高送轉(zhuǎn)后每股收益該咋算？

⊙記者徐銳趙一蕙○編輯邱江

作為常見的財務(wù)指標，每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營成果、衡量企業(yè)的獲利水平，同樣也是投資者判斷企業(yè)盈利能力甚至估值水平（股價/每股收益）的重要參考指標。中小投資者通常認為，每股收益僅僅是當(dāng)期凈利潤與期末總股本的簡單相除。然而，這一算法也有“失靈”的時候：在剛剛結(jié)束的半年報披露工作中，投資者已領(lǐng)教了個別上市公司對于每股收益的“另類算法”。不過，有專業(yè)人士提醒投資者，每股收益的多寡只是一個會計處理的方法，投資者更應(yīng)關(guān)注的是相關(guān)上市公司的凈利潤指標，該項指標才是判斷企業(yè)盈利能力、估值水平的實質(zhì)。

新洋豐每股收益另類算法

近日，在深交所互動易平臺上，新洋豐有關(guān)半年報中每股收益的算法成為投資者追問的焦點。根據(jù)新洋豐2016年半年報披露信息，公司今年上半年共實現(xiàn)凈利潤4.674億元，以報告期末公司總股本13.1845億股計算，公司對應(yīng)基本每股收益應(yīng)為0.3545元。不過，新洋豐半年報顯示的公司上半年每股收益卻是0.61元，兩者間差距較大，投資者直呼“看不懂”。

新洋豐給出0.61元這一相對較高的每股收益數(shù)據(jù)，自然有其理由。公司在互動平臺上表示，根據(jù)企業(yè)會計準則第34號《每股收益》第二章的相關(guān)規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)計算基本每股收益；同時按照交易所相關(guān)規(guī)定，報告期內(nèi)公司股本總額因IPO、增發(fā)、配股、股權(quán)激勵行權(quán)、股份回購等影響所有者權(quán)益金額的事項發(fā)生變動的，在計算每股收益時應(yīng)根據(jù)股份變動的時間對股本總額進行加權(quán)平均。

基于此，新洋豐即是按照2015年利潤分配方案（以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股派3元）實施后普通股的加權(quán)平均數(shù)作為計算依據(jù)。由于轉(zhuǎn)增股份5月31日完成股權(quán)登記，公司股本自6月1日起增加至13.1845億股，在計算每股收益時，公司遂以今年1至6月期間加權(quán)平均股數(shù)計算，即65922.46萬股×5/6+131844.93萬股×1/6=76909.54萬股，對應(yīng)半年報基本每股收益為46738.51萬元/76909.54萬股=0.61元/股。

從中不難發(fā)現(xiàn)，新洋豐闡述其未按“傳統(tǒng)套路”計算基本每股收益的理由，即是公司在報告期內(nèi)因?qū)嵤┝烁咚娃D(zhuǎn)進而對股本指標進行了加權(quán)計算處理。然而，按照這一思路，記者查閱了其他在2015年度實施高送轉(zhuǎn)、且在今年上半年實施分紅的一些上市公司，但并非都采用了新洋豐類似的計算方法。

以羅普斯金為例，該公司在2015年度實施了“10轉(zhuǎn)10派2元”的利潤分配方案，相關(guān)送轉(zhuǎn)股同樣在今年5月下旬上市。根據(jù)其半年報披露數(shù)據(jù)，該公司今年上半年共實現(xiàn)凈利潤1.4535億元，送轉(zhuǎn)后公司期末總股本為5.026億股，公司同步披露的上半年每股收益為0.29元。顯然，該公司是按期末總股數(shù)而非加權(quán)平均數(shù)計算其基本每股收益的。

另據(jù)記者不完全統(tǒng)計，類似于2015年度實施送轉(zhuǎn)股的上市公司中，絕大部分都未實施加權(quán)而是以期末總股本（不考慮發(fā)行新股、回購等因素）為指標計算的基本每股收益，但包括新洋豐、萬孚生物在內(nèi)的數(shù)家公司因報告期內(nèi)實施了高送轉(zhuǎn)進而對股本指標進行了加權(quán)計算處理。

如此算法是否有法可依

同樣實施高送轉(zhuǎn)的背后，為何不同公司會采取不同的方法來計算基本每股收益？而最終的計算結(jié)果大相徑庭。

對此，一位專業(yè)人士告訴記者，上市公司有關(guān)每股收益的計算，主要依據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第9號——凈資產(chǎn)收益率和每股收益的計算及披露》。其中第五條規(guī)定，基本每股收益可參照以下公式計算，即基本每股收益=P0÷S，而S=S0＋S1＋Si×Mi÷M0–Sj×Mj÷M0-Sk。具體來看，P0為歸屬于公司普通股股東的凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于普通股股東的凈利潤；S為發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；S0為期初股份總數(shù)；S1為報告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)；Si為報告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)；Sj為報告期因回購等減少股份數(shù)；Sk為報告期縮股數(shù)；M0報告期月份數(shù)；Mi為增加股份次月起至報告期期末的累計月數(shù)；Mj為減少股份次月起至報告期期末的累計月數(shù)。

從中不難發(fā)現(xiàn)，該套基本每股收益計算方法同樣是遵循了《企業(yè)會計準則》對每股收益的計算標準，但需要指出的是，與新洋豐的計算方式不同，規(guī)定中有關(guān)轉(zhuǎn)增股本所增加股份數(shù)（即S1）并未進行加權(quán)處理。

進一步來看，除《企業(yè)會計準則》外，新洋豐為將轉(zhuǎn)增股本進行加權(quán)處理而引用的交易所規(guī)定似乎也值得商榷。

記者查閱深交所相關(guān)規(guī)定發(fā)現(xiàn)，在“定期報告披露相關(guān)事項”環(huán)節(jié)，深交所的確出臺了相關(guān)備忘錄對每股收益的計算和披露進行要求（如《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第2號：定期報告披露相關(guān)事項》），其中明確規(guī)定，報告期內(nèi)公司股本總額因IPO、增發(fā)、配股、股權(quán)激勵行權(quán)、股份回購等影響所有者權(quán)益金額的事項發(fā)生變動的，在計算每股收益時應(yīng)當(dāng)根據(jù)股份變動的時間對股本總額進行加權(quán)平均。但是，這僅是相關(guān)計算規(guī)定的第1條，在相關(guān)計算規(guī)定的第2條中則進一步指出，“報告期內(nèi)公司股本總額因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、拆股或者并股等不影響所有者權(quán)益金額的事項發(fā)生變動的，應(yīng)當(dāng)按調(diào)整后的股本總額重新計算各列報期間的每股收益（即調(diào)整以前年度的每股收益）。”可見，送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本并不屬于影響所有者權(quán)益金額的事項，以此來看相關(guān)公司據(jù)此進行加權(quán)平均計算似乎與規(guī)定并不完全匹配。

退一步而言，暫不論算法的對與錯，即無論是以期末總股本為基數(shù)的“便捷算法”，還是類似新洋豐將資本公積轉(zhuǎn)增股亦予以加權(quán)的算法，都可認為是市場上的客觀存在。對此，有專業(yè)人士告訴記者，每股收益因為總股本的變動等原因會經(jīng)常發(fā)生變化，比起每股收益，投資者想要獲知公司的真實盈利情況，更應(yīng)該關(guān)注凈利潤這一指標，這相對而言更為客觀和整體性。

至于每股收益到底怎么算這一問題，同樣給投資者提了一個醒：打開上市公司定期報告，往往最先關(guān)注“每股收益”一欄，但這一指標可能因為“分母基數(shù)”的不同而取得完全不同的結(jié)果，哪些指標需要進行加權(quán)、公式到底怎么用等等，在操作細節(jié)上的差異也注定了這一指標并不絕對，投資者要對相關(guān)算法留個心眼，亦需要結(jié)合凈利潤、市值等多項指標來整體衡量公司，這才有助于對上市公司基本面、估值做出更為全面的判斷。

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