沃倫·巴菲特（Warren Buffett）

伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)于本周末公布了一年一度的致股東信。這封致股東信的受眾遠遠超過該公司的投資者群體，世界各地的投資者希望從信件中了解這位傳奇投資者的投資心態(tài)。

這封信通常會被投資者作為對未來經(jīng)濟和市場的預測，而且事實上，在長達29頁的致股東信中，只有一小部分函涉及政治。已經(jīng)86歲的巴菲特如今還在繼續(xù)他的投資。今年是他寫給股東的第52封信。

總體戰(zhàn)績

巴菲特的伯克希爾哈撒韋公布稱，第四季度利潤增長15%，得益于投資收益增加。

凈利潤攀升至62.9億美元，合每股盈利3823美元，上年同期為凈利54.8億美元，合每股盈利3333美元。扣除部分投資收益后的經(jīng)營利潤為每股2,665美元，彭博調查的三名分析師平均預期的是每股2,717美元。

巴菲特以他的選股天賦為人所熟知，伯克希爾哈撒韋大部分收益都來源于巴菲特掌管公司50年來所購買的各種業(yè)務。公司旗下數(shù)十家子公司包括汽車保險商Geico，鐵路公司BNSF，汽車經(jīng)銷商網(wǎng)絡，零售商以及電力公用事業(yè)公司等。

巴菲特表示：

我們預計，投資收益仍將會很豐厚，不過隨著時機的變化而表現(xiàn)出隨機性。這將為企業(yè)并購提供大量資金。伯克希爾頂尖的CEO團隊將專注于增加他們管理的企業(yè)的收入，并在恰當?shù)臅r候通過并購實現(xiàn)增長。

咬了一口蘋果，賺了16億

巴菲特還談道，近期在蘋果股價急速上漲后，伯克希爾哈撒韋在蘋果公司一戰(zhàn)上累計斬獲近16億美元。

伯克希爾哈撒韋周六公布的年報顯示，去年購買了6120萬股蘋果股票，耗資67.5億美元，平均買進價格大約在110.17美元。按照周五蘋果收盤價136.66計算，這部分持股價值已超過83億美元。

伯克希爾哈撒韋是2016年蘋果前十大投資者之一，第一季度就買進了超過900萬股，然后又在第四季度繼續(xù)加倉。之前旗下一家保險子公司的監(jiān)管申報文件曾曝光過最初的買入價格平均為每股99.49美元，但周六的伯克希爾哈撒韋年報則披露了截至12月31日整體投資的更多細節(jié)。

巴菲特打趣道，去年在美國大選期間，伯克希爾增持的不僅僅是蘋果，還有其他120億美元的資產(chǎn)組合。

增持航空股

去年四季度，巴菲特還增持了四大航空股(達美航空、 聯(lián)合大陸控股、美國航空集團、西南航空)，旗下航空股持倉環(huán)比翻七倍。

巴菲特長期以來曾對民航業(yè)唯恐避之不及，去年立場180度的大轉彎令人開始重新審視這個一度被他稱之為“投資者死亡陷阱”的行業(yè)。伯克希爾公司2016年下半年變身為達美航空、 聯(lián)合大陸控股、美國航空集團以及西南航空的前兩大投資者之一。

同期上述四家公司的股價分別飆升33%、67%、57%及27%，均遠超標普500指數(shù)6.6%的漲幅。

去年，他還完成了電池廠商Duracell和Precision Castparts的交易，后者是一家航空業(yè)供應商，這宗交易也幫助提升了他公司制造業(yè)領域的利潤。

現(xiàn)年93歲的億萬富豪查理-芒格(Charlier Munger)是伯克希爾哈撒韋公司的副主席。他在本月中旬的Daily Journal年會上曾對買入蘋果和航空股的行為解釋，我不認為我們是瘋了，我們只不過是在調整適應。

“當巴菲特在買進航空公司股票，買進蘋果股票時，他已經(jīng)改變了。”

移民使美國偉大

在這封信中，巴菲特稱，美國經(jīng)濟增長一直都是不可思議的，其中一個主要原因就是一波又一波充滿天分和雄心勃勃的移民來到美國。不過他并沒有直接點評特朗普的移民政策。即使不是經(jīng)濟學家也應該理解，使美國偉大的關鍵因素之一，是移民。

巴菲特的這一聲明可能會引來一些爭議。特朗普現(xiàn)在作為總統(tǒng)，一直試圖對來自七個主要穆斯林國家的移民實行嚴格限制。

巴菲特是民主黨總統(tǒng)候選人希拉里的高調支持者。但自從特朗普選舉勝利后，伯克希爾的股價也不失時機地跟隨美國股市一同上漲。

巴菲特或許不是特朗普的支持者，但他自大選以來就明確表示，他堅持他的投資假設，即從長期回報率的角度來說，美國的潛在基本面的影響會超過政治和總統(tǒng)。

支持股票回購行為

專注于長期投資的巴菲特本次公開支持了一種有時被譴責為短期主義的行為：股票回購。而股票回購的爭議在美國已經(jīng)不是一天兩天的事了，因為這讓股東享受更多的收益，而不是增加員工的工資或者將資金花費在研發(fā)上服務于整個社會。

巴菲特認為，回購是資本的合理使用，沒有任何公司是為了回購，而去主動放棄了長期投資。

對未來的看法

在信中，巴菲特依然對美國經(jīng)濟表示樂觀。他認為因為創(chuàng)新，生產(chǎn)力的提高，企業(yè)精神和豐富的資本，美國的實業(yè)和對應的股票幾乎肯定在未來會增值。

然而對于未來幾年市場具體可能發(fā)生什么，巴菲特顯得比原來更謹慎。他認為未來幾年，主要市場下跌甚至恐慌可能會時有發(fā)生，這將影響到所有股票。

力薦指數(shù)基金

巴菲特表示，無論大戶還是散戶都應該把精力放在成本更低的指數(shù)型基金中。每年華爾街的基金經(jīng)理收取的管理費達數(shù)萬億，真正得到巨額利潤的不是客戶，而是基金經(jīng)理們。而且很多基金經(jīng)理的投資收益往往跑輸大盤。

除了將指數(shù)型基金Vanguard 500 Index Fund的發(fā)行人，全球最大公募基金公司Vanguard Group的創(chuàng)始人Jack Bogle稱為“英雄”，巴菲特在信中也展示了他與紐約對沖基金Protege Partners之間十年賭局的最新進展。

這一賭局始于2008年，由Protege Partners挑起，聲稱在十年內(nèi)其挑選的五只組合型基金（FOF）的累積回報率將跑贏標普500指數(shù)，目前距離賭局結束只有不到一年時間。

信中圖表顯示，自2008年至2016年底，標普500指數(shù)基金的年化回報率為7.1%，而Protege Partners挑選的基金年化回報率只有2.2%。