新股發(fā)行如火如荼，基金參與熱情也持續(xù)高漲。保本基金更是將打新作為積累安全墊的重要渠道。為了賺取更好的收益，有的保本基金線下線上同時(shí)參與，打新已成為一些保本基金的日?；緞?dòng)作。

過(guò)半保本基金參與打新

打新正在成為不少保本基金的常規(guī)動(dòng)作。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，全市場(chǎng)181只保本基金（A、C份額分開計(jì)算），有97只在參與打新，每只產(chǎn)品平均獲配40只新股，獲配金額為214.98萬(wàn)元。其中，南方基金旗下南方順達(dá)保本、南方豐合保本、南方益和保本三只產(chǎn)品獲配金額分別為516.22萬(wàn)元、502.99萬(wàn)元和472.17萬(wàn)元，位列保本基金獲配金額前三甲。

進(jìn)入8月份以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏悄然加速。7月份之前，新股的發(fā)行速度是平均每個(gè)交易日一只，而到8月份，日均IPO變成兩只，加倍發(fā)行的新股有望給保本基金帶來(lái)更多的收益。

北京某中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，新股發(fā)行提速，一是因?yàn)榕抨?duì)的公司太多，新股發(fā)行壓力大；二是當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境趨于穩(wěn)定，為新股發(fā)行創(chuàng)造了良好的條件。“預(yù)交款制度完善，新股申購(gòu)不會(huì)凍結(jié)資金，新股發(fā)行提速對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)并不會(huì)造成沖擊。”該基金經(jīng)理稱，“新股發(fā)行提速，由1天1只增加為1天兩只，這對(duì)追求絕對(duì)收益的保本基金是很有吸引力的。當(dāng)天中簽的概率會(huì)翻倍，而大家為打新而買入股票，配置底倉(cāng)，又有助于助推大盤走高。”

北京某保本基金經(jīng)理表示，保本基金的安全墊積累過(guò)程比較慢，申購(gòu)新股增厚安全墊有很大幫助。

據(jù)記者了解，新股發(fā)行提速后，保本基金參與打新的熱情更為高漲。有的保本基金會(huì)線下線上同時(shí)參與；有的已經(jīng)將“打新”當(dāng)作常規(guī)操作，每個(gè)交易日都讓交易員自主下單，而不需要基金經(jīng)理每日提示申購(gòu)新股。

最多可貢獻(xiàn)2%收益

保本基金收益積累比較緩慢，在當(dāng)前震蕩市場(chǎng)中，保本基金的業(yè)績(jī)更是難做。上述保本基金產(chǎn)品中就有28只產(chǎn)品今年以來(lái)收益告負(fù)。

北京一位保本基金經(jīng)理稱，基金參與打新獲得的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，是改善保本基金業(yè)績(jī)、提升基金投資安全墊的重要方法。一般而言，如果保本基金采用CPPI保本策略，需要利用債券、貨幣等固定收益類產(chǎn)品來(lái)獲取安全墊，新股發(fā)行的增多，可以為保本基金提供提高收益的新的渠道。“保本基金規(guī)模多數(shù)偏小，打新對(duì)收益的貢獻(xiàn)相對(duì)就更多一些。”該基金經(jīng)理說(shuō)。Wind數(shù)據(jù)顯示，181只保本基金中有111只的規(guī)模在20億元以下，占比達(dá)61.33%。

談及打新對(duì)保本基金收益的貢獻(xiàn)，上述基金經(jīng)理測(cè)算，按20億元規(guī)模計(jì)算，假如保本基金累計(jì)中簽500萬(wàn)元，占資產(chǎn)凈值的0.25%，以上半年新股上市后20個(gè)交易日平均賺取200%收益計(jì)算，打新對(duì)保本基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)了大約0.5%?？紤]到三四季度新股推出速度還會(huì)提升，下半年還有1%左右的收益貢獻(xiàn)，全年貢獻(xiàn)應(yīng)該在1.5%~2%。而如果基金規(guī)模小一些，發(fā)行速度快一些，加上線下線上同時(shí)申購(gòu)，保本基金的打新收益會(huì)更為可觀。

然而，并不是所有的保本基金都會(huì)參與打新，一些保本基金就考慮到股票底倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)而未參加打新。

北京一位保本基金經(jīng)理表示，新股中，中小市值股票比較多，參與打新就意味著需要配中小市值股票，而這類股票的波動(dòng)性比較大，作為風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的保本基金的底倉(cāng)，如果中簽股票無(wú)法彌補(bǔ)底倉(cāng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的話，凈值可能會(huì)出現(xiàn)虧損。

“保本基金畢竟是低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，在今年大起大落的市場(chǎng)環(huán)境下，持股底倉(cāng)無(wú)法避免凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，還是應(yīng)該謹(jǐn)慎一些。”上述保本基金經(jīng)理說(shuō)。