在之前主要的買家停止購入美國國債，而國內(nèi)買家尚不足以獨(dú)立支撐美國國債市場，當(dāng)前又是誰在大量購入美國國債？

美國財(cái)政部周二發(fā)布月度國際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，美國政府債券最大海外持有者中國8月份債券、票據(jù)和國庫券持倉1.19億美元，環(huán)比減少337億美元。毫無意外的是美國國債最大的拋售國，這也是自2013年以來規(guī)模最大的減倉。

盡管在與美國的貿(mào)易中都是處在順差的地位，但是中國在2011年7月開始停止購入美國國債，并開始成為美國國債的凈賣出國。

根據(jù)美國財(cái)政部上周發(fā)布的估算數(shù)據(jù)，中國在2015年8月至今年8月間出售約折合5700億美元的外匯資產(chǎn)來防止人民幣大幅貶值。中國外匯儲(chǔ)備8月減少了160億美元，降至3.19萬億美元，此前曾在2014年達(dá)到近4萬億美元的峰值。今年9月，中國外儲(chǔ)又下降190億美元，跌到了2011年以來最低水平。

上周奧巴馬任內(nèi)最后一次匯率報(bào)告拒絕給中國貼上匯率操縱國的標(biāo)簽。本周美國政府重申，中國此舉的目的在于支持人民幣匯率，防止本幣出現(xiàn)傷害全球經(jīng)濟(jì)的快速貶值。

持有量僅次于中國的日本三個(gè)月來首次減持，規(guī)模下降106億美元至1.14萬億美元。沙特阿拉伯的美國國債持倉錄得連續(xù)第七個(gè)月下降，減少至930億美元。

財(cái)政部發(fā)布的報(bào)告亦包括了國際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)，顯示美國8月份長期投資組合證券凈流入483億美元。美國同期跨境投資流入738億美元，其中包括國庫券和股票互換等短期證券品種。報(bào)告還顯示，8月外資凈賣出美國國債248億美元，凈買入美國股票27.3億美元、企業(yè)債券228億美元和296億美元的機(jī)構(gòu)債券。

具體數(shù)據(jù)如下：

中國持有1.19萬億美元美國國債，環(huán)比下降337億美元

比利時(shí)持有1570億美元美國國債，環(huán)比增加26億美元

俄羅斯持有875億美元美國國債，環(huán)比下降7億美元

日本持有1.14萬億美元美國國債，環(huán)比下降106億美元

開曼群島持有2642億美元美國國債，環(huán)比下降1億美元

沙特持有930億美元美國國債，環(huán)比下降35億美元

外資凈賣出美國國債248億美元

外資凈買入美國股票27億美元

外資凈買入企業(yè)債券228億美元

外資凈買入機(jī)構(gòu)債券296億美元

越來越明顯的是，外國央行、主權(quán)財(cái)富基金、基金經(jīng)理以及其他持有美國國債的官方機(jī)構(gòu)都在以前所未有的速度拋售美國國債。一些國家，例如中國是為了抵消本國貨幣貶值的壓力；其他國家，例如沙特阿拉伯是為了抵消石油美元貶值而提供資本以及填補(bǔ)本國高漲的財(cái)政赤字。

誰在買美國國債？

那么拋售的美國國債賣給了誰？至少當(dāng)前的答案是個(gè)人投資者，就像股市中的散戶一樣，個(gè)人投資者成了接盤的人。個(gè)人投資者吸收了上百億央行持有的美國國債。我們好奇，接盤俠們是否知道接的是誰的盤。

下圖顯示的是不同周期發(fā)行的美國國債規(guī)模以及買家。很明顯，最近時(shí)期是外國投資者開始減少購入美國國債以及美聯(lián)儲(chǔ)停止了量化寬松計(jì)劃。

圖：1950年至2001年，2001年至2008年，2008年至2011年，2011年至2015年以及2015年至2016年美國國債發(fā)行量以及外國買家，美聯(lián)儲(chǔ)，美國政府和美國民眾購買國債占比。

下圖顯示的美國國債各大外國買家的比例(日本為藍(lán)色，金磚國家為紅色，比利時(shí)，盧森堡，愛爾蘭，開曼群島和瑞士5國為灰色，其他國家為芥末黃，歐佩克為黑色)。

圖：1950年至2001年，2001年至2008年，2008年至2011年，2011年至2015年以及2015年至2016年5個(gè)時(shí)期外國買家所占到的比例。

值得注意的是金磚國家自2011年開始停止買入美國國債，2011年至2015年期間被比利時(shí)，盧森堡，愛爾蘭，開曼群島和瑞士五國代替。

下圖顯示的是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松計(jì)劃開始時(shí)，國債收益率在每一輪量化寬松計(jì)劃中上升，在量化寬松計(jì)劃停止時(shí)開始下跌。2011年，當(dāng)中國和金磚國家開始停止買入美國國債，收益率下跌。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)和外國買家在2014年底停止買入國債時(shí)，收益率會(huì)進(jìn)一步下跌么？

圖：2008年至2015年，美國國債收益率走勢圖。

如果在外國機(jī)構(gòu)拋售美國國債的同時(shí)個(gè)人投資者也停止買入美國國債會(huì)發(fā)生什么？答案是，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)對(duì)更多的國債進(jìn)行貨幣化，也就是量化寬松計(jì)劃。我們提出這一點(diǎn)是因?yàn)?，美?lián)儲(chǔ)仍在可笑的存有在未來數(shù)周或數(shù)月加息的幻想。

炒股虧了怎么辦？看這里，無論你炒A股、美股、黃金還是外匯，在這里能夠獲得最精準(zhǔn)的投資情報(bào)。關(guān)注微信公眾號(hào)【華爾街情報(bào)】(微信號(hào):iMarkets)

交易累了怎么辦？看這里，匯聚全球知名媒體頭條，拓寬投資者交易視野。能賺錢的頭條才是真頭條。關(guān)注微信公眾號(hào)【今日全球頭條】(微信號(hào):ifeng_igold)