中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：IPO重啟對(duì)于苦等于A股門外的各企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)重大利好。在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)上最新披露的85家公司名單里，重慶圣華曦藥業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“圣華曦”)也出現(xiàn)在名單中。這個(gè)曾經(jīng)發(fā)生過(guò)爆炸和排放廢氣污染環(huán)境的企業(yè)如今離上市僅一步之遙，但安全問(wèn)題仍不容忽視。并且其在招股書中的自述，也存在“自相矛盾”的說(shuō)法，這個(gè)建在化工廠之上的藥企，前途布滿荊棘。

建在化工廠上的藥企

據(jù)招股書顯示，圣華曦成立之時(shí)，是一家化工廠。

公開資料顯示，1998年4月，廠長(zhǎng)姜維平憑借著自己在重慶醫(yī)藥工業(yè)研究所、重慶制藥九廠、河南羚羊山制藥廠和重慶華盛紙業(yè)有限公司的經(jīng)驗(yàn)，在重慶雞冠石渣場(chǎng)開設(shè)了重慶南岸華曦醫(yī)用化工廠(圣華曦的前身，以下簡(jiǎn)稱“華曦化工廠”).

姜維平把華曦化工廠設(shè)在了一塊不十分吉利的土地上——南岸公墓對(duì)面的雞冠石渣場(chǎng)，聘用了一些殘疾工人，并為華曦化工廠申報(bào)了民政福利企業(yè)。

當(dāng)時(shí)，由于生意不好，姜維平的華曦醫(yī)藥化工企業(yè)常常處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)。直到2002年開始為重慶太極涪陵制藥廠提供醫(yī)藥中間體，企業(yè)才逐漸恢復(fù)生機(jī)。

但圣華曦并未在招股書中說(shuō)明，當(dāng)時(shí)的化工廠為何停產(chǎn)，以及停產(chǎn)多久等問(wèn)題，至今也沒(méi)有得到答案。

2004年，華曦醫(yī)藥化工更名為“重慶圣華曦藥業(yè)有限公司”，企業(yè)開始駛?cè)氚l(fā)展的車道。

舊廠房被停用新廠房未遷至

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，圣華曦公司正對(duì)老廠區(qū)進(jìn)行拆遷。企業(yè)拆遷補(bǔ)償包括房屋補(bǔ)償、附著物補(bǔ)償、企業(yè)搬遷損失費(fèi)三部分。上述搬遷預(yù)計(jì)在2015年下半年完成。

而由于之前的安全事故以及環(huán)保問(wèn)題，圣華曦開始向南岸區(qū)茶園工業(yè)區(qū)搬遷。但這一搬遷的時(shí)間跨度竟長(zhǎng)達(dá)10年，而且中間還有反復(fù)。圣華曦任家灣廠區(qū)，有看守機(jī)器設(shè)備的員工表示，這些鍋爐設(shè)備拆卸、運(yùn)輸、安裝的費(fèi)用就高達(dá)數(shù)百萬(wàn)元，就目前來(lái)看，2015年底之前肯定無(wú)法完成搬遷。

圣華曦主要生產(chǎn)泛昔洛韋(抗病毒類藥)和奧拉西坦(神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)藥)，2006年的江橋路8號(hào)新廠區(qū)落成之后，有望實(shí)現(xiàn)銷售收入達(dá)到8000萬(wàn)元。為此，重慶南岸區(qū)發(fā)改委同意了圣華曦在茶園工業(yè)區(qū)約24000平方米廠房的立項(xiàng)申請(qǐng)。

2015年，圣華曦已經(jīng)成長(zhǎng)為年?duì)I業(yè)收入達(dá)到4億元，利潤(rùn)6000萬(wàn)元以上的中等規(guī)?；瘜W(xué)制藥企業(yè)，并組建了圣華曦貿(mào)易進(jìn)出口公司，同時(shí)在涪陵建立了重慶常捷醫(yī)藥公司，和重慶匯智藥物研究院，初成規(guī)模。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇品種存在降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書顯示，隨著藥品價(jià)格改革、醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革的深入以及其他政策、法規(guī)的調(diào)整或出臺(tái)，圣華曦公司部分產(chǎn)品的價(jià)格可能會(huì)受此影響而下降；公司注重研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品在制備技術(shù)、 工藝及成本等方面有一定的特色或優(yōu)勢(shì)， 產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、 市場(chǎng)信譽(yù)好，公司未來(lái)可能因進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)等需要，對(duì)部分產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行主動(dòng)下調(diào)；另外，隨著醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)集中采購(gòu)體系不斷完善，醫(yī)院藥品招投標(biāo)方式采購(gòu)的進(jìn)一步推廣，醫(yī)藥產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，公司部分品種會(huì)存在降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

面臨應(yīng)收賬款回收、凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書顯示，2012-2015 年3 月各期末，公司應(yīng)收賬款余額分別為3,608.66 萬(wàn)元、4,177.21 萬(wàn)元、5,836.95 萬(wàn)元和7,571.67 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為13.45%、12.96%、15.04%和79.13%，呈逐年增加的趨勢(shì)。盡管公司加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的管理，并已按照壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策足額提取了壞賬準(zhǔn)備，但公司仍面臨可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款無(wú)法收回而損害公司利益的情形。

在2012-2015 年3 月， 公司扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率各期分別為21.74%、15.07%、20.09%和4.13%。本次發(fā)行募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)規(guī)模將得到大幅度增長(zhǎng)，但由于募集資金投資項(xiàng)目需要建設(shè)周期，在項(xiàng)目效益充分發(fā)揮前，公司的凈資產(chǎn)收益率可能會(huì)較以前年度有所下降。

事故頻發(fā)安全環(huán)保意識(shí)淡薄

據(jù)招股書顯示，圣華曦?cái)M發(fā)行不超過(guò)2200萬(wàn)股的股份，募集大約4個(gè)億的資金，主要投向于遷建制劑基地項(xiàng)目、技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目以及產(chǎn)品市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)與信息管理系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目。

圣華曦在招股書中表示，“自成立以來(lái)未發(fā)生過(guò)重大安全事故和處罰情況，且不存在重大安全隱患，符合國(guó)家關(guān)于安全生產(chǎn)的要求。”但此前圣華曦曾發(fā)生數(shù)起安全事故和環(huán)保處罰。

早在2007年9月期間，圣華曦位于南岸區(qū)任家灣的工廠六車間發(fā)生劇烈爆炸并起火，存滿大量甲醛、乙醇等化學(xué)劑的車間猛烈燃燒，產(chǎn)生大量有毒煙霧，該次事故一共造成四人受傷，重慶市政府出動(dòng)了南岸、渝中、江北300名消防員參與滅火。

2009年3月，同樣是在圣華曦的任家灣工廠內(nèi)，由于企業(yè)安全意識(shí)淡漠，擅自派外部民工進(jìn)入藥廠車間，繼而發(fā)生氨氣泄露，造成一死一傷的安全事故。

2012年6月，市民舉報(bào)稱“重慶圣華曦藥廠每天排放廢氣污染環(huán)境”。隨后重慶環(huán)保局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，圣華曦仁家灣廠區(qū)制劑車間污染物臨時(shí)排放許可證已于2011年12月14日到期，高濃度廢水和清洗水無(wú)處理設(shè)施，廠區(qū)內(nèi)反應(yīng)釜干燥廢氣跑冒滴漏嚴(yán)重且原料庫(kù)房及生產(chǎn)車間有多個(gè)危險(xiǎn)化學(xué)品風(fēng)險(xiǎn)源。為此，重慶市環(huán)保局要求圣華曦立即停止環(huán)境違法行為，對(duì)廠區(qū)環(huán)境問(wèn)題進(jìn)行整改并補(bǔ)辦污染物排放許可證。同時(shí)，圣華曦任家灣廠區(qū)受到勒令停止生產(chǎn)或者使用的嚴(yán)厲處罰。

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