創(chuàng)業(yè)板25-3000）。

證監(jiān)會(huì)今天下午宣布，在完善新股發(fā)行制度（取消申購(gòu)預(yù)先繳款）后將重啟IPO，但在完善新股發(fā)行制度前，將按現(xiàn)行制度在年內(nèi)恢復(fù)7月份暫停的28家IPO，兩周內(nèi)，將有10家率先啟動(dòng)。我們粗略估算，這28家IPO約凍結(jié)資金3.5萬(wàn)億，首批10家凍結(jié)資金接近1萬(wàn)億。兩市本周成交量日均1萬(wàn)億，首批10家IPO可能對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生一定壓力，疊加最近三天市場(chǎng)連續(xù)性暴漲導(dǎo)致的獲利盤(pán)平倉(cāng)，中級(jí)反彈短期有望退燒。

中期（1~3個(gè)月）來(lái)看，我們911-雙12的中級(jí)反彈三個(gè)邏輯（流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、管理思路）依然不變，且繼續(xù)證真。近期，流動(dòng)性充裕的邏輯從央行寬松主導(dǎo)轉(zhuǎn)為大類(lèi)資產(chǎn)配置調(diào)整帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性寬松，債市資金已經(jīng)出現(xiàn)向股市轉(zhuǎn)移的跡象，這可能是趨勢(shì)的開(kāi)始。管理思路方面，監(jiān)管層查違規(guī)頻出手（最新動(dòng)作：暫停3家券商新開(kāi)賬戶），證券市場(chǎng)基本制度完善也在快速落地。管理思路上的調(diào)整（包括查違規(guī)、開(kāi)放IPO、調(diào)整發(fā)行制度等）可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)短暫沖擊，但有助于恢復(fù)市場(chǎng)長(zhǎng)期信心。

最后，再重申近期觀點(diǎn)：把握藍(lán)籌交易性機(jī)會(huì)（10-15%，38-4200），以及成長(zhǎng)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值（創(chuàng)業(yè)板25-3000）；板塊上，券商后，地產(chǎn)和軍工有望接棒（市場(chǎng)軍改預(yù)期）；主題上，近期關(guān)注中國(guó)大腦計(jì)劃概念（總理新提出）、機(jī)器人（11月底世界機(jī)器人大會(huì)）。

【近兩個(gè)月觀點(diǎn)回溯】：

11.05【中級(jí)反彈第二波突襲】報(bào)告：維持10.26判斷，靠近3500點(diǎn)，市場(chǎng)再次躁動(dòng)，未來(lái)數(shù)日波動(dòng)性上升，小步慢牛節(jié)奏暫時(shí)打破。

10.29【11月行業(yè)配置報(bào)告】報(bào)告：建議投資者重點(diǎn)關(guān)注金融行業(yè)的交易性機(jī)會(huì)，尤其是券商。

10.26【中級(jí)反彈這一仗怎么打？】電話會(huì)議：對(duì)藍(lán)籌比前期更樂(lè)觀，藍(lán)籌搭臺(tái)、主題伴奏、成長(zhǎng)唱戲的結(jié)構(gòu)不會(huì)變，但藍(lán)籌個(gè)別領(lǐng)域可能出現(xiàn)交易性機(jī)會(huì)，帶動(dòng)上證進(jìn)入3800~4200區(qū)間，成長(zhǎng)領(lǐng)跑地位中長(zhǎng)期不變（創(chuàng)業(yè)板看到3000）。

10.13【中級(jí)反彈：來(lái)了，然后呢？】報(bào)告：結(jié)構(gòu)上，堅(jiān)持“穩(wěn)增長(zhǎng)搭臺(tái)、主題伴奏、成長(zhǎng)唱戲”；節(jié)奏上，把握加息前的重要窗口期，搶反彈要趁早。

9.29【“911-雙十二”中級(jí)反彈到了嗎？】報(bào)告：流動(dòng)性、穩(wěn)增長(zhǎng)、管理思路三大中級(jí)反彈邏輯均在證真中。

9.9【為何堅(jiān)定911-雙12中級(jí)反彈起點(diǎn)？】報(bào)告：穩(wěn)增長(zhǎng)將開(kāi)啟中級(jí)反彈序幕：藍(lán)籌搭臺(tái)、主題活躍、成長(zhǎng)唱戲。密切關(guān)注流動(dòng)性、穩(wěn)增長(zhǎng)、管理思路三個(gè)觀測(cè)指標(biāo)。