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今日主題為什么受傷的總是我

熟悉臺灣藝人林志穎的人都知道《為什么受傷的總是我》是首老歌，他1992年就開始唱了。我們這一次談的不是林志穎，談的是誰呢？談的是中國A股市場的散戶。

大家都知道暴漲暴跌已經(jīng)成為中國市場的常態(tài)，為什么？大家說都是由于散戶。因為散戶太多，所以追漲殺跌，造成市場劇烈的波動。那么機構行為又怎樣？很簡單，在這么大一個熔爐里面機構的行為也開始散戶化了?？傊痪湓捴袊墒芯褪且粋€散戶市。

散戶市不是我們嘴上說說而已，據(jù)中國證券登記結算有限公司最新一期《中國結算統(tǒng)計月報》顯示：截至2月末，滬深股市期末投資者數(shù)為1.016億，其中自然人1.013億，非自然人28.99 萬。

我們再看看他們的組成結構

資料圖

從投資者結構、人數(shù)來分析這個市當然是散戶市。但是如果你從他持有的市值角度來看，這么多人才持有了10%多一點點的市值，這意味著90%的市值是被其他的大戶，當然也包括機構持有。機構中間有券商、公募、私募，還有其他不同的機構投資者。從比例、持有的結構上來講又不是個散戶市，一定程度上它就是個機構市。所以這么多的散戶在這個環(huán)境里面跟這么多持有重倉位的機構博弈，誰能戰(zhàn)勝誰真的是一個很難的問題。

散戶的交易行為有沒有什么特征呢？

根據(jù)一份深交所依靠2015年電話訪問投資者的調查可以總結出以下特征：

第一、在散戶中間中小投資者以84%的比例占絕大多數(shù)，他們的投資金額都在50萬以下；

第二、這些散戶不知道止損，往往一直就虧下去了；

第三、他們的交易頻率很高，一個月基本上買進買出在六次左右；

第四、如果以100分算的話，他們證券知識基本上是不及格。

我們了解散戶的這些市場征特還是有好處的。早年間新三板要開板之前，他們的董事長請我去跟他們的領導班子座談，我當時給提了三個建議：

第一、新三板實際上量不是最主要的，重要的在于你要培育出一兩個像微軟這樣的公司，有質就算成功，大公司能夠成形就算成功；

第二、要盡快引入競價交易，那樣才有人氣；

第三、最重要的是一定要放低門檻。

500萬的門檻跟機構是一模一樣的，因為門檻太高，新三板到現(xiàn)在合格的投資者，機構，包括個人才兩萬戶。這樣流動性就相對有問題，所以我們看到新三板一天的成交量才5個多億。

如果把散戶比作喜洋洋的話，那么機構投資就是灰太狼。狼與狼之間交易是很難占到互相的便宜，狼只有跟羊的博弈中間它才能占到便宜，這是新三板現(xiàn)在的困境之一。因為羊太少，狼太多所以互相占不到便宜。

有人講中國股市還能有20年的高速發(fā)展，為什么？他說中國股市擁有世界上別的市場所沒有的龐大的一個散戶群，這叫散戶紅利。這個話講得有點片面但是非常血淋淋。其實股市是一個生態(tài)系統(tǒng)，既要有羊也要有狼，同時也要有老虎也要有獅子，也要有狐貍也要有猴子，它才能構成一個比較完整的生態(tài)系統(tǒng)，缺了誰都是不行的。散戶作為喜羊羊生活在最底層。

為什么一直要強調保護中小投資的利益？因為他們是弱者。雖然是弱者，但是他又是這個股市的基石。這就是我們?yōu)槭裁匆辉購娬{要保護中小投資者利益的根本所在。

熱點關注人生贏家劉詩詩

前不久電視上有部片子收視率挺高叫《女醫(yī)名妃傳》，主角就是劉詩詩。當然劉詩詩的知名度沒有他老公高，他老公叫吳奇隆，就是小虎隊的一只小老虎，當然現(xiàn)在也不小了今年也四十來歲了。

前不久他們倆成親，這里面一個亮點是什么呢？吳奇隆把手中影視公司的20%股權轉到了劉詩詩的名下。現(xiàn)在這個稻草熊公司被被暴風科技(85.980, -7.46, -7.98%)收購了，劉詩詩因為暴風科技這個妖股所以身價一步登天。

暴風科技各位還有印象嗎？發(fā)行價只不過7塊多錢的股票，上市之后竄到327元，從327跌到80元，80元時除權40塊錢左右，一路又漲到95塊錢，95塊錢停牌了，停牌的時候上證指數(shù)在3500點不到一點。最近它復牌了，很多人剛開始想“哎呀暴風科技還不來兩個跌停“。但是誰也想不到第一天就漲停，95漲停將近104元。

我們現(xiàn)在看到暴風科技宣布花10個億收購了這么幾個公司：一個就是吳奇隆和劉詩詩所持有的稻草熊影業(yè)公司， 另外一個就是做在線音樂的海洋音樂集團，還有一個是做游戲的天象互動。所以你看10個億高價收購的這些資產，基本上涵蓋現(xiàn)在資本市場上最熱的點，包括游戲、VR、音樂、影視。為什么收購這些公司？因為他要打造一個1.5億日活的娛樂生態(tài)群。

有意思的是3月24號正好是它上市45%左右的股份解禁的日期，這個股份大概有100多億。用10個億做了一個很好的概念，導致它開盤不但沒有補跌反而被游資瘋狂操作拉抬，從而在高位迎來大股東解禁這件事。你不覺得這里面有故事嗎？

其實這兩天的交易是非常巨大的，第一天的換手率就30%，第二換手率是47%，兩天加起來將近80%。那都是誰進了，誰出了呢？我們看龍虎榜就知道是“機構在出，散戶在進”，這就是一個很殘酷的一個現(xiàn)實。當然我們話不能講那么透，因為你并沒有證據(jù)說明這個大股東所謂的重組就是為了拉高，就是為了變現(xiàn)， 就是為了解套。這種話我們是不能這么講的，還要看后面這個行情是怎么演化的，這個大股東是不是減持，如果大股東不減持我們這種判斷也未必站得住腳。但是不管大股東是怎么想的，這個市場的投資者他已經(jīng)根據(jù)大股東給出的信息做出了一個合理想象。

吳奇隆那個公司實際上凈資產只有3000多萬， 現(xiàn)在估值是多少億呢？估值是15.2億元。當然現(xiàn)金是暴風科技對劉詩詩支出一部分，大量的劉詩詩是拿股票，股票是按停牌前60天的平均價格55塊多。暴風科技向劉詩詩發(fā)了270多萬股，折合大概1.5億左右，現(xiàn)在復牌后3個億左右。

我們話又說回來，至于劉詩詩我們也沒有必要羨慕嫉妒恨，因為劉詩詩的股份還是有解禁的期限，理論上講應該是一年以后。一年以后暴風科技股價會在哪里只能說天知道，如果劉詩詩和吳奇隆減持，這個股價又會跌到哪里也是天知道。

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