據(jù)深圳交易所公告，景嘉微（300474）人民幣普通股股票將于2016年3月31日（周四）起在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司證券簡稱為“景嘉微”，證券代碼為“300474”。公司人民幣普通股股份總數(shù)為13350萬股，其中首次公開發(fā)行為3350萬股。公司發(fā)行價為13.64元，發(fā)行市盈率為21.25倍。

3月1 日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了白云電器等8 家企業(yè)的首發(fā)申請。自3 月9日起至3 月23 日，本批8家新股保持接近每兩日一家的發(fā)行節(jié)奏，預(yù)計(jì)募資總額36.15億元。

長沙景嘉微電子股份有限公司

【公司簡介】

長沙景嘉微電子股份有限公司是一家軍用圖形顯控供應(yīng)商。公司主要產(chǎn)品為軍用圖形顯控、小型專用化雷達(dá)領(lǐng)域的核心模塊及系統(tǒng)級產(chǎn)品，下游客戶85%以上集中在中國航空工業(yè)集團(tuán)。

【定位分析】

財(cái)富證券預(yù)計(jì)公司16-18年的凈利潤為1.04、1.21和1.63億元，對應(yīng)新股發(fā)行攤薄后EPS為0.78、0.91和1.22元，參考集成電路和軍工上市公司，給予16年40-50估值，對應(yīng)16年合理的價格在31.2-39元。若按照公司擬募資金額計(jì)算，加入各種發(fā)行費(fèi)用，足額募集最低需要45727萬元，按照發(fā)行股本3350萬股，足額募集的最低發(fā)行價約為13.64元。

光大證券認(rèn)為景嘉微（300474.SZ）主營圖形顯控領(lǐng)域產(chǎn)品，主要應(yīng)用于國防軍工領(lǐng)域，包括高科技機(jī)種、坦克和裝備車、軍用艦艇等。公司87%的營收來自中航工業(yè)集團(tuán)下屬航空無線電電子研究所。公司圖形顯控模塊在軍用飛機(jī)市場中占據(jù)顯著優(yōu)勢地位，應(yīng)用于我國絕大多數(shù)新研制的軍用飛機(jī)及現(xiàn)有軍用飛機(jī)顯控系統(tǒng)換代。公司經(jīng)營業(yè)績良好，2013-2015 年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增速21.09%，綜合毛利率和銷售凈利率分別維持在70%和35%以上。后續(xù)仍將受益于國防信息化建設(shè)帶來的軍工電子需求提升。

廣發(fā)證券：景嘉微（300474.SZ）立足高端軍工電子，受益國防信息化

核心觀點(diǎn)：

國防信息化需求帶來公司高盈利、高增長。公司從事高可靠軍用電子產(chǎn)品的研制，軍工業(yè)務(wù)占比95%以上，產(chǎn)品主要涉及圖形顯控及小型專用化雷達(dá)兩大領(lǐng)域，其中圖形顯控產(chǎn)品收入約占85%，圖形顯控模塊是公司研發(fā)最早、積淀最深，也是目前最核心的產(chǎn)品，在國內(nèi)機(jī)載航電系統(tǒng)圖形顯控領(lǐng)域占據(jù)大部分市場份額；小型專用化雷達(dá)產(chǎn)品目前基數(shù)較低，隨著空中防撞系統(tǒng)核心組件、彈載雷達(dá)微波射頻前端核心組件以及主動防護(hù)雷達(dá)產(chǎn)品陸續(xù)定型，近兩年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。公司擁有二級保密資質(zhì)，軍工四證齊全，核心團(tuán)隊(duì)擁有較深的軍工背景，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)。

擬發(fā)行3350 萬股，用于科研生產(chǎn)基地、JM5400 型圖形芯片研發(fā)及補(bǔ)充流動資金。公司擬公開發(fā)行3350 萬股新股，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，擬募集資金3.94 億元，將用于科研生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期）、JM5400 型圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金等?？蒲猩a(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期）將形成圖形顯控和小型專用化雷達(dá)等核心產(chǎn)品4000 套（臺）/年的生產(chǎn)能力，以滿足未來快速發(fā)展的需求；JM5400 型圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目主要是開發(fā)具備高速圖形能力、低功率損耗、支持軍用航電系統(tǒng)接口的自主知識產(chǎn)權(quán)軍用圖形處理芯片。

盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.89、1.30、1.41 元/股（按公司新發(fā)行股份3350 萬股后攤?。佬畔⒒脱b備升級帶來軍工各領(lǐng)域?qū)姽る娮赢a(chǎn)品巨大的需求和市場空間；包括軍品采購制度和價格體系的改革對民企參軍帶來了政策利好，也帶來國防工業(yè)的活力和創(chuàng)新改革動力。我們看好行業(yè)的發(fā)展前景以及公司作為軍工民企受益于軍工信息化、市場化趨勢帶來的成長空間。

風(fēng)險提示：公司業(yè)績可能會受到軍品研發(fā)周期較長、定型生產(chǎn)和交付時間不確定性較大的影響；還可能受到軍用產(chǎn)品成本、價格調(diào)整的影響。

江蘇賽福天鋼索股份有限公司

據(jù)上交所公告，江蘇賽福天鋼索股份有限公司3月31日（周四）起將在上海證券交易所上市交易，公司證券簡稱為“賽福天”，證券代碼為“603028”。本次擬公開發(fā)行股票不超過5,520萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開發(fā)售股份。公司發(fā)行價4.26元，發(fā)行市盈率22.94倍，發(fā)行市凈率2.09倍。

【公司簡介】

公司是國內(nèi)主要特種鋼絲繩生產(chǎn)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為特種鋼絲繩與索具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；主要產(chǎn)品為電梯用鋼絲繩、起重用鋼絲繩、鋼絲繩索具和合成纖維吊裝帶索具，主要應(yīng)用于電梯、工程機(jī)械、海洋工程、港口碼頭、物流倉儲等行業(yè)。2009年至2011年，根據(jù)中國電梯協(xié)會統(tǒng)計(jì)，公司在電梯用鋼絲繩市場的占有率分別為19.58%、19.04%和19.74%，2010年和2011年公司排名電梯用鋼絲繩市場首位。在起重用鋼絲繩領(lǐng)域，公司與中聯(lián)重科、三一重工等具有全球影響力的工程機(jī)械制造企業(yè)保持良好的長期合作關(guān)系。

【定位分析】

華林證券：公司是國內(nèi)主要特種鋼絲繩生產(chǎn)企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)為特種鋼絲繩與索具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為電梯用鋼絲繩、起重用鋼絲繩、鋼絲繩索具和合成纖維吊裝帶索具，是電梯用鋼絲繩領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。2009 年至2011 年，公司在電梯用鋼絲繩市場的占有率分別為19.58%、19.04%和19.74%，2010 年和2011 年公司排名電梯用鋼絲繩市場首位。公司2014-2015 年凈利潤為4475 萬元、4579 萬元；2014-2015 年每股收益為0.27 元、0.28 元，公司財(cái)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健。公司發(fā)行市盈率22.94 倍，低于同行業(yè)可比上市公司最近一個月平均市盈率44.54 倍。

風(fēng)險提示：毛利率下滑風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、安全事故風(fēng)險等。

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