6月以來(lái)券商出事清單

僅僅兩天之內(nèi)，三大救市主力中信證券、國(guó)信證券和海通證券先后發(fā)布公告稱(chēng)，收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查通知書(shū)，這也使得今年救市主力“國(guó)家隊(duì)”被調(diào)查的數(shù)量增至6家。業(yè)內(nèi)人士表示，“有人據(jù)此說(shuō)現(xiàn)在券商股進(jìn)入了冬天，恐怕不是沒(méi)有道理。”

11月26日和11月27日，三大救市主力中信證券、國(guó)信證券和海通證券先后發(fā)布公告稱(chēng)，收到證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查通知書(shū)，均表示因公司被指涉嫌違反《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其進(jìn)行立案調(diào)查。受系列利空消息打擊，A股市場(chǎng)一根大陰線從天而降。11月27日，滬深兩市雙雙創(chuàng)出3個(gè)月來(lái)單日最大跌幅，跌幅均超5%，處于風(fēng)暴眼的券商股幾乎全線跌停。

事件

三大“救市國(guó)家隊(duì)”主力被調(diào)查

中信證券、國(guó)信證券與海通證券的公告，均未透露被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的原因。據(jù)媒體透露，這是稽查總隊(duì)首次親自出馬調(diào)查的三家券商，也是國(guó)家隊(duì)三大救市主力。

8月下旬華泰證券、海通證券、方正證券和廣發(fā)證券等4家券商也被立案調(diào)查，調(diào)查均來(lái)自地方稽查機(jī)構(gòu)。

據(jù)了解，稽查部門(mén)在下發(fā)正式調(diào)查通知書(shū)之前，會(huì)進(jìn)行前期取證、了解，掌握一定情況之后才會(huì)正式啟動(dòng)立案調(diào)查。

同一天，公開(kāi)報(bào)道稱(chēng)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)開(kāi)展情況報(bào)告中稱(chēng)，2015年4月至9月，中信證券累計(jì)虛增互換業(yè)務(wù)規(guī)模1.06萬(wàn)億元。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)表示，正在進(jìn)一步調(diào)查核實(shí)。有市場(chǎng)人士提出，虛增的目的是掩蓋資金的真實(shí)去向。中信證券相關(guān)人士回應(yīng)稱(chēng)“報(bào)送錯(cuò)誤”。市場(chǎng)人士指出，到底是不是‘報(bào)送錯(cuò)誤’有待相關(guān)部門(mén)進(jìn)行核查。當(dāng)晚中信證券又披露了被證監(jiān)會(huì)調(diào)查的重磅消息。

A股當(dāng)天陷入“黑周五”的暴跌，中信證券和國(guó)信證券雙雙跌停；中信證券H股則大跌4.93%。海通證券A股周五自開(kāi)盤(pán)起即臨時(shí)停牌，其H股開(kāi)盤(pán)短暫交易后，自9點(diǎn)36分起停牌，停牌時(shí)股價(jià)下跌3.8%，創(chuàng)11月4日以來(lái)的低點(diǎn)。公司在港交所公告稱(chēng)，因內(nèi)幕消息未公告。

近期作為“救市國(guó)家隊(duì)”21家券商之一的海通證券高層團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有出現(xiàn)變動(dòng)的新聞。當(dāng)晚，海通證券公告，證實(shí)了此前媒體的猜測(cè)。海通證券公布，昨日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》，指公司涉嫌違反《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。

追訪

兩券商老總與張育軍關(guān)系密切

真正讓市場(chǎng)陷入沉思的，則是今年下半年證券業(yè)風(fēng)波不斷。中信證券和國(guó)信證券在被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查前，均遭遇人事動(dòng)蕩。中信證券包括總經(jīng)理程博明在內(nèi)的10多位中高層先后被帶走調(diào)查，靈魂人物王東明近期宣布退休；10月23日，國(guó)信證券總裁陳鴻橋在家中被發(fā)現(xiàn)自縊身亡。對(duì)于陳鴻橋自殺原因，市場(chǎng)傳出多個(gè)版本。有消息稱(chēng)，兩家券商的關(guān)鍵人物，均與救市總指揮、被調(diào)查的證監(jiān)會(huì)前主席助理張育軍關(guān)系密切。

9月15日，中信證券總經(jīng)理程博明被帶走調(diào)查，程博明后來(lái)被指涉嫌內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息。一天之后，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍被宣布被帶走調(diào)查，由此拉開(kāi)了證券業(yè)巨震的大幕。

在張育軍的朋友圈中，張育軍與程博明同屬五道口派系，傳聞兩人私交甚好、過(guò)從甚密。從雙方的履歷可以發(fā)現(xiàn)，張育軍就讀于五道口央行金融研究所期間，和程博明一同師從后來(lái)?yè)?dān)任中國(guó)第一任證監(jiān)會(huì)主席的劉鴻儒，兩人是真正的同門(mén)師兄弟，同在一周內(nèi)落馬，不能不觸發(fā)市場(chǎng)遐想。除了中信證券總經(jīng)理程博明外，中信證券此次被查的執(zhí)行委員會(huì)成員之一徐剛也是張育軍的校友。

陳鴻橋也是與張育軍交集頗深的資本圈重要人物，兩人不僅是北大校友，還在深交所共事長(zhǎng)達(dá)6年。公開(kāi)信息顯示，張育軍自2000年至2008年擔(dān)任深交所總經(jīng)理一職，其間陳一直是其得力干將，擔(dān)任副總經(jīng)理。有媒體援引知情人士透露的消息稱(chēng)，陳鴻橋?qū)堄娨恢币?ldquo;老領(lǐng)導(dǎo)”相稱(chēng)，并在深圳證券業(yè)中極力推崇張育軍倡導(dǎo)的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，張離開(kāi)深交所后，陳鴻橋分管的業(yè)務(wù)日趨邊緣化。

關(guān)注

兩被查券商均與司度有關(guān)

中信證券與國(guó)信證券兩家券商的交集，除了張育軍之外，也因?yàn)樗径裙径?lián)系在一起。

司度公司在股災(zāi)救市期間成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，7月末滬深兩地交易所對(duì)頻繁申報(bào)或頻繁撤銷(xiāo)申報(bào)，涉嫌影響證券交易價(jià)格的24個(gè)賬戶采取了限制交易措施，其中之一便是司度貿(mào)易公司，而司度大股東是全球最大的對(duì)沖基金之一Citadel.

國(guó)信證券被指涉嫌存在為司度大規(guī)模融券賣(mài)空交易提供便利。日前，一份《國(guó)信證券股指期貨異常交易情況的通報(bào)》的文件在網(wǎng)上流出，內(nèi)容是國(guó)信證券因股指期貨放空單以及為司度公司融券賣(mài)空提供便利被通報(bào)。與此前多家券商公告因配資問(wèn)題被調(diào)查不同，此次僅為內(nèi)部通報(bào)，并未公開(kāi)。根據(jù)通報(bào)內(nèi)容，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部已請(qǐng)深圳證監(jiān)局對(duì)國(guó)信證券主要負(fù)責(zé)人、分管自營(yíng)業(yè)務(wù)高管人員進(jìn)行談話，責(zé)令公司對(duì)相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行內(nèi)部追責(zé)。這也被市場(chǎng)認(rèn)為是陳鴻橋出事的原因之一。

中信證券同樣被外界認(rèn)為與司度有牽連。據(jù)了解，司度公司于2010年設(shè)立，當(dāng)時(shí)中信聯(lián)創(chuàng)出資100萬(wàn)美元投資司度公司，占據(jù)20%股權(quán)。工商資料顯示，金石投資擁有中信聯(lián)創(chuàng)逾92%的股權(quán)。正在接受公安機(jī)關(guān)調(diào)查的中信證券總經(jīng)理程博明，在2009年前后曾經(jīng)擔(dān)任金石投資以及中信聯(lián)創(chuàng)兩家公司董事長(zhǎng)。

就在國(guó)信證券的陳鴻橋自殺的同一天，中信證券下屬直投機(jī)構(gòu)金石投資總經(jīng)理祁曙光也被帶走調(diào)查，尚不確認(rèn)是接受調(diào)查還是協(xié)助調(diào)查。祁曙光曾任Citadel全資子公司司度創(chuàng)始股東中信聯(lián)創(chuàng)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)中信證券直投業(yè)務(wù)，曾參與投資司度公司。種種跡象讓市場(chǎng)很難相信，中信證券完全撇清了與司度公司的關(guān)系。

懷疑

中信證券踩中徐翔概念股？

私募巨頭徐翔被調(diào)查后，徐翔與中信證券的交集，自然成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)之一。

有媒體調(diào)查澤熙系時(shí)發(fā)現(xiàn)，徐翔系與中信證券操盤(pán)ST長(zhǎng)油退市有交集。2014年6月5日，ST長(zhǎng)油股票被上交所摘牌。2014年8月6日，ST長(zhǎng)油股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式掛牌，證券簡(jiǎn)稱(chēng)：“長(zhǎng)油3”，2015年4月20日起公司股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)恢復(fù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)善焙?jiǎn)稱(chēng)由“長(zhǎng)油3”變更為“長(zhǎng)油5”。

公開(kāi)信息顯示，11月5日，“長(zhǎng)油5”收盤(pán)價(jià)為2.49元。而在4月20日恢復(fù)交易以來(lái)，“長(zhǎng)油5”的股價(jià)一度達(dá)到了4.17元的高位。根據(jù)“長(zhǎng)油3”(2014年8月6日至2015年4月20日的簡(jiǎn)稱(chēng))公布的2014年三季報(bào)顯示的信息，徐翔家族四人進(jìn)入了“長(zhǎng)油3”的前十大股東中。徐翔、應(yīng)瑩(徐翔妻子)、徐柏良(徐翔父親)、鄭素貞(徐翔母親)四人同列十大股東，均持有550萬(wàn)股“長(zhǎng)油3”，合計(jì)為2200萬(wàn)股。根據(jù)交易信息，市場(chǎng)推算徐翔家族的進(jìn)入成本大致在7毛以上。以此折算，按照“長(zhǎng)油5”的高值計(jì)算，徐翔家族持有的市值翻了近6倍。即使按照11月5日的低價(jià)計(jì)算，市值也翻了3倍。

市場(chǎng)認(rèn)為，徐翔家族更寄希望于“長(zhǎng)油5”重新回到主板。根據(jù)2015年三季報(bào)顯示的內(nèi)容，“長(zhǎng)油5”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。按照既定目標(biāo)，如果2016年繼續(xù)盈利，2017年便能重新上市，屆時(shí)幾毛錢(qián)一股進(jìn)入“長(zhǎng)油5”的徐翔家族持有的股票，或許將會(huì)實(shí)現(xiàn)數(shù)十倍增長(zhǎng)。

而操盤(pán)ST長(zhǎng)油退市轉(zhuǎn)板事宜的是中信證券。中信證券承擔(dān)ST長(zhǎng)油的退市引起了游資的獵殺，最為兇猛的一股力量就來(lái)自于徐翔家族。市場(chǎng)質(zhì)疑，如果徐翔與中信證券相關(guān)操盤(pán)手有溝通，那么可以更好地解釋徐翔的操作。

同時(shí)，徐翔被抓后，徐翔概念股一度暴跌，市場(chǎng)由此發(fā)現(xiàn)，中信證券也踩中了徐翔概念股。11月2日和3日，徐翔母親鄭素貞持有的部分股票表現(xiàn)得相當(dāng)慘烈，大恒科技倆跌停，文峰股份大跌超12%。今年三季報(bào)顯示，鄭素貞持有文峰股份27500萬(wàn)股，持股比例為14.88%，為公司第二大股東；持有大恒科技12996萬(wàn)股，持股比例為29.75%，為公司第一大股東。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，上述兩家上市公司三季報(bào)顯示，截至今年第三季度末，中信證券持有大恒科技209.1萬(wàn)股，位列其第七大流通股股東；持有文峰股份384萬(wàn)股，同樣位列其第七大流通股股東。

兩者之間究竟有無(wú)關(guān)系，市場(chǎng)仍持懷疑態(tài)度。

券商股進(jìn)入冬天？

周五，A股上演“黑色星期五”，滬指大跌5.48%，深證成指暴跌6.31%。券商板塊掀跌停潮，板塊跌幅高達(dá)9.76%，領(lǐng)跌兩市行業(yè)板塊。東吳證券、華泰證券、國(guó)元證券、中信證券、興業(yè)證券、國(guó)信證券等19只個(gè)股集體跌停。從資金流向看，券商板塊呈現(xiàn)集體凈流出，可交易的23只個(gè)股凈流出資金均超億元關(guān)口，板塊累計(jì)凈流出資金高達(dá)68億元。

券商股集體暴跌，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是由于多重利空打壓所致。證監(jiān)會(huì)暫停券商收益互換業(yè)務(wù)，“去杠桿”延伸至場(chǎng)外衍生交易，同時(shí)中信證券、國(guó)信證券以及海通證券被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查成為市場(chǎng)下跌燃爆點(diǎn)，另外，11月30日新股申購(gòu)，對(duì)資金面造成一定壓力。

市場(chǎng)分析人士指出，近期被查事件或?qū)?duì)券商各類(lèi)業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定沖擊。中信證券、國(guó)信證券和海通證券所遭遇的更大風(fēng)險(xiǎn)，將來(lái)自立案調(diào)查可能面臨的處罰及落地后帶來(lái)的降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)了解， 根據(jù)《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定》，正常經(jīng)營(yíng)的券商基準(zhǔn)分為100分。在2015年證券公司分類(lèi)結(jié)果中，中信證券、國(guó)信證券均被評(píng)為最高級(jí)別AA級(jí)。大同證券分析師張誠(chéng)表示，如果一家券商被處罰，其分?jǐn)?shù)也會(huì)相應(yīng)扣減，并且有可能帶來(lái)降級(jí)。而一旦券商評(píng)級(jí)下降，勢(shì)必對(duì)投資者產(chǎn)生一定影響。券商評(píng)級(jí)低，將不能開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。融資融券、股票質(zhì)押回購(gòu)、國(guó)債逆回購(gòu)以及即將進(jìn)行的滬港通(包括深港通)等業(yè)務(wù)，都需要券商具有較高評(píng)級(jí)。此外，券商評(píng)級(jí)低，需繳納更多投資者保護(hù)基金，對(duì)資本金消耗很大，同樣影響其他業(yè)務(wù)。

針對(duì)三大券商集體被調(diào)查，財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家賀宛南表示，三硬傷導(dǎo)致中國(guó)大券商屢屢出事。她指出，首先，中國(guó)券業(yè)本來(lái)就不具備合格的“出生證”；其次，正因?yàn)橄扔惺袌?chǎng)再有法規(guī)，很多事情都是干起來(lái)再說(shuō)；最后，監(jiān)管者與被監(jiān)管者互相兼職，為牟取暴利創(chuàng)造了條件。

據(jù)媒體報(bào)道，目前救市主力“國(guó)家隊(duì)”已有6家被調(diào)查。8月25日，《證券<！>日?qǐng)?bào)》在頭版發(fā)表題為《摧毀中國(guó)股市信心將危及整體改革》的文章指出：“一些機(jī)構(gòu)幾乎放棄了對(duì)基本面的研究分析，轉(zhuǎn)而把心思放在‘賺國(guó)家穩(wěn)定資金的錢(qián)’上邊；他們的做法成為傷害市場(chǎng)穩(wěn)定的重要因素。”文章發(fā)出當(dāng)晚，與中信、國(guó)信同為“救市國(guó)家隊(duì)”的海通、廣發(fā)、華泰、方正四家券商發(fā)布公告，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。據(jù)當(dāng)時(shí)通報(bào)的措辭，被調(diào)查原因?yàn)?ldquo;涉嫌未按規(guī)定審查、了解客戶身份等違法違規(guī)行為”。

申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席市場(chǎng)分析師桂浩明則擔(dān)心地指出，“有人據(jù)此說(shuō)現(xiàn)在券商股進(jìn)入了冬天，恐怕不是沒(méi)有道理。”首先是監(jiān)管部門(mén)降杠桿的措施不斷，在成倍提高了融資融券業(yè)務(wù)中保證金比例以后，又叫停了融資類(lèi)收益互換業(yè)務(wù)，券商多方收益的渠道受到抑制，同時(shí)對(duì)成交量放大構(gòu)成某種壓力。其次，這幾年來(lái)，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，重點(diǎn)是在通道上。現(xiàn)在一方面市場(chǎng)利率回落，另一方面經(jīng)過(guò)了年中的股災(zāi)，各界對(duì)于資金出借的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也在提高，通道業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間也是被壓縮的。

桂浩明認(rèn)為，券商內(nèi)部的管理可能更加令人不安。雖然很多事情尚無(wú)定論，有些事情只是巧合，但是券商所暴露的管理漏洞，以及因?yàn)楹诵墓芾砣藛T出問(wèn)題而導(dǎo)致公司出現(xiàn)震蕩等，似乎是難以避免的?，F(xiàn)在的券商股恐怕是處于不確定性比較高的時(shí)期，這不能不影響到其估值。