2015年即將過(guò)去，在這一年，A股市場(chǎng)暴漲暴跌；那么，在即將到來(lái)的2016年，行情走向又將如何呢？從國(guó)泰君安、中信證券等十家券商的2016年投資策略來(lái)看，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為明年市場(chǎng)維持震蕩格局概率較大；配置方面，則新興產(chǎn)業(yè)與主題投資較被看好。

蓮花財(cái)經(jīng)

"資產(chǎn)配置荒"或?qū)⒀永m(xù)

股市與經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，我們先來(lái)看下券商對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)。興業(yè)證券認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體將持續(xù)面對(duì)的新常態(tài)是復(fù)蘇乏力、債務(wù)高企、低利率、人口老齡化。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)"出清",降速轉(zhuǎn)型、貨幣寬松將是常態(tài)。中信證券也認(rèn)為，2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行不可避免。

在經(jīng)濟(jì)下滑、利率下行的宏觀背景下，"資產(chǎn)配置荒"成為各大券商對(duì)2016年行情預(yù)判中普遍提及的內(nèi)容。海通證券認(rèn)為，2015年下半年開(kāi)始的"資產(chǎn)荒"在2016年有望延續(xù)，核心在于低利率環(huán)境未變。申萬(wàn)宏源也認(rèn)為，"錢(qián)多+資產(chǎn)荒"已成為市場(chǎng)的主流認(rèn)識(shí)，破解之道唯有多元。A股作為大類(lèi)資產(chǎn)配置的重要環(huán)節(jié)，高股息板塊可能率先受益。

通常認(rèn)為，利率下行意味著流動(dòng)性充裕，只要中國(guó)的利率水平能夠繼續(xù)下行，則會(huì)帶來(lái)"資產(chǎn)配置荒",充裕的資金會(huì)增加股票配置，從而提升A股估值。不過(guò)，廣發(fā)證券認(rèn)為，利率下臺(tái)階并不意味著估值水平一定會(huì)提升。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率下行并不是股市上漲的充分條件，例如，在90年代利率下臺(tái)階的過(guò)程中，美國(guó)是長(zhǎng)期牛市，日本是長(zhǎng)期熊市。

多家券商看高大盤(pán)至4500點(diǎn)

盡管準(zhǔn)確性并不是很高，但各券商對(duì)大盤(pán)點(diǎn)位的預(yù)測(cè)也是投資者較為關(guān)注的內(nèi)容之一。其中，平安證券對(duì)明年大盤(pán)的最高點(diǎn)位預(yù)測(cè)較高，其認(rèn)為，預(yù)計(jì)上證綜指運(yùn)行區(qū)間3200~4600點(diǎn)，在預(yù)期博弈過(guò)程中逐漸上行。

另外，有多家券商對(duì)大盤(pán)最高看至4500點(diǎn)。如國(guó)泰君安認(rèn)為，十三五規(guī)劃為增長(zhǎng)預(yù)期企穩(wěn)創(chuàng)造了基礎(chǔ)，對(duì)股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍然樂(lè)觀，2016年全年市場(chǎng)將在3200點(diǎn)到4500點(diǎn)的核心區(qū)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)震蕩。華泰證券認(rèn)為，2016年A股市場(chǎng)將呈現(xiàn)寬幅震蕩，上證區(qū)間在3250~4500點(diǎn)之間，創(chuàng)業(yè)板區(qū)間在2550~4050點(diǎn)之間。另外，上半年行情優(yōu)于下半年，上半年成長(zhǎng)股優(yōu)于藍(lán)籌股，下半年藍(lán)籌股優(yōu)于成長(zhǎng)股。中信證券也認(rèn)為，結(jié)合盈利預(yù)測(cè)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降的判斷，預(yù)計(jì)2016年上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為3000點(diǎn)~4500點(diǎn)。

相對(duì)于上述幾家券商對(duì)明年大盤(pán)最高4500點(diǎn)的預(yù)測(cè)，廣發(fā)證券和招商證券預(yù)測(cè)的最高點(diǎn)位相對(duì)較低。廣發(fā)證券稱，預(yù)計(jì)上證綜指在2016年的PE中樞會(huì)穩(wěn)定在15倍左右，上證綜指的2016年波動(dòng)區(qū)間為2890~3910點(diǎn)。招商證券的點(diǎn)位預(yù)測(cè)與廣發(fā)證券類(lèi)似，其認(rèn)為，2016年市場(chǎng)合理估值中樞在3400附近，但是市場(chǎng)整體會(huì)呈現(xiàn)圍繞合理估值中樞進(jìn)行寬幅震蕩的走勢(shì)，主體區(qū)間在3000~4000點(diǎn)之間；不過(guò)招商證券同時(shí)也稱，不排除幾個(gè)催化劑多重共振，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)類(lèi)似2015年二季度的階段性火爆狀況（4700點(diǎn)附近）。

在預(yù)測(cè)指數(shù)震蕩的同時(shí)，一些券商也提出了擇時(shí)的觀點(diǎn)。比如，國(guó)泰君安認(rèn)為，與過(guò)去幾年相比，2016年擇時(shí)策略的重要性將進(jìn)一步提升。興業(yè)證券也認(rèn)為，2016年要主動(dòng)擇時(shí)，倉(cāng)位靈活，集中優(yōu)勢(shì)兵力進(jìn)行重點(diǎn)進(jìn)攻，把握好階段性行情。

切忌盲目樂(lè)觀、盲目追漲殺跌，打好殲滅戰(zhàn)其實(shí)是立足于打好"小心被殲滅"戰(zhàn)。

新興產(chǎn)業(yè)與主題投資被看好

對(duì)于明年的投資機(jī)會(huì)，新興產(chǎn)業(yè)被各券商廣泛看好。比如國(guó)泰君安認(rèn)為，在存量博弈、負(fù)利率的大背景下，當(dāng)下行業(yè)配置更為側(cè)重成長(zhǎng)性，具有高風(fēng)險(xiǎn)特征的行業(yè)及板塊將有明顯的優(yōu)勢(shì)：一是高端制造業(yè)，二是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，三是移動(dòng)信息產(chǎn)業(yè)。西南證券也稱，把握文教體衛(wèi)等新產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，包括泛消費(fèi)娛樂(lè)、大教育、大健康等是新成長(zhǎng)龍頭，其中細(xì)分行業(yè)如虛擬現(xiàn)實(shí)、精準(zhǔn)醫(yī)療等或?qū)⒃?016年有精彩表現(xiàn)。

主題投資也被多方看好，國(guó)泰君安認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和對(duì)外開(kāi)放布局勾勒2016年主題投資的兩條清晰主線，十三五規(guī)劃建議形成主題投資的沃土；主題大搞"美體教",著重推薦消費(fèi)服務(wù)升級(jí)的90后消費(fèi)（影視娛樂(lè)、電競(jìng)、動(dòng)漫）、體育、現(xiàn)代教育、信息經(jīng)濟(jì)主題以及十三五的美麗中國(guó)（環(huán)保、新能源）、自貿(mào)區(qū)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化主題。華泰證券認(rèn)為，主題投資分為大成長(zhǎng)和大改革兩條線。大成長(zhǎng)主線方面，關(guān)注制造業(yè)升級(jí)中的中國(guó)制造2025、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)文明等。招商證券也稱，2016年幾乎所有新興產(chǎn)業(yè)方向都會(huì)被投資者關(guān)注，輪番表現(xiàn)的概率很高。這種狀況下，總結(jié)主題輪動(dòng)的歷史規(guī)律顯得更為重要。

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