國泰君安首席策略分析師喬永遠(yuǎn)策略觀點(diǎn)速遞：1、在大切換來臨前，仍建議主要把成長股作為進(jìn)攻性配置的方向。2、2016年全年震蕩放大，將在3200點(diǎn)至4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。3、個別性的信用風(fēng)險將在2016年出現(xiàn)上升，可能帶來股市低估與好的買點(diǎn)。2013年7月“錢荒”風(fēng)險和2014年以來P2P等信用違約事件兩個時點(diǎn)都曾孕育了A股的買點(diǎn)。4、2016年的風(fēng)險偏好上升往往會與廉價資金形成共振。近日恢復(fù)IPO在內(nèi)的一系列改革政策，將有利于推升風(fēng)險偏好，對股票市場是利好。

今日，喬永遠(yuǎn)通過其最新研報，首次公開其2016年A股策略研判觀點(diǎn)。在此份長達(dá)32頁的研究報告里，喬永遠(yuǎn)強(qiáng)調(diào)，“A股或?qū)⒃?016年春天的前后出現(xiàn)大的風(fēng)格切換?？v觀明年全年，股市震蕩將放大，投資者需要格外注意擇時。”

在投資行業(yè)的選擇上，喬永遠(yuǎn)提出，“聚焦先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)”。在他看來，高端制造業(yè)的投資需優(yōu)選信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物，以及高端裝備，可關(guān)注現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、移動信息業(yè)的投資機(jī)會，以及具有階段性和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會的3大類行業(yè)(消費(fèi)品、周期品、金融地產(chǎn)服務(wù)業(yè))。

針對投資的主題，喬永遠(yuǎn)認(rèn)為，主題可大搞“美體教”。

明年春季前后出現(xiàn)風(fēng)格切換

喬永遠(yuǎn)此份年度策略報告的核心觀點(diǎn)著重于“2016年春季的風(fēng)格大切換”。

喬永遠(yuǎn)表示，當(dāng)前，全市場估值恢復(fù)較慢，成長股估值恢復(fù)迅速。邊際上看，未來，低估值藍(lán)籌股在穩(wěn)增長政策下，業(yè)績的快速提升正在成為一種可能。舊常態(tài)下，市場往往在施工旺季之前博弈低估值股票的上漲空間。然而，新常態(tài)下，市場對增長預(yù)期偏弱，需要微觀數(shù)據(jù)的逐步確認(rèn)，才能夠形成明顯的風(fēng)格方向。

“外部資金價格在2015年下半年已經(jīng)快速下降，這會成為春節(jié)風(fēng)格大切換的重要催化劑。”喬永遠(yuǎn)稱。

至于投資者在春季風(fēng)格切換前如何做配置，喬永遠(yuǎn)提出，“在春季風(fēng)格大切換前，我們依然建議主要把成長股作為進(jìn)攻性配置的方向。而且，需要注意的是，如果穩(wěn)增長預(yù)期在市場更快出現(xiàn)，春季大切換可能將提前半個月到一個月出現(xiàn)。”

風(fēng)險偏好降到冰點(diǎn)是最好的買點(diǎn)

十三五規(guī)劃可謂是為增長預(yù)期企穩(wěn)創(chuàng)造了基礎(chǔ)，在2016年穩(wěn)增長的目標(biāo)之下，系統(tǒng)性風(fēng)險仍然可控，資金仍然會相對寬松。

喬永遠(yuǎn)團(tuán)隊強(qiáng)調(diào)，“資金與風(fēng)險偏好疊加形成的波段性機(jī)會，仍是市場波段性機(jī)會的來源。”

據(jù)觀察，國泰君安研究團(tuán)隊整體對2016年的市場機(jī)會仍較為樂觀。喬永遠(yuǎn)分析稱，“在杠桿水平不再加速放大的前提下，2016年全年市場將在3200點(diǎn)至4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。”

2016年的風(fēng)險偏好上升往往會與廉價資金形成共振。近日恢復(fù)IPO在內(nèi)的一系列改革政策，將有利于推升風(fēng)險偏好，對股票市場是利好。

喬永遠(yuǎn)預(yù)見，個別性的信用風(fēng)險將在2016年出現(xiàn)上升，或使A股面臨風(fēng)險，風(fēng)險爆發(fā)孕育更高回報買點(diǎn)，會帶來股市低估與好的買點(diǎn)。

類似的買點(diǎn)例如，2013年7月“錢荒”風(fēng)險和2014年以來P2P等信用違約事件兩個時點(diǎn)都曾孕育了A股的買點(diǎn)。

聚焦先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，主題大搞“美體教”

國泰君安明年對于市場的樂觀，實(shí)則來源于十三五，該券商研究團(tuán)隊堅定對轉(zhuǎn)型的長期樂觀信念。

在行業(yè)配置的選擇上，喬永遠(yuǎn)分析稱，“在存量博弈、負(fù)利率的大背景下，當(dāng)下行業(yè)配置更為注重成長性，具有高風(fēng)險特征的行業(yè)及板塊將具有明顯的優(yōu)勢。”

此類行業(yè)與板塊有三。第一類是高端制造業(yè)。在該行業(yè)里，喬永遠(yuǎn)認(rèn)為優(yōu)選信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備；第二類是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。例如，體育教育、大娛樂、大健康、大文化。第三類是移動信息產(chǎn)業(yè)。

喬永遠(yuǎn)稱，“明年春季大切換期間，投資者應(yīng)該更加注重配置具備高分紅、高股息率、業(yè)績基本面逐漸好轉(zhuǎn)、估值處在合適區(qū)間的行業(yè)及公司。比如說，金融、交運(yùn)、地產(chǎn)基建鏈條等。”

在主題投資方面，喬永遠(yuǎn)表示，“我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和對外開放布局勾勒2016年主題投資的兩條十分清晰的主線，而十三五建議形成了主題投資的沃土。”

基于此，喬永遠(yuǎn)提出主題投資可以大搞“美體教”。

“我們著重推薦消費(fèi)升級的90后消費(fèi)(影視娛樂、電競、動漫)、體育、現(xiàn)代教育、信息經(jīng)濟(jì)主題，以及十三五的美麗中國(環(huán)保、新能源)、自貿(mào)區(qū)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化主題。”喬永遠(yuǎn)稱。

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