一二三季度GDP增速分別為6.7%、6.7%、6.7%，重要的事情說(shuō)三遍。

前三季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，從數(shù)據(jù)上看，已經(jīng)基本筑底企穩(wěn)，有市場(chǎng)人士直言：中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)已過(guò)。其中，房地產(chǎn)行業(yè)可謂是最煊赫的功臣。尤其是近幾個(gè)月，房地產(chǎn)以一己之力撐起信貸，為全國(guó)財(cái)政貢獻(xiàn)了大量稅收。地產(chǎn)已成為中短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最關(guān)鍵變量。市場(chǎng)認(rèn)為，隨著國(guó)慶期間樓市調(diào)控政策的實(shí)施，房地產(chǎn)將進(jìn)入下行周期，工業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)可能再次明顯放緩。

不過(guò)，固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)透露出另一個(gè)關(guān)鍵趨勢(shì)——基建已日漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速新引擎。

據(jù)最新媒體消息，在2016年－2020年五年時(shí)間中，全國(guó)基建領(lǐng)域“鐵公水航”的固定資產(chǎn)投資有可能會(huì)超過(guò)13萬(wàn)億元，其中僅高速公路的投資就有可能達(dá)到3萬(wàn)億元。

年內(nèi)基建將成“主角”

隨著20余城集體出動(dòng)的樓市“國(guó)慶行動(dòng)”逐步見(jiàn)效，各地樓市成交量均出現(xiàn)銳減。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，樓市調(diào)控下，商品房銷售可能逐步明顯放緩，房地產(chǎn)投資也將進(jìn)入下行周期，工業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)可能再次明顯放緩。

最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶調(diào)控前的樓市已有高位見(jiàn)頂?shù)膽B(tài)勢(shì)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速、商品房銷售面積增速、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金情況增速、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)均在9月均高歌猛進(jìn)。不過(guò)，前9個(gè)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積增速較1-8月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，僅為3.2%。9月新增房貸雖仍高達(dá)4759億元，占全部新增貸款的39%，占比較前兩月已大幅降低。統(tǒng)計(jì)顯示，8月這一占比約56%，7月則高達(dá)100%。

市場(chǎng)分析指出，近期數(shù)據(jù)最大的亮點(diǎn)是固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)回升。

數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資增速、民間固定資產(chǎn)投資增速前9月分別增至8.2%、2.5%，延續(xù)8月漲勢(shì)。2016年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“開(kāi)門紅”，但二季度開(kāi)始投資明顯下滑，成為拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要原因。8月份以來(lái)，固定資產(chǎn)投資增速累計(jì)同比企穩(wěn)回升，8-9月投資當(dāng)月同比均超過(guò)2季度，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的重要標(biāo)志。

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招商證券研究報(bào)告認(rèn)為，9月固定資產(chǎn)投資同比增速小幅回升，一是PPP項(xiàng)目開(kāi)工率有望進(jìn)入高峰期；二是地產(chǎn)銷售和土地成交規(guī)模在三季度保持穩(wěn)定，有助于緩解短期地產(chǎn)投資下行速度；三是工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)回升對(duì)制造業(yè)投資止跌回穩(wěn)有一定幫助。

從經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來(lái)看，基建已日漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速新引擎。

萬(wàn)億PPP盛宴開(kāi)啟！

“鐵、公、水、航”未來(lái)投資或超13萬(wàn)億

10月13日，財(cái)政部公布第三批516個(gè)PPP示范項(xiàng)目落地，計(jì)劃總投資金額1.17萬(wàn)億元，比第二批示范項(xiàng)目增加77%。有分析認(rèn)為，由于本次PPP項(xiàng)目總體規(guī)模遠(yuǎn)超前兩批，意味著整個(gè)投資有望回升，特別是民間投資。

最新報(bào)道稱，知情人士透露，按照目前已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院的《綜合交通運(yùn)輸“十三五”發(fā)展規(guī)劃》的內(nèi)容，在2016年－2020年五年時(shí)間中，按照靜態(tài)投資估算，全國(guó)鐵公水航領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資有可能會(huì)超過(guò)13萬(wàn)億元，其中僅高速公路的投資就有可能達(dá)到3萬(wàn)億元；將開(kāi)工建設(shè)、改善干線鐵路3.5萬(wàn)公里，高速公路3萬(wàn)公里，普通國(guó)道7.5萬(wàn)公里，內(nèi)河航道4500公里，新建民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)56個(gè)。

有消息稱，未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)將針對(duì)擴(kuò)大投資，尤其是民間投資推出一系列扶持措施，重點(diǎn)包括支持創(chuàng)投資金進(jìn)入實(shí)體，加強(qiáng)城市地下綜合管廊、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)農(nóng)村危房改造以及教育文化衛(wèi)生等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，著力補(bǔ)齊城市防洪排澇設(shè)施、小型水利工程等短板。

廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，確實(shí)需要適度增加投資托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果政府希望維持整體投資增速與去年10%持平，則需要在保證8-12月正常情況下7.8萬(wàn)億元基建投資的同時(shí)，額外增加0.8-1.4萬(wàn)億元基建投資。雖然財(cái)政赤字確有足夠的擴(kuò)張空間，但今年的財(cái)政預(yù)算草案已規(guī)定赤字率為3%，因此政府希望今年通過(guò)PPP模式適度促進(jìn)基建投資。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，未來(lái)幾個(gè)月，財(cái)政政策將繼續(xù)保持積極，PPP項(xiàng)目落地將加速；貨幣政策將注重傳導(dǎo)渠道，繼續(xù)推動(dòng)信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。清晰的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)將繼續(xù)增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資意愿，推動(dòng)需求持續(xù)改善，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。

PPP是四季度投資重要方向

在今年的持續(xù)震蕩市中，PPP概念股似乎走出了獨(dú)立上漲行情。

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尤其是下半年以來(lái)，截至10月20日，PPP概念指數(shù)上漲19.03%，完全碾壓了持續(xù)震蕩的大盤(pán)。

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中國(guó)基金報(bào)指出，關(guān)注PPP主要基于三點(diǎn)：

一是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面下行的大環(huán)境下，PPP模式是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，可能將成為替代房地產(chǎn)、金融、制造業(yè)疲軟后的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

二是財(cái)政部公布第三批PPP項(xiàng)目名單超市場(chǎng)預(yù)期，總投資規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)將推動(dòng)GDP的1.5個(gè)百分點(diǎn)，明年政策預(yù)期仍將加碼。

三是PPP概念股是在當(dāng)前市場(chǎng)中難得的形成趨勢(shì)性行情的板塊，可以適當(dāng)參與，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)震蕩整理后還值得持續(xù)關(guān)注。

中金公司分析指出，近期PPP配套政策密集出臺(tái)，配合國(guó)務(wù)院第三次大督查，預(yù)計(jì)PPP落地有望持續(xù)加速，第四期PPP項(xiàng)目庫(kù)季報(bào)即將公布，其中落地率值得關(guān)注。PPP對(duì)企業(yè)的投融資、商務(wù)、技術(shù)等能力提出了較高要求，將逐步導(dǎo)致市場(chǎng)份額向龍頭企業(yè)集中。圍繞三條主線布局：1）建筑央企及大型地方國(guó)企；2）設(shè)計(jì)類企業(yè)；3）業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流邊際改善最明顯的市政園林、生態(tài)環(huán)保龍頭。

華泰策略分析認(rèn)為，判斷房地產(chǎn)景氣度進(jìn)入緩慢下行階段，財(cái)政發(fā)力為四季度A股市場(chǎng)投資主線之一。當(dāng)前基建投資成為穩(wěn)增長(zhǎng)補(bǔ)短板主力軍。對(duì)于A股市場(chǎng)，業(yè)績(jī)及政策催化確定性高且此前機(jī)構(gòu)倉(cāng)位較低的板塊是行業(yè)配置較好選擇。

主題投資推薦新型基建五大方向：裝配式建筑（杭蕭鋼構(gòu)）、海綿城市（江南水務(wù)）、地下管廊（青龍管業(yè)）、通用航空（威海廣泰）、城市軌交（隧道股份）。

附：PPP概念股