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更多精彩內(nèi)容關(guān)注：2016冬季達(dá)沃斯

古人云：“歲歲年年花相似，年年歲歲人不同。”然而在達(dá)沃斯上，這句古話(huà)或許要反過(guò)來(lái)說(shuō)：“歲歲年年人相似，年年歲歲事不同。”

在達(dá)沃斯開(kāi)幕的第一天（當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日），第一場(chǎng)中國(guó)主題論壇如期舉行，邀請(qǐng)了不少達(dá)沃斯的“老面孔”，比如中國(guó)銀聯(lián)總裁時(shí)文朝、廣汽董事長(zhǎng)張房有、北大教授張維迎、中信資本董事長(zhǎng)張懿宸。除了這些達(dá)沃斯的中國(guó)老朋友，紐約大學(xué)教授Nouriel Roubini也帶來(lái)了值得中國(guó)借鑒的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。

張維迎：國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人不考慮3年以后的問(wèn)題

論壇主持人先發(fā)制人，開(kāi)場(chǎng)就拋出一個(gè)棘手問(wèn)題：“現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)家的日子好過(guò)嗎？”在座的各位都心照不宣的微笑起來(lái)。

北大教授張維迎作為跟蹤調(diào)查中國(guó)企業(yè)家多年的內(nèi)行人士，首先接茬。他仍然將中國(guó)企業(yè)的問(wèn)題歸因于“制度問(wèn)題”。他表示過(guò)去的企業(yè)家看重短期效益，對(duì)制度敏感程度不高，但現(xiàn)在的企業(yè)家創(chuàng)新需要短則5年長(zhǎng)則20年的時(shí)間來(lái)創(chuàng)新，“如果沒(méi)有一個(gè)穩(wěn)定的、可以預(yù)測(cè)的制度，企業(yè)家不會(huì)愿意去創(chuàng)新。”

“制度問(wèn)題”是老生常談，張維迎很快將槍口對(duì)準(zhǔn)了國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人。他認(rèn)為，國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人不能算企業(yè)家，因?yàn)樗麄儾挥贸袚?dān)最終的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，“位置老在換”。

論壇開(kāi)始不久，他即語(yǔ)出驚人：“國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人不大可能考慮3年以后的問(wèn)題，你要讓他創(chuàng)新，我覺(jué)得不太可能。”言畢，臺(tái)下傳來(lái)陣陣笑聲和掌聲。

張房有：廣汽三年收入增長(zhǎng)從45%跌到10%

張維迎對(duì)國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)的批評(píng)話(huà)音剛落，話(huà)筒已傳遞到一位大型國(guó)企掌門(mén)人--廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)張房有。張房有作為“根正苗紅”的國(guó)企掌門(mén)，把技術(shù)引進(jìn)、消化吸收、自主創(chuàng)新掛在口邊，然而從他現(xiàn)場(chǎng)透露的一組數(shù)據(jù)，我們切身感動(dòng)企業(yè)的日子真不好過(guò)。

張房有表示，2015年汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)為4%，廣汽的增長(zhǎng)是10%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。2014年廣汽增長(zhǎng)是25%，2013年廣汽收入增長(zhǎng)從45%。

從45%到25%再到2015年的10%，簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)足以說(shuō)明企業(yè)的日子或許越來(lái)越難過(guò)。明年的增長(zhǎng)還有多少？是否還能保持正增長(zhǎng)？這個(gè)或許要等明年冬季達(dá)沃斯見(jiàn)分曉。

時(shí)文朝：中國(guó)不會(huì)有金融危機(jī)！

談完舉步維艱的實(shí)業(yè)，自然要說(shuō)說(shuō)正處于風(fēng)口浪尖的金融市場(chǎng)。中國(guó)銀聯(lián)總裁時(shí)文朝認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融的分離是現(xiàn)在的一大問(wèn)題。

然而他并不承認(rèn)中國(guó)會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)，因?yàn)?ldquo;像中國(guó)這樣的經(jīng)濟(jì)體，出現(xiàn)金融危機(jī)也不大容易”。“用危機(jī)這兩個(gè)詞來(lái)描述中國(guó)可能不是很合適，中國(guó)經(jīng)濟(jì)30年的成長(zhǎng)過(guò)程中，在宏觀(guān)調(diào)控系統(tǒng)中積累了大量的資源可以用。”

很難判斷他對(duì)中國(guó)金融危機(jī)可能性的否定是言為心聲還是“政治正確”，但他的最后一句話(huà)肯定是發(fā)自肺腑。

“對(duì)做金融的來(lái)說(shuō)，今年日子不好過(guò)，我們已感受到巨大的市場(chǎng)壓力。”

在答記者問(wèn)環(huán)節(jié)，他還提到最近非常時(shí)髦的Apple Pay。Apple Pay（蘋(píng)果支付）進(jìn)入中國(guó)的渠道正是銀聯(lián)在主導(dǎo)談判。他說(shuō)，Apple Pay的進(jìn)入過(guò)程之所以如此艱難，因?yàn)樘O(píng)果參與到分享利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)“分潤(rùn)”）環(huán)節(jié)。在有了微信和支付寶的中國(guó)，Apple Pay進(jìn)入的是否太晚？時(shí)文朝“哲學(xué)”的表示：“只要你相信自己不晚，它就不晚。”

張懿宸：在中國(guó)股市里還是要買(mǎi)藍(lán)籌股

對(duì)做金融的人來(lái)說(shuō)，今年日子好過(guò)嗎？中信資本控股董事長(zhǎng)張懿宸的答案也是“不好過(guò)”。

當(dāng)主持人拋出“會(huì)買(mǎi)中國(guó)股票嗎”這個(gè)最樸素的問(wèn)題，這位金融行業(yè)大佬說(shuō)，會(huì)買(mǎi)，而且只有藍(lán)籌股最有投資價(jià)值。

張懿宸認(rèn)為對(duì)于中國(guó)股市要分板塊討論：在主板上市的藍(lán)籌股市盈率（P/E）普遍在12倍左右，“這個(gè)價(jià)格不算貴”。況且還有5%到6%左右的分紅收益，“已經(jīng)算的上很不錯(cuò)的回報(bào)”。

而中小企業(yè)板塊，目前市盈率在30到40倍左右，創(chuàng)業(yè)板的市盈率一度達(dá)到70倍，現(xiàn)在回落到50到60倍。他感慨道，“創(chuàng)業(yè)板中或許也有好的公司，但大多數(shù)公司十年后在哪，還很難說(shuō)。”

考慮到張懿宸“中信系”的背景，他對(duì)藍(lán)籌股的青睞有點(diǎn)意味深長(zhǎng)。中信集團(tuán)旗下有一系列上市公司，從中信證券到中信銀行到中信國(guó)安等，各個(gè)都是體量巨大的藍(lán)籌股。

對(duì)于人民幣匯率，他認(rèn)為不存在大幅貶值的可能。且不說(shuō)中國(guó)仍然處于貿(mào)易順差、經(jīng)濟(jì)仍保持增長(zhǎng)、還有強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備，“就算是為了面子考慮，中國(guó)也不可能讓人民幣大幅貶值，”他笑言。

談中國(guó)股災(zāi)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

說(shuō)到中國(guó)股市，去年夏天的股市暴跌、1月的熔斷新政是繞不開(kāi)的話(huà)題。對(duì)于中國(guó)股災(zāi)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，嘉賓各抒己見(jiàn)：

不應(yīng)該過(guò)度強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新

談到中國(guó)股市，張懿宸回顧了去年一位記者的評(píng)論：“我采訪(fǎng)了很多中國(guó)人，他們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有一個(gè)看好的，但對(duì)股票市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)看空的”。他認(rèn)為正是由于對(duì)整體經(jīng)濟(jì)缺乏信心，所以最后市場(chǎng)崩盤(pán)的速度比預(yù)料的快得多。

提到股災(zāi)的背后原因，他認(rèn)為錯(cuò)在政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)過(guò)度強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新。從融資融券到熔斷新規(guī)，過(guò)去一年中，金融市場(chǎng)新規(guī)頻頻出臺(tái)。他談到，金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，而中國(guó)的資金融資不是完全市場(chǎng)化，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不準(zhǔn)確，因此風(fēng)險(xiǎn)很容易擴(kuò)散，所以現(xiàn)在收回創(chuàng)新，暫停熔斷，嚴(yán)控兩融都是對(duì)的。

提到金融創(chuàng)新的另一個(gè)熱門(mén)產(chǎn)物--高頻交易，張懿宸并不買(mǎi)賬。“在發(fā)達(dá)國(guó)家成熟運(yùn)作了幾十年的債券市場(chǎng)，在中國(guó)都沒(méi)有發(fā)展起來(lái)。高頻交易對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)太早了，而且風(fēng)險(xiǎn)太高。”

國(guó)家隊(duì)不干預(yù)才能保證股市健康

相比張懿宸的保守謹(jǐn)慎，北大教授張維迎可能是一個(gè)“自由派”。他認(rèn)為本輪股災(zāi)的最大教訓(xùn)是：“政府做的太多了，太想用金融來(lái)調(diào)控宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，刺激消費(fèi)，當(dāng)股市不行時(shí)，國(guó)家直接買(mǎi)股票。”

對(duì)于億萬(wàn)散戶(hù)“喜聞樂(lè)見(jiàn)”的“國(guó)家隊(duì)”重金救市，張維迎表示不以為然。“只要國(guó)家隊(duì)繼續(xù)買(mǎi)股票，中國(guó)股市永遠(yuǎn)不可能健康”，他斬釘截鐵的說(shuō)。

學(xué)會(huì)與市場(chǎng)溝通才是正道

整場(chǎng)發(fā)言不多的紐約大學(xué)教授Nouriel Roubini則發(fā)現(xiàn)了另外一個(gè)問(wèn)題：監(jiān)管機(jī)構(gòu)不會(huì)與市場(chǎng)溝通。

他以中國(guó)人民銀行為例，央行不能“只做不說(shuō)”，也不能只傳遞“曖昧信息”。比如人民幣匯率與“一籃子貨幣”掛鉤，到底每個(gè)貨幣的權(quán)重多少，這個(gè)匯率是如何計(jì)算的，都需要讓市場(chǎng)了解。

只有透明才能增加可信度，才能減少市場(chǎng)恐慌性的拋售，因?yàn)榭床磺宀艜?huì)更畏懼。

幾乎每場(chǎng)達(dá)沃斯論壇都會(huì)有一個(gè)保留結(jié)尾，用一個(gè)詞做總結(jié)。今天的這幾位嘉賓分別用一個(gè)詞預(yù)測(cè)2016中國(guó)經(jīng)濟(jì)：“風(fēng)險(xiǎn)”、“以不變應(yīng)萬(wàn)變”、“不確定性”、“立即行動(dòng)”。

從市井街頭的千萬(wàn)散戶(hù)，到達(dá)沃斯論壇中的業(yè)界大佬，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法都有點(diǎn)秋風(fēng)蕭瑟之感。至于這些預(yù)言是否準(zhǔn)確，或許還有留到明年達(dá)沃斯論壇來(lái)判斷。（文/鳳凰財(cái)經(jīng)易典）