【美銀美林觀點】

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知名對沖基金大鱷索羅斯(George Soros)在上月曾再度唱衰中國，索羅斯當(dāng)時表示，現(xiàn)在的中國經(jīng)濟與美國2008 年金融海嘯前的情況，可以說根本是如出一轍，并不看好中國發(fā)展前景。

索羅斯認(rèn)為，現(xiàn)在中國經(jīng)濟主要是依靠信貸增長來作驅(qū)動，這與美國2007年金融海嘯爆發(fā)前的情況非常類似，索羅斯對此擔(dān)憂，中國經(jīng)濟恐怕很快就會出現(xiàn)一個轉(zhuǎn)折，進而引爆全球經(jīng)濟衰退。

但是華爾街知名大投行美銀美林卻似乎不這么認(rèn)為，美銀美林經(jīng)濟學(xué)家Michael Hanson 表示，將現(xiàn)在的中國與過去的美國拿來相比，這根本完全錯估了形勢。當(dāng)前的中國與過去的美國，此兩者之間是存在著極大差異。

Michael Hanson 在一份研究報告中寫道：“雖然現(xiàn)在的中國與過去的美國，看起來狀況極為類似，可是這當(dāng)中卻存在著極大的差異，如信貸增長的類別、經(jīng)濟風(fēng)險傳染的廣度、政府的預(yù)防能力等等，這些因子都存在著極大差別。”

據(jù)法國外貿(mào)銀行(Natixis)本周在一份最新的研究報告中表示，2016年一季度中國新增人民幣貸款已上沖至4.61萬億人民幣，遠超過2009年金融海嘯時的高點4.59萬億人民幣。

中國新增人民幣貸款(2004年至今)　圖片來源：Natixis

但Michael Hanson對中國債務(wù)問題進一步解釋道，尤其當(dāng)前中國房市風(fēng)險與2007年美國的次貸風(fēng)暴本質(zhì)并不相同，這是因為在整體中國債務(wù)規(guī)模上，房貸只僅僅占據(jù)一小部分，并且中國家庭也沒有像美國家庭一般，普遍背負著龐大債務(wù)。

而同時中國更沒有像2007年美國銀行業(yè)那樣放貸浮濫的情況。2007 年次貸風(fēng)暴就是因為美國銀行業(yè)“肆意房貸”，連還款能力極差的個體戶都能輕松獲得貸款。

Michael Hanson 表示，而且中國還有另一項過去美國所沒有的優(yōu)勢，那就是“前車之鑒”，因為中國已有了先前的“美國經(jīng)驗”，故中國政府能夠更早在危機發(fā)生之前采取絕對性的防災(zāi)措施。

而如果真的要找一個危機來衡量中國當(dāng)前的情勢，美銀美林經(jīng)濟學(xué)家Michael Hanson 認(rèn)為，那只有1990 年代的日本。

Hanson 指出，如果增加的壞帳繼續(xù)留在中國銀行業(yè)的資產(chǎn)負債表之上，那么肯定會逐漸侵蝕掉中國的經(jīng)濟成長，而日本就是在資產(chǎn)泡沫破裂之后，一舉陷入“失落20 年”的泥沼當(dāng)中。

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