星石投資總經(jīng)理、投資決策委員會(huì)副主席楊玲

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 （記者 白瑜）2016年11月19-20日，由鳳凰網(wǎng)與鳳凰衛(wèi)視聯(lián)合舉辦的“2016鳳凰財(cái)經(jīng)峰會(huì)”在京舉行。今年起，鳳凰財(cái)經(jīng)峰會(huì)將以“決策與市場”為永久主題，以“思想解放市場”為旨?xì)w，致力于打造最具影響力的全球化投資與決策圈層交流平臺。

星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍峤邮芰锁P凰財(cái)經(jīng)的專訪，她認(rèn)為2016年股市因?yàn)樵?月份熔斷調(diào)整比較多，而且由于2015年上半年波動(dòng)比較大，使得市場非常謹(jǐn)慎，她判斷這個(gè)勢頭后面還會(huì)延續(xù)。如今整個(gè)A股市場消化了以前的負(fù)面因素，如放杠桿導(dǎo)致的比較大的股災(zāi)調(diào)整和人民幣貶值等，導(dǎo)致市場的一個(gè)快速調(diào)整，這些負(fù)面都消化完畢之后，現(xiàn)在股市運(yùn)行相對比較健康，泡沫擠的差不多了。大家對所有負(fù)面的消化也消化的差不多了，后期判斷還是能夠重新回到一個(gè)長期慢牛的格局上。

楊玲表示對股市相對比較看好，而且市場已經(jīng)開始表現(xiàn)了，前面所說的就是市場對負(fù)面的一些比較大的反應(yīng)，從今年的由于熔斷而導(dǎo)致的市場大幅下跌，扣除那個(gè)跌幅來看，其實(shí)指數(shù)已經(jīng)漲20%多了，但因?yàn)榧由先蹟嗫赡苤笖?shù)要低，但是如果扣除熔斷跌幅，指數(shù)漲了20%多了，其實(shí)我們基金漲了30%多了，這個(gè)市場的緩慢上漲已經(jīng)開始。

從大的方面看資產(chǎn)配置，房地產(chǎn)方面，如果一線城市如果房價(jià)再漲的話，限購政策也會(huì)在加碼；從債市來講，它的空間也沒那么大了，兩個(gè)原因，一個(gè)是利率債收益下來了，國債十年期國債現(xiàn)在在2.7%左右，從信用債角度來看現(xiàn)在違約率大幅上升，二是政府也下了有些文件，明確約定不在去做隱形的信用擔(dān)保，或者沒有救助責(zé)任了，這樣的話其實(shí)債這一塊它規(guī)模很大，原來資金在這里邊投的就很大，未來比如說從明年開始大家在配置的時(shí)候，可能就會(huì)要縮減債的配置比例，新的配置方向從長遠(yuǎn)來看的話，股市反而是一個(gè)比較有吸引力這樣一個(gè)配置，剛才提到負(fù)面已經(jīng)該有的全出完了，都消化了。

目前的股市行情下，楊玲建議小散戶投資醫(yī)藥板塊的個(gè)股。因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)前景不錯(cuò)，一是因?yàn)槲覈司鵊DP在上行，這樣的話隨著人均GDP的不斷上行，本身在醫(yī)藥投入，醫(yī)療衛(wèi)生投入這個(gè)占比肯定增長，收入占比肯定會(huì)在增大，這是一個(gè)正常的規(guī)律。二是因?yàn)橹袊娜丝诮Y(jié)構(gòu)發(fā)生變化了，65歲以上的人群占總?cè)丝诘恼急瘸^10%了，這樣其實(shí)醫(yī)藥行業(yè)前景非常好，但是由于醫(yī)?？召M(fèi)的問題，使得原來醫(yī)藥業(yè)界一直被壓著，現(xiàn)在看來醫(yī)?；鸬氖杖朐鏊俸椭С鲈鏊倩静畈欢喑制搅耍@樣的話醫(yī)?？召M(fèi)的目標(biāo)差不多達(dá)到了，所以醫(yī)藥這個(gè)負(fù)面消化的差不多，后面業(yè)績就會(huì)爆發(fā)。

另外醫(yī)藥股如果出現(xiàn)底部的反轉(zhuǎn)，這一類的企業(yè)它本身具備了業(yè)績增速穩(wěn)定，同時(shí)又很便宜或者相對便宜，就有投資價(jià)值。

對于地產(chǎn)股楊玲表示目前來看還是相對比較謹(jǐn)慎，對于整個(gè)對地產(chǎn)行業(yè)來講，肯定會(huì)面臨一個(gè)收縮，但是這個(gè)行業(yè)不會(huì)消失，所以這些行業(yè)龍頭股如果估值比較便宜，還是具有投資價(jià)值的，但如果從整個(gè)行業(yè)來講的話，其實(shí)它的負(fù)面還沒有完全消化完。

受政策影響和行業(yè)收縮影響，前面說到我國貨幣政策在過去兩年一直是相對比較寬松的這樣一個(gè)勢頭，這樣一個(gè)勢頭受益最大的就是地產(chǎn)這一塊，但它本身有供給的一個(gè)收縮，沒有完成。因?yàn)檎麄€(gè)房地產(chǎn)市場還是比較火，一直沒有出現(xiàn)一個(gè)比較大的一個(gè)收縮，未來從行業(yè)層面的壓力還是有的。微觀來看這里邊好的一些地產(chǎn)公司，因?yàn)樗乐档?，而且已?jīng)跌的差不多，二級市場對它反應(yīng)還是相當(dāng)大的，那么它估值相對比較低的話這一類的企業(yè)就可以投，但從行業(yè)層面來講，可能不是那么看好。