招商證券發(fā)布報(bào)告稱：獵豹移動(dòng)4Q15收入增長(zhǎng)92.3%至11.3億元，符合管理層指引；NonGAAP凈利潤(rùn)增長(zhǎng)88%至1.55億元，超出我們的預(yù)期。

　　核心數(shù)據(jù)：

1)移動(dòng)端收入增長(zhǎng)262%至8億元，占收比增加至70%。

2)海外收入增長(zhǎng)343%至6億元，占移動(dòng)收入比增長(zhǎng)至76%

3)MAU達(dá)到6.35億，超過(guò)2015年初設(shè)定的6億MAU的目標(biāo)6%

　要點(diǎn)：

1)公司2016年將在用戶增長(zhǎng)、收入增長(zhǎng)和盈利能力之間取得平衡，公司指引2016年收入增長(zhǎng)將不低于60%，NonGAAP凈利潤(rùn)將不低于10億元人民幣(相當(dāng)于同比增長(zhǎng)98%)

2)在海外競(jìng)爭(zhēng)層面，公司認(rèn)為在有足夠的MAU作為門檻以后，雖然面臨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿獵豹模式快速的追趕，但是當(dāng)用戶規(guī)模達(dá)到一定水平后將很難突破瓶頸。公司同時(shí)將繼續(xù)嚴(yán)密監(jiān)控競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)展。

3)產(chǎn)品層面，公司表示2016年的重心將從用戶數(shù)量獲取，轉(zhuǎn)至用戶粘性及互動(dòng)提升。具體的方式仍是之前提到的通過(guò)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)品提高用戶活躍度。例如，公司初步的實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明，中國(guó)市場(chǎng)獵豹瀏覽器的用戶平均使用時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到30分鐘。另外，公司也將放緩對(duì)老產(chǎn)品的用戶積累，將重心放在新產(chǎn)品的推廣上面

4)公司將繼續(xù)重點(diǎn)加大在大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的投入，以配合內(nèi)容產(chǎn)品達(dá)到更加精準(zhǔn)的內(nèi)容推送。

5)1Q16收入指引較弱主要因?yàn)榧竟?jié)性因素以及受到FB廣告平臺(tái)調(diào)整所致。公司未來(lái)將加緊建設(shè)自己的直銷團(tuán)隊(duì)，減少對(duì)FB的依賴。

我們認(rèn)為獵豹移動(dòng)無(wú)論是在對(duì)短期競(jìng)爭(zhēng)格局的判斷及應(yīng)對(duì)、還是對(duì)中長(zhǎng)期產(chǎn)品策略以及行業(yè)發(fā)展方向的判斷以及投入方面都處在正確的方向。我們繼續(xù)看好獵豹移動(dòng)的前景，重申買入評(píng)級(jí)，公司目前的股價(jià)相當(dāng)于14x2016年P(guān)E，目前我們的目標(biāo)價(jià)為40美元。