1、2018年全國兩會于3月3日和3月5日在北京開幕，結(jié)合今年兩會以及歷年兩會主題的規(guī)律，建議根據(jù)2018年全國兩會重點議題“左側(cè)”布局兩會主題行情。

2、如何布局“兩會主題”？我們建議圍繞以下四條主線：1）高質(zhì)量發(fā)展主線。建議重點關(guān)注“去杠桿”方面改革舉措（如國企改、債轉(zhuǎn)股等）和“補短板”方面政策推進速度較快的先進制造業(yè)（如5G等）。2）改革開放與區(qū)域規(guī)劃主線。對外重點關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自由港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)等；對內(nèi)重點關(guān)注雄安、海南等區(qū)域性投資機會。3）鄉(xiāng)村振興及扶貧主線。重點關(guān)注大眾消費（食品、新零售）、新能源（光伏、風(fēng)電）、農(nóng)業(yè)（土地流轉(zhuǎn)、規(guī)模化養(yǎng)殖種植）等領(lǐng)域。4）產(chǎn)業(yè)長效機制建設(shè)主線。重點關(guān)注工業(yè)環(huán)保和地產(chǎn)租售同權(quán)等。

引言

2018年全國兩會于3月3日和3月5日在北京開幕，結(jié)合今年兩會以及歷年兩會主題的規(guī)律，建議根據(jù)2018年全國兩會重點議題“左側(cè)”布局兩會主題行情。

如何布局“兩會主題”？根據(jù)之前會議（十九大、中央經(jīng)濟工作會議、地方兩會、國常會等）釋放的信號，2018全國兩會重點議題可能涵蓋制造強國、三大攻堅戰(zhàn)、改革開放、鄉(xiāng)村振興等方面。我們建議圍繞以下四條主線布局“兩會主題”：

1）高質(zhì)量發(fā)展主線。供給側(cè)改革正逐漸從“量的去化”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)化”，建議重點關(guān)注“去杠桿”方面改革舉措（如國企改、債轉(zhuǎn)股等）和“補短板”方面政策推進速度較快的先進制造業(yè)（如5G等）。

2）改革開放與區(qū)域規(guī)劃主線。2018年是改革開放40周年時點，對外圍繞“一帶一路”戰(zhàn)略，重點關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自由港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)等；對內(nèi)重點關(guān)注雄安、海南等區(qū)域性投資機會。

3）鄉(xiāng)村振興及扶貧主線。“一號文”布局攻堅“鄉(xiāng)村振興”，精準脫貧是鄉(xiāng)村振興的前提，重點關(guān)注大眾消費（食品、新零售）、新能源（光伏、風(fēng)電）、農(nóng)業(yè)（土地流轉(zhuǎn)、規(guī)?；B(yǎng)殖種植）等領(lǐng)域。

4）產(chǎn)業(yè)長效機制建設(shè)主線。重點關(guān)注工業(yè)環(huán)保和地產(chǎn)租售同權(quán)等。

1.1 2018兩會關(guān)注度提升，提前布局兩會熱點主題

根據(jù)新華社報道，2018年全國兩會（全國政協(xié)十三屆一次會議和全國人大十三屆一次會議）確定于3月3日和3月5日在北京開幕，我們認為，相比往年，今年兩會的社會關(guān)注度將有大幅提升，兩會關(guān)聯(lián)主題更加值得重視。2018兩會關(guān)注度提升的原因主要有以下兩點：

兩會召開時點的背景特殊。2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放40周年，也是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年；

十九屆三中全會提前召開助力兩會。根據(jù)新華網(wǎng)報道，中共中央政治局2月24日召開會議，決定2月26-28日召開十九屆三中全會。從政治局會議釋放的政策信號來看，十九屆三中全會主要圍繞黨和國家機構(gòu)改革、兩會人事推薦等議題展開，我們認為，體制內(nèi)改革力度加強將利于今年政府工作實施，“三中全會+兩會”政策共振進一步增強主題投資活躍度。

我們對13年以來兩會召開前后兩周的Wind主題指數(shù)漲跌幅進行復(fù)盤統(tǒng)計，可以發(fā)現(xiàn)：1）兩會前后主主題指數(shù)漲幅均高達10%左右；2）漲幅較高的主題多與當年兩會關(guān)鍵詞關(guān)聯(lián)度較高，比如13年兩會重點關(guān)注霧霾防治問題，PM2.5、環(huán)保等主題指數(shù)超額收益顯著；15年兩會提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，電子競技、網(wǎng)絡(luò)游戲等主題漲幅較高；17年兩會政府工作報告中首次提及了人工智能，AI相關(guān)主題政策催化效應(yīng)較為明顯。

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結(jié)合今年兩會以及歷年兩會主題的規(guī)律，建議根據(jù)2018年全國兩會重點議題“左側(cè)”布局兩會主題行情：1）根據(jù)人民網(wǎng)和新華網(wǎng)兩會熱點調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，18年兩會最受關(guān)注的熱詞包括收入分配、金融監(jiān)管、教育公平、醫(yī)療改革、脫貧攻堅、住房制度、改革開放等，同17年相比，教育公平、脫貧攻堅、住房制度、改革開放、金融風(fēng)險等方面關(guān)注度提升幅度較大；2）根據(jù)之前會議（十九大、中央經(jīng)濟工作會議、地方兩會、國常會等）釋放的信號以及近期出臺政策文件（制造強國頂層設(shè)計、“一號文”等），18年兩會重點議題可能涵蓋制造強國、三大攻堅戰(zhàn)、改革開放、鄉(xiāng)村振興等方面。

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1.2 圍繞四條主線展望“兩會主題”

2月24日，中共中央政治局再次明確18年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)：“要深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，深化基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域改革，堅決打好三大攻堅戰(zhàn)，實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，推進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略，擴大消費和促進有效投資，推動形成全面開放新格局。”從中共中央政治局最新表態(tài)出發(fā)，可以延伸出高質(zhì)量發(fā)展、改革開放和區(qū)域規(guī)劃、鄉(xiāng)村振興和扶貧、產(chǎn)業(yè)長效機制四條主線前瞻布局兩會主題。

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主線一：高質(zhì)量發(fā)展

從十九大、中央經(jīng)濟工作會議、地方兩會等釋放的政策信號來看，高質(zhì)量發(fā)展理念將貫穿18年政府工作安排：1）十九大報告對“新時代”我國經(jīng)濟運行形態(tài)做出基本判斷，即“我國經(jīng)濟已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”；2）中央經(jīng)濟工作會議提出圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展部署18年8項重點工作；3）地方兩會上省2018年GDP增長目標基本以下調(diào)為主，此外多數(shù)省份對加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、提升增長質(zhì)量提出了明確要求，如北京、上海、重慶等地。總體而言，我們認為，高質(zhì)量發(fā)展主要體現(xiàn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，建議重點關(guān)注“去杠桿”方面改革舉措（如國企改、債轉(zhuǎn)股等）和“補短板”方面政策推進速度較快的先進制造業(yè)（如5G等）。

“去杠桿”方面，2月7日，國常會部署進一步采取市場化債轉(zhuǎn)股等措施降低企業(yè)杠桿率，促進風(fēng)險防控提高發(fā)展質(zhì)量。根據(jù)國資委數(shù)據(jù)，央企平均資產(chǎn)負債率為66.3%，國企去杠桿仍是重中之重，具體實現(xiàn)路徑主要包括改善公司治理、完善企業(yè)債務(wù)重組政策、拓寬社會資金轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)投資的渠道、加強市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)力量、出臺有針對性的業(yè)務(wù)指引等五個方面。（資料來源：新華網(wǎng)）

“補短板”方面，自十九大提出“加快建設(shè)制造強國，加快發(fā)展先進制造業(yè)”以來，先進制造業(yè)相關(guān)政策頻頻出臺，體現(xiàn)了國家層面對于從創(chuàng)新要素提高發(fā)展質(zhì)量的重視。以5G為例，2018年1月16日，5G技術(shù)研發(fā)試驗第三階段規(guī)范正式發(fā)布，標志著研發(fā)試驗正式進入第三階段，將推動5G系統(tǒng)設(shè)備基本達到預(yù)商用水平。

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主線二：改革開放與區(qū)域規(guī)劃

2018年1月23-26日，中財辦主任劉鶴在第48屆達沃斯世界經(jīng)濟論壇特別提及，中國將利用改革開放40周年的機會，推出新的、力度更大的改革開放舉措，“一些政策可能超出國際社會預(yù)期”。其中，劉鶴重點提到擴大服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)對外開放、“一帶一路”建設(shè)機會等方面。我們認為，在改革開放40周年時點上，今年全國兩會有望推進“新時代”改革開放方面新的區(qū)域規(guī)劃建設(shè)，對外圍繞“一帶一路”戰(zhàn)略，重點關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自由港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)等；對內(nèi)重點關(guān)注雄安、海南等區(qū)域性投資機會。

對外重點關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自由港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)：1）自貿(mào)區(qū)方面自由港積極申建。上海等11個自由貿(mào)易試驗區(qū)加快形成全面開放新格局，以更高標準推動全面開放，比如上海已明確打造自貿(mào)試驗區(qū)“三區(qū)一堡”、天津提出要高標準建設(shè)自貿(mào)試驗區(qū)等。此外，自十九大報告提出“探索建設(shè)自由貿(mào)易港”之后，包括上海、浙江、四川、上海、河南等十余個省份積極申建。2）粵港澳大灣區(qū)方面規(guī)劃出臺在即。根據(jù)政制及內(nèi)地事務(wù)局局長聶德權(quán)接受《大公報》訪問時透露，《粵港澳大灣區(qū)城市群發(fā)展規(guī)劃》將于今年上半年推出，而且相信很大機會在兩會后就會公布。

對內(nèi)重點關(guān)注雄安、海南等區(qū)域性投資機會：1）雄安新區(qū)適時啟動基礎(chǔ)性重大項目，2月22日，中共中央政治局常務(wù)委員會提出，要深化規(guī)劃內(nèi)容和完善規(guī)劃體系，盡快研究提出支持雄安新區(qū)加快改革開放的措施，適時啟動一批基礎(chǔ)性重大項目建設(shè)。2）海南2020年基本建成國際旅游島，2017年12月《海南省旅游發(fā)展總體規(guī)劃（2017-2030）》提出對海南省旅游發(fā)展建設(shè)三個目標：至2020年，基本建成國際旅游島；至2025年，建成世界一流的海島休閑度假旅游勝地；至2030年，建成世界一流的國際旅游目的地。2018年是海南建省辦經(jīng)濟特區(qū)30周年，海南當前擁有國際旅游島、“21世紀海上絲綢之路”、首個全域旅游創(chuàng)建省等重大戰(zhàn)略支撐，海南產(chǎn)業(yè)建設(shè)有望圍繞旅游在18年得到進一步升級。

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主線三：鄉(xiāng)村振興及扶貧

自十九大報告重點提及“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”以來，中央農(nóng)村工作會議、中央“一號文”等政策持續(xù)發(fā)力，而落實到18年鄉(xiāng)村振興的任務(wù)，首先部署的是精準脫貧的工作，精準脫貧作為鄉(xiāng)村振興的前提被中央經(jīng)濟工作會議列為3年期“三大攻堅戰(zhàn)”之一，地方兩會上中西部省份也紛紛制定脫貧目標。從“三農(nóng)”政策傾斜趨勢來看，鄉(xiāng)村振興及精準脫貧也有望成為兩會重點議題，參考我們之前的報告《“一號文”布局攻堅“鄉(xiāng)村振興”——廣發(fā)策略一周“主題說”2018年2月第1期》，結(jié)合過去扶貧經(jīng)驗和當下政策支持重點，從我們分別從產(chǎn)業(yè)路徑入手，重點關(guān)注農(nóng)業(yè)、新能源和大眾消費品脫貧的受益領(lǐng)域。

農(nóng)業(yè)方面重點關(guān)注直接受益于鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的土地流轉(zhuǎn)和規(guī)?；B(yǎng)殖和種植領(lǐng)域：1）鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略先行的是農(nóng)村土地制度改革，根據(jù)當前我國土地承包制，此次第二輪承包期到期后再延長30年至2057年底，給資本流入、參與經(jīng)營管理提供更強的穩(wěn)定預(yù)期，為農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)交易釋放重大紅利。2）鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)目標是集約化和規(guī)?；?，2018年國家有望加大對規(guī)模化種植和養(yǎng)殖戶的補貼，補貼重點向種糧大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民合作社和農(nóng)業(yè)社會化服務(wù)組織等新型經(jīng)營主體和新型服務(wù)主體傾斜。

新能源扶貧方面重點關(guān)注光伏和風(fēng)電。從光伏來看，光伏是上一輪產(chǎn)業(yè)扶貧相對成功的案例，預(yù)計18年還會繼續(xù)，根據(jù)Ofweek數(shù)據(jù)，預(yù)計2018年光伏扶貧電站新增裝機量將超過12GW；從風(fēng)電來看，扶持力度集中在攻堅難點較大的深度貧困地區(qū)，國家能源局明確指出到2020年，四川、云南、西藏、青海風(fēng)電裝機累計并網(wǎng)容量分別達到500、1200、20、200萬千瓦。

大眾消費扶貧方面，重點關(guān)注食品、新零售等領(lǐng)域：1）宏觀層面通脹溫和上行利于大眾消費品量價上行和品類升級，加速渠道下沉；2）企業(yè)層面線上線下大幅提升農(nóng)村新零售覆蓋率，線上阿里巴巴、京東、蘇寧等電商巨頭布局貧困縣農(nóng)村電子商務(wù)；線下步步高、超市發(fā)、合力等實體零售企業(yè)積極建立長效幫扶機制。

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主線四：產(chǎn)業(yè)長效機制建設(shè)

在由“速度”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量”的經(jīng)濟運行形態(tài)趨勢下，如環(huán)保、地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)政策也逐漸轉(zhuǎn)向長效機制建設(shè)，一方面，環(huán)保稅、排污權(quán)構(gòu)成環(huán)保治理長效機制；另一方面，租售同權(quán)、房產(chǎn)稅改革等構(gòu)成地產(chǎn)調(diào)控長效機制。

環(huán)保方面，伴隨1月環(huán)保稅開征、排污許可證有序核發(fā)，我們預(yù)計未來環(huán)保政策將由“從嚴核查”逐漸轉(zhuǎn)向長效機制，重點關(guān)注工業(yè)環(huán)保。一方面，“費改稅”有望改善征收率、大幅提升企業(yè)排污成本；另一方面，排污許可證制度通過“一證式管理”，建立以排污許可為核心的固定源運行期管理制度，最終有效改善環(huán)境質(zhì)量。

地產(chǎn)方面，18年的調(diào)控政策力度將繼續(xù)強化，并將開始從短期化轉(zhuǎn)型為長效機制，重點關(guān)注租售同權(quán)、房產(chǎn)稅改革等相關(guān)政策動向。從地方兩會看，各地紛紛將增加租賃房供給、搭建租賃服務(wù)平臺寫進政府工作報告。此外，住建部在17年年底全國住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議上宣布18年將大力發(fā)展住房租賃市場特別是長期租賃，支持專業(yè)化、機構(gòu)化住房租賃企業(yè)發(fā)展，加快建設(shè)政府主導(dǎo)的住房租賃管理服務(wù)平臺，加快推進住房租賃立法等。目前，廣州、南京等12個城市正在進行首批住房租賃試點，北京、上海等13個城市試點集體建設(shè)用地建租賃住房，預(yù)計18年住房租賃市場將取得較快發(fā)展。

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1.3 主題策略：把握兩會政策窗口，前瞻布局四條投資主線

2018年全國兩會于3月3日和3月5日在北京開幕，結(jié)合今年兩會以及歷年兩會主題的規(guī)律，建議根據(jù)2018年全國兩會重點議題“左側(cè)”布局兩會主題行情。此外，2月26-28日即將召開的十九屆三中全會將重點圍繞國家機構(gòu)改革、兩會人事推薦等議題展開，“三中全會+兩會”政策共振進一步增強主題投資活躍度。

2018年全國兩會預(yù)計有哪些重點議題？1）根據(jù)人民網(wǎng)和新華網(wǎng)兩會熱點調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，18年兩會最受關(guān)注的熱詞包括收入分配、金融監(jiān)管、教育公平、醫(yī)療改革、脫貧攻堅、住房制度、改革開放等；2）根據(jù)之前釋放出的政策信號，18年兩會重點議題可能涵蓋制造強國、三大攻堅戰(zhàn)、改革開放、鄉(xiāng)村振興等方面。

如何布局“兩會主題”？從中共中央政治局最新表態(tài)出發(fā)，可以延伸出高質(zhì)量發(fā)展、改革開放和區(qū)域規(guī)劃、鄉(xiāng)村振興和扶貧、產(chǎn)業(yè)長效機制四條主線前瞻布局兩會主題：

主線一：高質(zhì)量發(fā)展。供給側(cè)改革正逐漸從“量的去化”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)化”，建議重點關(guān)注“去杠桿”方面改革舉措（如國企改、債轉(zhuǎn)股等）和“補短板”方面先進制造業(yè)（如5G等）。

主線二：改革開放與區(qū)域規(guī)劃。在改革開放40周年時點上，對外圍繞“一帶一路”戰(zhàn)略，重點關(guān)注自貿(mào)區(qū)（主要是自由港建設(shè)）、粵港澳大灣區(qū)等；對內(nèi)重點關(guān)注雄安新區(qū)、海南旅游島等區(qū)域性投資機會。

主線三：鄉(xiāng)村振興及扶貧。“一號文”布局攻堅鄉(xiāng)村振興，精準脫貧是鄉(xiāng)村振興的前提，重點關(guān)注大眾消費扶貧（食品、新零售）、新能源扶貧（光伏、風(fēng)電）、農(nóng)業(yè)（土地流轉(zhuǎn)、規(guī)模化養(yǎng)殖種植）等領(lǐng)域。

主線四：產(chǎn)業(yè)長效機制建設(shè)。在高質(zhì)量發(fā)展大背景下，如環(huán)保、地產(chǎn)等基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)政策也逐漸轉(zhuǎn)向長效機制建設(shè)，一方面，環(huán)保稅、排污權(quán)構(gòu)成環(huán)保治理長效機制，重點關(guān)注工業(yè)環(huán)保；另一方面，租售同權(quán)、房產(chǎn)稅改革等構(gòu)成地產(chǎn)調(diào)控長效機制，重點關(guān)注房屋租賃。