私募發(fā)行產(chǎn)品的情況與他們股災(zāi)后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及回撤控制能力正相關(guān)，百億私募中的績(jī)優(yōu)者成為資金爭(zhēng)搶的對(duì)象。

中國(guó)基金報(bào)記者吳君

大盤在2900點(diǎn)上下磨了許久，一些私募看好市場(chǎng)底部機(jī)會(huì)，著手發(fā)產(chǎn)品、謀布局，但渠道不暢，新產(chǎn)品卻發(fā)不出來(lái)，路演客戶也不買賬，產(chǎn)品難以成立；與此形成對(duì)比的是績(jī)優(yōu)、百億私募年初以來(lái)發(fā)行產(chǎn)品已超過(guò)150只，甚至一家就發(fā)行了25只，成為客戶爭(zhēng)搶對(duì)象。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股災(zāi)以來(lái)，業(yè)績(jī)和風(fēng)控水平成為私募發(fā)產(chǎn)品的關(guān)鍵考察項(xiàng)目，百億私募受歡迎是因?yàn)槠溟L(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定，有成熟的投資風(fēng)格、風(fēng)控體系。在一輪牛熊轉(zhuǎn)換后，市場(chǎng)重新形成優(yōu)勝劣汰格局。

私募欲抄底

績(jī)優(yōu)百億私募長(zhǎng)驅(qū)直入

市場(chǎng)磨底，不少私募想著要謀劃中長(zhǎng)期布局，卻遇上了發(fā)產(chǎn)品的難題。“我們最近正和券商渠道發(fā)行一期產(chǎn)品，但募集非常難，已經(jīng)路演兩次了，都沒(méi)募上多少錢。”北京某中型私募市場(chǎng)人士非常焦慮，現(xiàn)在市場(chǎng)處于底部，公司比較看好投資機(jī)會(huì)，希望找到渠道合作。“聽(tīng)說(shuō)現(xiàn)在就算是進(jìn)渠道白名單的，持續(xù)營(yíng)銷的也不多。我們雖然進(jìn)攻性強(qiáng)、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，但短期回撤比較大。券商基本上要求回撤控制在30%以內(nèi)，發(fā)產(chǎn)品很難。”他說(shuō)。

類似情況不在少數(shù)。前段時(shí)間，北京一家“公轉(zhuǎn)私”的新私募渠道人士也在發(fā)愁，產(chǎn)品不好發(fā)，希望設(shè)計(jì)一些特別的二級(jí)市場(chǎng)投資產(chǎn)品，以吸引客戶。“我們?cè)诳紤]發(fā)可轉(zhuǎn)債的產(chǎn)品，還有量化、套利等設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。” 他告訴記者，現(xiàn)在某些券商渠道針對(duì)有發(fā)行需求的私募，提出“安全墊”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，就是私募拿出自有資金跟投，如果虧錢先虧私募自己的，但賺錢也不會(huì)提高收益，“我們不太愿意接受，對(duì)私募來(lái)說(shuō)比較為難。”

中小私募卯足了勁想發(fā)產(chǎn)品，但得不到渠道支持，而績(jī)優(yōu)私募、百億私募年初以來(lái)已經(jīng)迎來(lái)一波產(chǎn)品發(fā)行潮，資金到位，等著選股、抄底。

統(tǒng)計(jì)顯示，一季度末，共有20家百億級(jí)陽(yáng)光私募。從基金業(yè)協(xié)會(huì)備案數(shù)據(jù)來(lái)看，這20家百億私募今年以來(lái)總共成立的產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到166只（包括私募證券和私募股權(quán)產(chǎn)品），其中最多的是北京和聚投資，今年以來(lái)已發(fā)了25只產(chǎn)品，包括和聚鼎寶系列、平臺(tái)子投基金等；其次是上海映雪投資發(fā)了23只產(chǎn)品，朱雀投資發(fā)了15只，債券私募鵬揚(yáng)投資發(fā)了14只，展博投資發(fā)了12只，耀之資產(chǎn)發(fā)了10只；而價(jià)值派大型私募重陽(yáng)投資、淡水泉投資今年皆有5只以上產(chǎn)品發(fā)行。記者了解到，這些私募都看好目前市場(chǎng)的選股機(jī)會(huì)，打算積極布局；王亞偉的千合資本今年也發(fā)了8只產(chǎn)品，包括股票、新三板產(chǎn)品，實(shí)屬罕見(jiàn)。

投資和風(fēng)控能力

才是根本保證

績(jī)優(yōu)私募、百億級(jí)私募募集產(chǎn)品相對(duì)容易，中小私募就顯得捉襟見(jiàn)肘，難以完成任務(wù)。私募排排網(wǎng)產(chǎn)品部總監(jiān)溫志飛認(rèn)為，在市場(chǎng)不明朗的情況下，投資者自然會(huì)更加謹(jǐn)慎。百億私募通過(guò)前期的運(yùn)作已經(jīng)在市場(chǎng)上建立了一定的品牌，在風(fēng)控、管理能力、過(guò)往業(yè)績(jī)上都更有優(yōu)勢(shì)。因此，資金流向品牌私募是市場(chǎng)行為，也可以看作私募野蠻生長(zhǎng)后進(jìn)入第二階段。

格上理財(cái)分析師徐麗也持類似觀點(diǎn)，百億私募經(jīng)過(guò)多年積累，歷經(jīng)多樣資本市場(chǎng)，有成熟的投資體系，且保持長(zhǎng)期穩(wěn)健收益，受到個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的青睞，即使在目前市場(chǎng)情況下，產(chǎn)品銷售依然不成問(wèn)題。而對(duì)于不少新私募來(lái)看，其成立時(shí)間和取得的歷史業(yè)績(jī)均不具優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，經(jīng)歷去年市場(chǎng)異常波動(dòng)以后，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降低，現(xiàn)在私募發(fā)行產(chǎn)品的情況也會(huì)與他們股災(zāi)后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)及回撤控制能力成正相關(guān)，要拿出三輪股災(zāi)后的業(yè)績(jī)，客戶才會(huì)信服，百億私募中的績(jī)優(yōu)者更是成為資金爭(zhēng)搶的對(duì)象。

有私募人士感慨，不管產(chǎn)品設(shè)計(jì)如何，到最后講究的還是投資能力和風(fēng)控水平，無(wú)法經(jīng)歷牛熊考驗(yàn)的私募，終將被市場(chǎng)淘汰。徐麗也表示，未來(lái)只有真正優(yōu)秀的私募機(jī)構(gòu)才能經(jīng)得住時(shí)間的考驗(yàn)，最終生存下來(lái)，從而形成私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰的格局。