資管世界業(yè)績(jī)?yōu)橥?，用業(yè)績(jī)證明自己投資能力的產(chǎn)品，其觀點(diǎn)往往具有代表性和參考價(jià)值。中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了最近3年表現(xiàn)較好的9只券商集合理財(cái)FOF，從這些產(chǎn)品的2016年三季報(bào)中看最新布局動(dòng)態(tài)和策略偏好，小散們可以參考它們的布局。

三季度，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)格局，F(xiàn)OF們多數(shù)采取均衡布局策略，更偏愛抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的基金。數(shù)據(jù)顯示，目前9只券商系績(jī)優(yōu)FOF三季末持有基金的平均倉(cāng)位達(dá)到55.48%，較二季度小幅增加了1.14個(gè)百分點(diǎn)，配置上多增持量化基金、港股基金、定增類基金，并調(diào)整權(quán)益類基金配置。對(duì)于四季度投資，券商FOF們更傾向靈活把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，更多布局具有折價(jià)優(yōu)勢(shì)的基金。

平均倉(cāng)位處于中性水平

2016年三季度，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲2.56%、上漲0.74%、下跌3.5%，總體均呈窄幅波動(dòng)走勢(shì)。在股票地量成交的三季度，9只券商系FOF基金倉(cāng)位小幅上升，處于歷史中性水平。

中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，最近3年以來均表現(xiàn)較好的9只券商FOF，分別為東方紅基金寶、中信基金精選、國(guó)元黃山3號(hào)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、興業(yè)金麒麟3號(hào)、中銀國(guó)際中國(guó)紅基金寶、國(guó)信金太陽經(jīng)典組合、浙商匯金1號(hào)、銀河木星1號(hào)，這9只FOF今年三季度末平均倉(cāng)位為55.48%，較二季末的54.34%小幅增加了1.14個(gè)百分點(diǎn)。

從歷史數(shù)據(jù)看，普通券商集合理財(cái)產(chǎn)品持有基金的比例一般為15%～20%，而券商FOF持有基金倉(cāng)位通常在50%左右，從目前9只績(jī)優(yōu)FOF配置情況看，處于歷史中性平均水平。

從具體FOF倉(cāng)位看，倉(cāng)位較高的是中信基金精選，三季度末持有基金市值占總值比例達(dá)到93.90%，其他FOF的倉(cāng)位都低于90%。緊隨其后的是銀河木星1號(hào)，基金倉(cāng)位為79.29%。此外，浙商匯金1號(hào)的基金倉(cāng)位也超過70%。

不過從基金倉(cāng)位變化角度看，3只出現(xiàn)減持，而6只則有所增持。減持力度較大的是廣發(fā)理財(cái)4號(hào)，三季度末基金倉(cāng)位較二季度降低幅度達(dá)到28.84個(gè)百分點(diǎn)，東方紅基金寶、銀河木星1號(hào)等三季度末基金倉(cāng)位也出現(xiàn)下滑。

而增持幅度較大的是國(guó)信金太陽經(jīng)典組合，三季度末倉(cāng)位達(dá)到49.99%，較二季度增加了17.01個(gè)百分點(diǎn)，此外興業(yè)金麒麟3號(hào)等產(chǎn)品在三季度基金倉(cāng)位也提高很多。

偏愛折價(jià)品種

相比持有基金倉(cāng)位而言，這些券商系FOF對(duì)三季度基金配置變化并不大，更多是進(jìn)行微調(diào)，思路上更傾向于平衡之道，偏愛有折價(jià)的品種以及港股基金。

中信證券基金精選表示，三季度基金精選基本維持了以前的操作思路，期間沒有大的操作，結(jié)構(gòu)上略微進(jìn)行了更換，將快到期的封閉式股基清倉(cāng)或者降低倉(cāng)位，換成了折價(jià)率更高的定增基金。港股基金由于比例限制，略微降低了持倉(cāng)。從該FOF的前十大重倉(cāng)基金看，僅新增了財(cái)通多策略升級(jí)混合、易方達(dá)國(guó)企改革分級(jí)兩只基金，其余八只均是二季末也持有的品種。

而銀河木星1號(hào)表示，三季度以場(chǎng)內(nèi)折價(jià)定增基金、量化多頭基金和港股投資方向的基金為主。此三類基金分別具有折價(jià)、阿爾法、低估值的優(yōu)勢(shì)，相信此組合具有較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

績(jī)優(yōu)股票基金也是FOF的最愛。浙商匯金1號(hào)就表示，該計(jì)劃持有基金和股票表現(xiàn)都相對(duì)較好，明顯跑贏偏股型基金指數(shù)。在選擇基金時(shí)，優(yōu)先考慮基金經(jīng)理的風(fēng)控能力，剔除業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的基金，再綜合考慮基金的選股能力、業(yè)績(jī)持續(xù)性等，在三季度也選出了一些表現(xiàn)優(yōu)異的基金，如申萬菱信量化小盤、匯豐晉信雙核策略混合、興全商業(yè)模式優(yōu)選、長(zhǎng)信量化先鋒等。

數(shù)據(jù)還顯示，在去年頻頻出現(xiàn)在FOF重倉(cāng)基金列表的分級(jí)B，在今年三季末已經(jīng)很少出現(xiàn)了，僅少數(shù)FOF持有分級(jí)B，占比都非常低。

值得注意的是，目前來看績(jī)優(yōu)券商系FOF也可以分為兩類，一類是基金倉(cāng)位持續(xù)偏高，這類FOF更偏好績(jī)優(yōu)基金，具體品種值得關(guān)注。而另一類是基金倉(cāng)位持續(xù)偏低，往往股票倉(cāng)位較高，基金多布局工具性的貨幣基金、指數(shù)基金、分級(jí)基金、港股基金等，這類基金的配置方向更值得關(guān)注。

8只基金最受寵

分析今年三季度末這些績(jī)優(yōu)券商FOF總體持有基金情況，記者發(fā)現(xiàn)，這些FOF合計(jì)持有69只基金，其中不少基金受到多只FOF的喜愛。

首先看傳統(tǒng)封閉式基金，因?yàn)檎蹆r(jià)成為三季度受到FOF關(guān)注的品種，不過持有量較前期有所減少。其中有3只品種有兩只FOF在三季度末持有，分別為基金久嘉、基金鴻陽、基金豐和，此外封閉式基金中基金銀豐、基金科瑞等品種也有FOF持有。

而主動(dòng)型權(quán)益類基金中，有不少品種獲得兩只FOF的青睞。如申萬量化和長(zhǎng)信量化先鋒，前者有廣發(fā)理財(cái)4號(hào)和浙商匯金1號(hào)三季度末持有；而長(zhǎng)信量化先鋒則有浙商匯金1號(hào)、銀河木星1號(hào)喜愛。另一個(gè)和這兩只基金一樣受到關(guān)注的是交銀施羅德先鋒股票基金，廣發(fā)理財(cái)4號(hào)和浙商匯金1號(hào)在三季末均持有該基金。

此外，國(guó)投瑞銀策略精選混合也受到FOF偏愛，浙商匯金1號(hào)、國(guó)信金太陽經(jīng)典組合均在三季末持有該基金。財(cái)通升級(jí)也受到了銀河木星1號(hào)和中信基金精選喜愛，三季末均持有。

這些券商FOF布局對(duì)基金公司也有明確的傾向，華商、匯添富、國(guó)投瑞銀、交銀施羅德、華泰柏瑞等基金公司旗下基金較受歡迎。

關(guān)注四類權(quán)益類基金

中國(guó)基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在這些券商FOF的前十大重倉(cāng)基金中，港股基金、量化基金、績(jī)優(yōu)股基、定增基金值得關(guān)注。

首先看布局港股的基金，這是今年以來FOF明顯增持的品種，三季度繼續(xù)獲得不少FOF增持。數(shù)據(jù)顯示，三季度末布局港股基金的FOF達(dá)到5只。如銀河木星1號(hào)布局了H股ETF、泰康滬港深精選混合、H股B等。而中銀國(guó)際中國(guó)紅基金寶持有華夏恒生ETF、H股ETF、恒生H股等。此外，銀華恒生國(guó)企指數(shù)分級(jí)(QDII)B等也有FOF布局。

第二看量化基金，這個(gè)是今年三季度FOF關(guān)注的較重要的品種。“基金投資方面，選配置風(fēng)格靈活、擅長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)深入研究和量化投資波動(dòng)率低三方面相結(jié)合的基金管理人，來抵抗市場(chǎng)超預(yù)期波動(dòng)。”廣發(fā)增強(qiáng)型基金優(yōu)選（理財(cái)4號(hào)）投資經(jīng)理在三季報(bào)稱。從品種上看，申萬量化、長(zhǎng)信量化、泰達(dá)宏利量化等品種都有FOF布局。

第三，主動(dòng)權(quán)益類基金中，F(xiàn)OF比較偏愛績(jī)優(yōu)品種。如長(zhǎng)信量化先鋒股票型基金、交銀施羅德先鋒股票基金、長(zhǎng)盛電子信息產(chǎn)業(yè)股票、興全輕資產(chǎn)、華泰柏瑞價(jià)值增長(zhǎng)股票、景順長(zhǎng)城能源基建股票、匯添富民營(yíng)新動(dòng)力等基金。不少FOF長(zhǎng)期持有這些品種，值得投資者關(guān)注，可能是大浪淘沙中尋找到的“珍珠”。

第四，定增基金是三季度不少FOF偏愛品種，就有FOF管理人直言，下一步將保持均衡配置，主要以定增、封基、分級(jí)A端等折價(jià)品種為主。

九大券商FOF重倉(cāng)基金