被忽略的IPO新政亮點(diǎn):審核發(fā)行雙向松綁
2015年11月11日 08:33
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
作者:李智
對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言,取消新股申購預(yù)繳款無疑緩解了市場(chǎng)對(duì)IPO重啟的恐懼,這也是推動(dòng)A股昨日(11月9日)強(qiáng)勢(shì)大漲的主要原因。對(duì)于擬上市公司和中介機(jī)構(gòu)來說,一些暫時(shí)被忽略的政策調(diào)整,卻在業(yè)內(nèi)引起強(qiáng)烈反響。
◎每經(jīng)記者李智
對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言,取消新股申購預(yù)繳款無疑緩解了市場(chǎng)對(duì)IPO重啟的恐懼,這也是推動(dòng)A股昨日(11月9日)強(qiáng)勢(shì)大漲的主要原因。發(fā)行環(huán)節(jié)的政策變動(dòng)如今依舊是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而,對(duì)于擬上市公司和中介機(jī)構(gòu)來說,一些暫時(shí)被忽略的政策調(diào)整,卻在業(yè)內(nèi)引起強(qiáng)烈反響。
被忽略的規(guī)則巨變
上周五,當(dāng)證監(jiān)會(huì)[微博]宣布IPO重啟消息之時(shí),立刻引發(fā)了市場(chǎng)各方的一片驚呼,很多投資者的第一反應(yīng)就是擔(dān)憂反彈行情夭折。然而隨著取消新股申購提前繳款等五方面完善新股發(fā)行制度的政策措施調(diào)整,市場(chǎng)態(tài)度也出現(xiàn)了戲劇性的轉(zhuǎn)變,昨日繼續(xù)高歌猛進(jìn)的市場(chǎng)表現(xiàn),就是最好體現(xiàn)。
同樣是在上周五,“低調(diào)”現(xiàn)身證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)關(guān)于《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見的通知等內(nèi)容,在被很多投資者所忽視的同時(shí),卻在業(yè)內(nèi)引起了軒然大波。
在這份通知上,證監(jiān)會(huì)表示,主要修改內(nèi)容包括兩方面:一是調(diào)整獨(dú)立性條件為信息披露要求;二是調(diào)整募集資金使用條件為信息披露要求。
通知指出,為解決歷史上國(guó)有企業(yè)部分改制上市帶來的大股東通過關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)損害上市公司利益問題,不允許存在較多關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的企業(yè)發(fā)行上市。經(jīng)過多年以來的實(shí)踐,獨(dú)立性帶來的問題和矛盾已經(jīng)基本解決,不需要再作為發(fā)行上市的門檻,擬采用披露方式對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問題進(jìn)行監(jiān)管。
另一方面,長(zhǎng)期以來,證監(jiān)會(huì)對(duì)募集資金使用問題進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,要求募集資金原則上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)等,從實(shí)際運(yùn)行效果看,事前把關(guān)的做法極大地增加了發(fā)行人的成本,降低了行政審批的效率。為降低企業(yè)融資成本,提高行政許可效率,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,擬取消募集資金使用方面的門檻,改為信息披露要求。
注冊(cè)制特征嶄露頭角
“對(duì)于擬上市企業(yè)來說,這無疑是極大的松綁”。一位擬上市公司人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,過去同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的問題都是證監(jiān)會(huì)審核重點(diǎn),因?yàn)橄嚓P(guān)問題被否決的不在少數(shù)。另一方面,原來需要披露募投項(xiàng)目的具體信息,但是很多企業(yè)從申報(bào)到上會(huì),整個(gè)過程長(zhǎng)達(dá)幾年時(shí)間,整個(gè)行業(yè)和公司都出現(xiàn)了巨大變化。“或許以后會(huì)出現(xiàn)沒有具體募投項(xiàng)目的案例”,該人士表示。
對(duì)于擬上市公司來說,上述IPO政策兩個(gè)方面的修改,無疑是好消息。而在一些中介機(jī)構(gòu)人士眼中,不管是審核環(huán)節(jié)還是發(fā)行環(huán)節(jié)政策的調(diào)整,其實(shí)都看到了注冊(cè)制改革的推進(jìn)。
一位中介機(jī)構(gòu)人士就表示,由于今年市場(chǎng)劇烈波動(dòng),注冊(cè)制改革的進(jìn)度也受到了明顯影響。
此次IPO規(guī)則的一系列變化,從某種程度上說,也是為注冊(cè)制改革進(jìn)行鋪墊。從審核向信息披露過渡,簡(jiǎn)化發(fā)行流程,這些都是注冊(cè)制改革的特征。
實(shí)際上,在這次發(fā)行政策調(diào)整中,相信不少敏銳的投資者也能感受到注冊(cè)制改革的漸行漸近。畢竟在注冊(cè)制實(shí)施后,新股的供給將明顯增加,而取消新股申購提前繳款,就能極大緩解對(duì)市場(chǎng)的影響,小盤股IPO直接定價(jià)則可簡(jiǎn)化企業(yè)發(fā)行手續(xù)與成本。此外,認(rèn)購的股份數(shù)量合計(jì)不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時(shí)可以中止發(fā)行,以及投資者12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí),6個(gè)月內(nèi)不允許參與新股申購,也扮演著配套機(jī)制的“角色”。
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