圖示

昨日，北京商報(bào)記者從全國社?；鹄硎聲嚓P(guān)知情人士處獲悉，根據(jù)測算，去年全國社保基金年投資收益率有望突破16%，而如此大規(guī)模的基金池子未來投資出口也需要更加多元化。因此，今年全國社?；鹄硎聲⒀芯坷^續(xù)增加直接投資渠道，基礎(chǔ)設(shè)施、科技創(chuàng)新類企業(yè)都可能成為投資的主流選擇方向。

投資擴(kuò)圍勢在必行

長期以來，全國社?；鹩捎谕顿Y范圍過窄，總被業(yè)內(nèi)詬病利用率過低。據(jù)了解，此前全國社?；鸬耐顿Y范圍主要還是圍繞銀行存款、國債等傳統(tǒng)領(lǐng)域，其中銀行存款和國債這兩種相對非常穩(wěn)妥的投資方式所占比例之和通常不低于50%。而社?；鹑胧斜壤舷抟?guī)定，投入權(quán)益類資產(chǎn)（主要指股票）的最高比例不得超過30%。然而，隨著老齡化問題日益凸顯，傳統(tǒng)的投資模式已無法滿足未來的保障需求。而且在目前我國經(jīng)濟(jì)下行趨勢下，單純地給企業(yè)增加繳費(fèi)負(fù)擔(dān)也是不可持續(xù)的，因此全國社保基金投資范圍擴(kuò)容已成眾望所歸。

去年上半年，國務(wù)院曾做出部署，要求全國社保基金投資范圍進(jìn)一步涵蓋地方政府債券、地方具有核心競爭力的龍頭企業(yè)甚至包括民營企業(yè)。其中，對于民營企業(yè)被納入投資范圍的這一步，業(yè)界十分驚喜，認(rèn)為這一政策頗具看點(diǎn)，目前國內(nèi)市場上有很多營業(yè)能力不錯(cuò)的民營企業(yè)股權(quán)值得投資，未來投資收益的想象空間也很大。隨后，全國社保基金首單直接投資圈定新興互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的螞蟻金服更是出乎了不少人的意料。全國社?；鹄硎聲崩硎麻L王忠民當(dāng)時(shí)對于首單投資對象選擇原因解釋稱，投資螞蟻金服是因?yàn)樗麄兛吹搅嘶ヂ?lián)網(wǎng)金融在中國證券化市場中給出了翻幾倍的估值。

“此前，全國社?；鹄硎聲顿Y主要著眼點(diǎn)其實(shí)還是國資委所管轄范圍內(nèi)的100多家大型國企，以及地方政府平臺上的一些項(xiàng)目，但這些對于投資收益不斷增加的全國社保基金來說已經(jīng)不太夠了，資金池子越來越大，投資范圍不開口未來資金運(yùn)營難度就會越來越大。”該知情人士表示。

投資選擇仍保“穩(wěn)妥”

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，社?；鹦峦顿Y范圍確定后，我國將有至少2250億元的資金被釋放出來。而且上述知情人士表示，根據(jù)測算，去年全國社保基金年投資收益率可能突破16%，這意味著近十年的平均年化投資收益有望超過8%。數(shù)據(jù)顯示，社保基金在2014年的投資收益率為11.43%。因此，資本市場不少業(yè)界人士更愿意相信，螞蟻金服的投資僅僅是個(gè)開始，全國社?；鸺磳⒋蟛阶呦蛲顿Y擴(kuò)圍之路。上述知情人士對此觀點(diǎn)也予以了部分證實(shí)，他透露，目前全國社保基金理事會確實(shí)在財(cái)政部、人社部等相關(guān)國家部門的指導(dǎo)下積極尋找下一步繼續(xù)投資的對象。

該知情人士透露，此前投資螞蟻金服雖然看似是新興領(lǐng)域企業(yè)，但受眾面廣，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，因此，此后投資方向會繼續(xù)瞄準(zhǔn)互聯(lián)網(wǎng)金融，并擴(kuò)展到科技創(chuàng)新等類型企業(yè)、項(xiàng)目，只是在確定對象時(shí)重點(diǎn)會考慮它們的成績穩(wěn)定性，這也導(dǎo)致篩選標(biāo)準(zhǔn)也還是會較嚴(yán)格，“目前，理事會已經(jīng)圈定了多個(gè)備選目標(biāo)，但下一步選擇時(shí)可能暫不會‘廣撒網(wǎng)’，會從名單中尋找穩(wěn)妥無風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目、企業(yè)投資，選擇比例可能是10：1甚至更低”。

還有哪些方向可以選擇

中國人民大學(xué)金融與證券研究所副所長趙錫軍認(rèn)為，未來社保基金的投資方向必須有不同的選擇和安排，比如能夠帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的行業(yè)投資，包括水電煤氣等，為社?；鹛峁┝鲃?dòng)性資金支持，而對于確保增值性方面，應(yīng)該選擇未來市場空間大的企業(yè)，且該企業(yè)必須是行業(yè)中的龍頭，不會輕易被競爭淘汰出局。

實(shí)際上，業(yè)內(nèi)有建議稱，下一步我國社?；鹜顿Y可以更多地從“亞洲形態(tài)”向借鑒歐美等資本市場非常成熟的國家經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)變。比如美國社?；鸬氖袌龌\(yùn)作模式使各類社保基金成為股市上最大的投資者。雖然股票資產(chǎn)在聯(lián)邦政府養(yǎng)老金計(jì)劃占比僅為9%，但地方政府及企業(yè)雇主發(fā)起的養(yǎng)老基金大多投向股市。目前，美國養(yǎng)老金投資不僅逐步實(shí)現(xiàn)更加靈活的股票、債券投資，還開拓了不同市場資產(chǎn)類別的多元化配置，如基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、私募股權(quán)投資基金等投資渠道。

不過，擴(kuò)展投資范圍需要時(shí)刻防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。此前，國家審計(jì)署曾披露，由于管理不當(dāng)，去年社保基金會基金和存款管理方面減少收入、損失、虧損達(dá)到175億元。當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士表示，損失主要還是來自波動(dòng)性較大的股市。在中國勞動(dòng)學(xué)會副會長蘇海南看來，這些新拓展的投資渠道都需要進(jìn)一步明確政策細(xì)節(jié)，比如股權(quán)投資擴(kuò)展到民營企業(yè)后，關(guān)鍵要看如何選擇企業(yè)，確定企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績下滑、虧損時(shí)如何保本。

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