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【7月回顧】

美聯(lián)儲7月聲明：維持利率不變年內(nèi)加息敞開大門

7月美聯(lián)儲會議聲明變了哪四個字？(中英文全文對比)

北京時間周四（9月22日）凌晨02:00，美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC)發(fā)布政策聲明，如市場預計，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在0.25%-0.50%不變。

美聯(lián)儲連續(xù)第六次會議維持政策利率不變，不過決策者內(nèi)部對此存在分歧。美聯(lián)儲表示將等待其目標實現(xiàn)取得進展的更多證據(jù)，同時預測今年年底之前仍有可能加息。

“經(jīng)濟前景所面臨的短期風險似乎大致平衡，”聯(lián)邦公開市場委員會在華盛頓舉行為期兩天的會議后在周三發(fā)布聲明稱。“委員會判斷聯(lián)邦基金利率上調(diào)的理由增強，但決定暫時等待其目標實現(xiàn)取得不斷進展的進一步證據(jù)。”

此次決定表明，面對海外風險和經(jīng)濟勢頭前后矛盾的信號，美聯(lián)儲繼續(xù)臨陣退縮?，F(xiàn)在的焦點可能轉向12月份，這可能也是美聯(lián)儲2016年最后一次加息的機會---此舉取決于未來幾個月圍繞備受爭議的總統(tǒng)大選，經(jīng)濟、 通脹和市場會如何表現(xiàn)。

有三位官員支持加息25個基點，異議人數(shù)為自2014年12月來之最。堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長Esther George連續(xù)第二次會議投出異議票。此外，克利夫蘭聯(lián)儲行長Loretta Mester首次投出異議票；波士頓聯(lián)儲行長Eric Rosengren也反對維持利率不變的決定，不過其此前的異議投票是支持放松貨幣政策。

點陣圖

央行用于暗示未來利率路徑的所謂“點陣圖”表明，官員們預計今年加息一次，幅度為25個基點。三位決策者預計今年維持利率不變將是最合適之舉。此外，決策者們還縮減了對2017年以及更長期的加息預期。

美聯(lián)儲官員們預計明年加息兩次，低于6月份時的預測中值三次。

美聯(lián)儲表示，勞動力市場將“進一步有所走強”，相比7月份聲明中的類似措辭多了“進一步有所”。

基準的聯(lián)邦基金利率目標范圍維持在0.25%至0.5%，自去年12月加息25個基點從而結束七年來近零利率水平之后，一直維持在這個水平。

美聯(lián)儲重申，“將繼續(xù)密切監(jiān)測通貨膨脹指標以及全球經(jīng)濟和金融的發(fā)展。”

會議公布后，離岸人民幣兌美元上漲100點，報6.6720元，美聯(lián)儲決議聲明后一度上漲130點至6.6690元。國際金價短線大幅飆升突破日高；美國原油價格短線小幅攀升；美元指數(shù)跌破三個交易日低位；美元兌日元短線震蕩交投于40點區(qū)間；歐元兌美元在40點區(qū)間寬幅震蕩；美股小幅上漲；美國公債收益率擴大漲幅。

漸進加息

聯(lián)邦公開市場委員會重申，利率可能“只會以漸進”步伐上調(diào)。政策制定者還重申，預計通脹將在中期內(nèi)回升至其2%的目標。

由于11月的FOMC會議距離美國總統(tǒng)大選不到一個星期，并且主席耶倫屆時不會舉行新聞發(fā)布會，經(jīng)濟學家們因此認為美聯(lián)儲更有可能在12月會議上加息。

最新的決定可能刺激共和黨總統(tǒng)候選人唐納德·特朗普對耶倫發(fā)動新一輪抨擊。這位億萬富翁商人上周表示，美聯(lián)儲“政治上被完全控制”，今年余下時間都可能按兵不動。

耶倫此前曾任加州大學伯克利分校的經(jīng)濟學教授，其出任美聯(lián)儲主席是由總統(tǒng)奧巴馬提名。她還曾擔任比爾·克林頓總統(tǒng)的首席經(jīng)濟顧問。

在這一決定公布之際，美聯(lián)儲官員們更加確信經(jīng)濟正在經(jīng)歷一個新的常態(tài)。

長期利率

政策制定者們對長期利率的預測中值由6月份時的3%下滑至2.9%。該預估代表官員們認為利率能走多高，此次下行暗示加息周期將更淺。

根據(jù)中值預測，美聯(lián)儲官員們還將2016年經(jīng)濟增長預測由2%下調(diào)至1.8%， 與長期增長率預期的下行遙相呼應。第四季通脹率料為1.3%，低于6月份時預測的1.4%。決策者再度預測通脹將在2018年達到2%目標。

彭博調(diào)查多數(shù)經(jīng)濟學家預測FOMC將按兵不動，給本月加息分配的概率只有15%。美聯(lián)儲觀察家們認為12月13-14日會議加息的概率達到54%。

會議公布后全球金融市場寬幅震蕩。國際金價短線大幅飆升突破日高；美國原油價格短線小幅攀升；美元指數(shù)震蕩轉為下跌，跌破三個交易日低位；美元兌日元短線震蕩交投于40點區(qū)間；歐元兌美元在40點區(qū)間寬幅震蕩；美股小幅上漲；美國公債收益率擴大漲幅。

此次市場普遍預期美聯(lián)儲將按兵不動，但對今年年內(nèi)加息的預期強烈。本次會議的特別之處在于，在9月和12月兩次議息會議之間，美國將選出其歷史上的第44位總統(tǒng)：特朗普或希拉里。本次會議中除了經(jīng)濟因素外，政治因素或也將占相當比重。

耶倫不加息將遭到政治攻擊？

雖然上月美聯(lián)儲主席耶倫及副主席費希爾在杰克遜霍爾年會上的講話以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)的加息概率的變化令市場繃緊神經(jīng)。但兜兜轉轉之后，9月美聯(lián)儲仍沒有采取行動。

經(jīng)濟衰退結束后時隔七年多，市場與美聯(lián)儲圍繞著利率方向展開了意志上的較量。繼去年12月加息后，今年年初還預測會有四次加息的美聯(lián)儲，面對國內(nèi)外經(jīng)濟形勢而一次又一次按兵不動，使它面臨著信譽掃地的危險。就在上月，耶倫與副主席Stanley Fischer暗示今年仍可能有兩次加息。

對于耶倫來說今晚的日子并不好過，“加不加息”僅僅是一個經(jīng)濟問題而已。美國總統(tǒng)候選人特朗普與其支持者可能把這個決定稱作一種政治手段。

點陣圖顯示，決策者們預計今年會加息25個基點。官員們下調(diào)了對2017年以及更長時間內(nèi)的加息預期。美聯(lián)儲周三連續(xù)第六次會議維持政策利率不變。

但耶倫面臨的問題是，讓點陣圖暗示12月份升息可能帶來政治壓力。共和黨總統(tǒng)候選人特朗普聲稱，美聯(lián)儲為了支持總統(tǒng)奧巴馬，通過將利率維持在低水平從而制造出一個“虛假的經(jīng)濟”。

耶倫的美聯(lián)儲主席職位是由奧巴馬委任的，她于上世紀90年代，擔任總統(tǒng)克林頓的最高經(jīng)濟顧問。

兩家重磅投行表示不服！

然而，美聯(lián)儲23家一級投行中的兩家——巴克萊和法國巴黎銀行卻認為美聯(lián)儲本周加息是大概率事件，這是去年9月以來首次出現(xiàn)超過一家一級投行與其他投行的共識預期產(chǎn)生分歧。這兩家投行的經(jīng)濟學家們均表示，在美聯(lián)儲比預期更久按兵不動之后，投資者已經(jīng)將美聯(lián)儲加息的意圖大幅計入價格。

法國巴黎銀行紐約分行的美國經(jīng)濟學家羅斯納(Laura Rosner)表示，沒有完美的時點，經(jīng)濟數(shù)據(jù)總會有些不確定。盡管過去9個月多重沖擊拖累了美聯(lián)儲的加息步伐，但美國勞動力市場持續(xù)穩(wěn)健。美聯(lián)儲應抓住9月這次機會，繼續(xù)其利率正?；穆窂健?/p>

巴克萊美國高級經(jīng)濟學家馬丁(Rob Martin)稱，這是去年12月以來巴克萊首次預計美聯(lián)儲9月會加息。這也是首次和其他投行的共識預期產(chǎn)生分歧，預計9月加息是因為巴克萊相信FOMC向市場傳遞的訊息，即杰克遜霍爾會議上美聯(lián)儲主席和副主席發(fā)表的鷹派言論。

美聯(lián)儲險遭日本央行“搶戲”

日內(nèi)，北京時間午間，日央行公布本月貨幣政策決議，盡管沒有降息，但和過去的擴大貨幣供應目標相比，刺激政策已轉向利用收益率曲線控制，來實施新型QQE。

消息公布后，全球市場大變天： 日元大幅跳水、日股飆升、美元指數(shù)大漲且黃金走跌，更為本次美聯(lián)儲議息會議增添神秘色彩。

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