江沂

近期場(chǎng)內(nèi)基金有個(gè)明顯的特點(diǎn)，股票型分級(jí)A交易價(jià)繼續(xù)旺盛，溢價(jià)率沒有最高，只有更高，而分級(jí)B則是毫無還擊之力，折價(jià)率一再創(chuàng)下新低，對(duì)于一些將分級(jí)A作為低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的“老司機(jī)”來說，反而感覺束手無策：屢創(chuàng)新高的溢價(jià)率，讓分級(jí)A的買家變得有點(diǎn)恐高，而分級(jí)B折價(jià)率水平創(chuàng)歷史新高，可股市什么時(shí)候能夠觸底反彈，誰也不知道，定投費(fèi)率又太高，感覺無論A、B都難以找到好品種。

但其實(shí)要仔細(xì)尋找，仍然有一些夾縫中的投資機(jī)會(huì)。

首先看穩(wěn)健份額的投資，股票型分級(jí)A溢價(jià)率太高不安全，其實(shí)可以尋找債券分級(jí)類產(chǎn)品，特別是那種即將到期的債券分級(jí)A，如匯利A（150066），明年10月份到期，目前承諾收益率達(dá)到3.9%，二級(jí)市場(chǎng)還有少量折價(jià)，這對(duì)于投資者來說，持有到期可超越了銀行理財(cái)產(chǎn)品收益且無贖回費(fèi)，對(duì)于求穩(wěn)健的投資者來說，是相對(duì)不錯(cuò)的選擇。

同樣的，接近年底，一些不能上市交易的分級(jí)A份額也在發(fā)行中，它們有一些收益率達(dá)到4%，這樣基本上都可以超越銀行理財(cái)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限，以往對(duì)債券、股票投資不太熟悉的投資者，在開放日申購(gòu)此類產(chǎn)品并持有到期，實(shí)際上是不錯(cuò)的選擇。

而值得注意的是，股票分級(jí)產(chǎn)品中，也有一些不錯(cuò)的品種，如興全合潤(rùn)分級(jí)基金，這是一只主動(dòng)型分級(jí)基金，近6個(gè)月投資收益為15.44%，近1年投資收益為23.72%，從母基金表現(xiàn)來看，業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)，而它的分級(jí)結(jié)構(gòu)也較為獨(dú)特，興全合潤(rùn)B的收益率在閾值以下無需支付給合潤(rùn)A,也就是說，而過往6個(gè)月，基金的凈值一直處于閾值以下，因此，相當(dāng)于近6個(gè)月中，分級(jí)B無償借用分級(jí)A資金炒股，因此興全合潤(rùn)分級(jí)B凈值近6個(gè)月漲了25.7%，跑贏大部分被動(dòng)式分級(jí)。即便二級(jí)市場(chǎng)略有折價(jià)，仍然給投資者較好的回報(bào)。

對(duì)于場(chǎng)內(nèi)基金投資來說，把握住大趨勢(shì)之外，如果能夠?qū)Ω黝惍a(chǎn)品有更詳細(xì)的把握，就更容易尋找到夾縫里的投資機(jī)會(huì)，以分級(jí)B為例，與其哀嘆分級(jí)B基金整體缺乏投資機(jī)會(huì)，不如多研究研究一些基金的特性，找到弱市中可能超越同行的基金單品。

不過這類產(chǎn)品對(duì)于資金量大的投資者來說，就是因?yàn)榉菬衢T品種，場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)模普遍較小，但對(duì)于小散戶來說，心平氣和的慢慢買入，不需要跟大家搶熱門品種，也是一種不錯(cuò)的體驗(yàn)。