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本報記者劉思希北京報道

因故意砸盤新三板16只股票，2月16日晚間，國泰君安發(fā)布公告稱，收到上海證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施事先告知書》，被限制新增做市業(yè)務三個月。

而此前1月29日晚間，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關于給予國泰君安證券股份有限公司公開譴責，給予王仕宏公開譴責，給予陳揚、李仲凱通報批評的決定》，認為證券做市部低價賣出股票的行為，嚴重影響了多只股票的正常轉(zhuǎn)讓價格，擾亂了正常市場秩序，市場影響惡劣。

“砸盤”只為業(yè)績

2014年8月做市商制度在新三板正式落地，做市制度的推出一方面能夠為許多股票提供相對于協(xié)議轉(zhuǎn)讓更好的流動性，另一方面能夠為風險性較高的初創(chuàng)型中小企業(yè)提供市場估值的專業(yè)化引導。

根據(jù)國泰君安發(fā)布的公告指出，國泰君安證券做市部于2015年12月31日14：50，執(zhí)行本部門“賣出做市股票、減少做市業(yè)務當年浮盈”的交易策略。國泰君安做市部門對圓融科技、凌志軟件、福昕軟件、中興通科、卡聯(lián)科技、搜才人力、智通建設、許繼智能、梓橦宮、粵林股份、青雨傳媒、首都在線、伊賽牛肉、中喜生態(tài)、ST復娛、藍天環(huán)保等16只股票以明顯低于最近成交價的價格進行賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動。其中，圓融科技、凌志軟件等13只股票當日收盤價跌幅超過10%，藍天環(huán)保跌幅甚至超過19%。

有業(yè)內(nèi)人士分析，國泰君安此舉的主要目的在于國泰君安做市業(yè)務部為方便完成來年業(yè)績考核，決定把這些股票賣掉，降低當年該部門的浮盈，這樣公司來年對該部門的浮盈考核基數(shù)就會降低，來年做市業(yè)務部容易完成業(yè)績。

其實，從上海證監(jiān)局開出的處罰通知來看也印證了這個事實。“國泰君安場外市場部做市業(yè)務部門的績效考核體系、內(nèi)部管理與控制方面等存在重大缺陷，導致2015年12月31日你單位做市股票發(fā)生一系列報價異常事件，造成惡劣的市場影響。”

一家大型券商管理人員對記者表示，雖然國泰君安此次上演的“砸盤”事件是出于對業(yè)績的考量，但事件產(chǎn)生的后果卻給這家知名券商減分不少。

教訓深刻市場待成熟

截至2月17日，國泰君安參與做市企業(yè)數(shù)量為183家，其中首批做市91家。按做市企業(yè)總數(shù)量排序，國泰君安在85家做市券商中排名第八。

根據(jù)國泰君安公告顯示，“2015年，公司新三板做市業(yè)務對公司營業(yè)收入的貢獻度為0.8%（母公司口徑，未經(jīng)審計）”。而國泰君安1月27日公布的2015年業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示，合并口徑報表營業(yè)收入376.3億元。也就是說，國泰君安2015年做市業(yè)務營收約3.01億。

對此，國泰君安內(nèi)部人士在接受記者采訪時表示，一味強調(diào)業(yè)績的背后就是急功近利心態(tài)的表現(xiàn)，也是導致此類問題發(fā)生的根源。此類問題的發(fā)生嚴重影響了公司的形象，給市場傳導了負面影響，教訓值得深思。

記者注意到，雖然在出現(xiàn)“砸盤”后，國泰君安也采取了相應的補救措施，其做市業(yè)務部在集中賣出股票后的第二個交易日，再次買回賣掉的股票，有些甚至以更高的價格買回。但對于這樣的事后行為，大多數(shù)人表示并不認可。

一位新三板做市企業(yè)內(nèi)部人士對記者表示，市場需要大家來共同維護，你在損害別人利益的同時，也勢必將付出相應的代價。呼吁監(jiān)管層加大監(jiān)管力度，徹底清除“害群之馬”。

對于國泰君安集中砸盤新三板的做法，全國股轉(zhuǎn)公司也在官網(wǎng)上發(fā)表了評論，稱主辦券商“知法犯法”情節(jié)尤為嚴重。如果做市商枉顧交易組織者、流動性提供者和價格穩(wěn)定者的核心角色，利用自身資源優(yōu)勢操縱價格、牟取私利，對市場傷害尤甚。對于做市商行為扭曲走樣等異化行為，必須警惕、警醒、警示。

記者在查看《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則(試行)》第一百二十條規(guī)定中指出，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對股票轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)的下列事項，予以重點監(jiān)控：涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為；可能影響股票轉(zhuǎn)讓價格或者股票成交量的異常轉(zhuǎn)讓行為；股票轉(zhuǎn)讓價格或者股票成交量明顯異常的情形；買賣股票的范圍、時間、數(shù)量、方式等受到法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、其他規(guī)范性文件、《業(yè)務規(guī)則》及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)其他規(guī)定限制的行為；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司認為需要重點監(jiān)控的其他事項。

目前的新三板做市商，大部分都是按照浮盈來考核業(yè)績。個別做市商采用大幅偏離其他做市商報價水平的價格，既可以搶先與投資者成交，且成交價以做市商報價為準。即做市商可按自身需求強行與投資者按“超高”價格或“超低”價格成交。

在現(xiàn)實交易中，做市制度中的一些問題在不斷顯現(xiàn)。例如此前開源證券因其自營賬戶和做市賬戶同時持有同一只股票而被全國股轉(zhuǎn)公司責令整改，英大證券因交易員錯誤下單導致相關做市股票價格瞬間暴漲而被出具警示函。　　　　

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部人士在接受記者采訪時也指出，其實在業(yè)績考核方式上，各家券商跟國泰君安大同小異。

有業(yè)內(nèi)人士擔心，基于掛牌中小企業(yè)現(xiàn)狀，目前市場上操縱股價的現(xiàn)象比較普遍。但如果任由這些行為發(fā)展，新三板掌控風險的能力將受到質(zhì)疑，下一步制度紅利的推出將會遙遙無期。

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