自2015年9月《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》出臺以來，國企改革奮力前行，多領(lǐng)域呈現(xiàn)“重點(diǎn)突破”。截至目前，近七成央企實(shí)現(xiàn)混合所有制，首批7家壟斷類央企混改試點(diǎn)方案即將批復(fù)。各地所監(jiān)管企業(yè)共開展了135項(xiàng)重組整合，36家省級國資委改組組建了142家國有資本投資運(yùn)營公司，全國國資委系統(tǒng)的國有控股上市公司已達(dá)1082家。

業(yè)內(nèi)人士指出，下一步，無論是央企還是地方國企，各項(xiàng)改革措施都將進(jìn)一步深化，尤其在兼并重組、混合所有制改革及去產(chǎn)能方面將取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，從而打通改革“最后一公里”。

央企改革兼程并進(jìn)

“中國電子的改革正在全面深入有條不紊地推進(jìn)。”中國電子相關(guān)負(fù)責(zé)人接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前，中國電子擁有控股上市公司14家，67%的所屬企業(yè)、74%的資產(chǎn)屬于混合所有，11%的所屬企業(yè)實(shí)行員工持股，到2015年底集團(tuán)公司資產(chǎn)證券化率提升了25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到60%。今后將進(jìn)一步推動混改引入戰(zhàn)略投資者，推動所屬企業(yè)員工持股，堅(jiān)定推進(jìn)公司資產(chǎn)證券化的進(jìn)程。未來中國電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要模式就是利用上市公司來運(yùn)作和發(fā)展一批重要的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級項(xiàng)目。

中車集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中車集團(tuán)正積極探索國資國企改革的新路子，重點(diǎn)圍繞縱向、橫向和整體協(xié)同三個(gè)維度實(shí)施后續(xù)重組整合，優(yōu)化資源配置和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快建設(shè)高端裝備企業(yè)集團(tuán)。目前中車集團(tuán)公司已搭建了六大業(yè)務(wù)平臺。即中車股份、中車產(chǎn)投平臺、中車金控平臺、資本管理平臺、教育培訓(xùn)平臺以及地產(chǎn)置業(yè)平臺。其中，中車金控、中車產(chǎn)投作為承擔(dān)國有資本投資公司核心功能的國有資本二級投資平臺將會發(fā)揮更大作用。未來將圍繞這六大平臺進(jìn)行一系列的資產(chǎn)運(yùn)作。

中國恒天集團(tuán)與中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)重組也拉開帷幕。經(jīng)緯紡機(jī)與凱馬B10日公告稱，中國恒天將與中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司擬按照優(yōu)勢互補(bǔ)、共贏發(fā)展的原則，以強(qiáng)化雙方主業(yè)核心能力、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)資源協(xié)同共享為目標(biāo)實(shí)施重組，并于10日簽署重組協(xié)議。按照協(xié)議，中國恒天集團(tuán)整體產(chǎn)權(quán)將無償劃轉(zhuǎn)進(jìn)入國機(jī)集團(tuán)，并成為其全資子公司。隨著兩家企業(yè)重組的落地，央企數(shù)量將減少到102家。

“年底前央企重組減少至100家之內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，在國企改革與供給側(cè)改革雙輪驅(qū)動下，央企、國企的兼并重組將提速。國企改革基本到位后，目前由國資委監(jiān)管一百多家央企可能會在5-10年內(nèi)重組到30-50家具有國際競爭力的大企業(yè)集團(tuán)。此外，還有一些未列入國資委監(jiān)管的國有控股銀行、證券、保險(xiǎn)類金融企業(yè)及鐵路、文化、農(nóng)業(yè)企業(yè)等，這樣估算廣義央企總計(jì)約百家左右，當(dāng)然這種格局不是短期能夠?qū)崿F(xiàn)的?，F(xiàn)在來看，央企重組正在以十種方式展開。即橫向合并同類項(xiàng)模式；集團(tuán)層次合并，產(chǎn)業(yè)鏈條重組模式；圍繞產(chǎn)業(yè)鏈條的縱向集結(jié)模式；兼并式重組的資源組合模式；內(nèi)部結(jié)構(gòu)拆分調(diào)整模式；共享競合的鐵塔模式；強(qiáng)勢企業(yè)托管弱勢企業(yè)模式；國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的“讓股引援”模式；混合所有制模式；合資重組和跨國并購模式。

地方國資改革多點(diǎn)開花

地方改革在繪制本地國企國資改革“設(shè)計(jì)圖”的同時(shí)，注重通過配套“施工圖”明確任務(wù)落實(shí)責(zé)任。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，有10多個(gè)省市制定了監(jiān)管企業(yè)重組整合的實(shí)施意見或方案，17個(gè)地方所監(jiān)管企業(yè)及各級子企業(yè)中混合所有制企業(yè)數(shù)量占比已超過50%，31個(gè)地方在實(shí)行市場化薪酬分配機(jī)制方面開展了探索。

繼8月首發(fā)集團(tuán)和公聯(lián)公司合并重組后，北京國資改革邁出了新步伐。*ST珠江11月10日公告稱，公司于11月9日接到控股股東京糧集團(tuán)通知，基于對公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的重組標(biāo)的及公司未來發(fā)展的信心，擬增持公司股份。京糧集團(tuán)表示，將利用上市公司作為資本運(yùn)作平臺、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本高效結(jié)合。據(jù)了解，北京市下一步還將加大一級企業(yè)的重組力度。

廣東國企改革進(jìn)一步提速。11月8日，由信達(dá)證券攜手廣東省商貿(mào)控股集團(tuán)有限公司等公司聯(lián)合設(shè)立的信達(dá)粵商投資管理有限公司在廣州成立，該公司資金管理規(guī)模將達(dá)百億元，是廣東首個(gè)省屬國企改革投資基金。同日，建設(shè)銀行、省國資委、廣晟資產(chǎn)共同簽署市場化債轉(zhuǎn)股框架合作協(xié)議，建行將安排150億元資金與廣晟開展市場化債轉(zhuǎn)股合作。

上海國企板塊最近更是動作頻頻。不論是老牌化工企業(yè)華誼集團(tuán)旗下三愛富的賣殼、城投控股吸收合并陽晨B并分立上市獲批，還是浦東新區(qū)國資委旗下浦東科投一年內(nèi)收三殼，都顯示出上海國企改革持續(xù)推進(jìn)的態(tài)勢。

關(guān)注國企“殼資源”

東興證券認(rèn)為，在央企層面更關(guān)注資產(chǎn)證券化率提升帶來的機(jī)會，即市場上目前的央企“殼資源”概念股。以軍工為例，7大軍工集團(tuán)當(dāng)前核心資產(chǎn)證券化率水平低，相較國企改革中提到的資產(chǎn)證券化率水平尚未達(dá)標(biāo)，未來核心資產(chǎn)注入等預(yù)期較強(qiáng)。在央企殼股中著重關(guān)注中糧系、國投系和軍工集團(tuán)資產(chǎn)注入帶來的機(jī)會。對于地方國企改革，目前多數(shù)省份已出臺相應(yīng)的國企改革目標(biāo)，其中針對資產(chǎn)證券化率、混合所有制改革、分類監(jiān)管分類改革和國有資產(chǎn)投資運(yùn)營等方面均作出規(guī)劃。改革進(jìn)度快且體量龐大、國有資產(chǎn)整體質(zhì)量較高的地區(qū)具備更強(qiáng)的改革潛力，重點(diǎn)關(guān)注上海和重慶的改革。

國海證券認(rèn)為，國企改革主題重點(diǎn)在于三個(gè)方面：一是年內(nèi)整合到一百家以內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)；二是與供給側(cè)改革相結(jié)合，今年以來已有40%的國企殼資源進(jìn)行重組，國企殼資源的大股東資產(chǎn)注入或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓加速推進(jìn)；三是與債轉(zhuǎn)股結(jié)合，混合所有制改革在一定范圍內(nèi)展開。