股市、樓市對(duì)資金的吸引力發(fā)生變化

石仁坪

在8月信貸數(shù)據(jù)的猜測(cè)過(guò)程中，市場(chǎng)情緒時(shí)起時(shí)落，最終不僅超預(yù)期的4101億元令市場(chǎng)釋?xiě)?，更多驚喜還來(lái)自股份制銀行和外資銀行的悄然增長(zhǎng)。與此同時(shí)，信貸類別和期限結(jié)構(gòu)顯示出樓市和股市對(duì)銀行資金的吸引力發(fā)生變化。

動(dòng)力來(lái)自“四大”之外

8月，人民幣各項(xiàng)貸款增量比7月提高545億元。農(nóng)業(yè)銀行(下稱“農(nóng)行”)戰(zhàn)略管理部有關(guān)報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，與7月相比，四大銀行(工商銀行、農(nóng)行、中國(guó)銀行、交通銀行)8月貸款增量基本未變，8月貸款多增主要得益于股份制銀行及外資銀行貸款多增。

7月，股份制銀行僅新增貸款180多億元，而8月將近700億元。7月5家股份制銀行貸款下降，8月這些銀行基本實(shí)現(xiàn)貸款正增長(zhǎng)。盡管8月仍有幾家股份制銀行貸款負(fù)增長(zhǎng)，但數(shù)量大大減少。外資銀行盡管貸款總量不大，但8月增加近百億元，而7月則下降30多億元。

從比例看，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，四大銀行8月新增貸款1600億元，占比38.98%。上半年，四大銀行新增貸款達(dá)3.26萬(wàn)億元，占比約44%。7月雖然信貸增量有所減少，但占比仍達(dá)46.4%。

也有銀行人士認(rèn)為，8月票據(jù)融資負(fù)增長(zhǎng)2764億元，考慮到票據(jù)到期轉(zhuǎn)化為貸款的因素，四大銀行新增貸款占比仍保持40%~50%的水平。

股市、樓市“吸金”分化

上半年信貸潮使股市和樓市再度成為明星。不過(guò)，近兩個(gè)月的信貸數(shù)據(jù)顯示，這兩大市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力正在改變。

農(nóng)行戰(zhàn)略管理部的報(bào)告顯示，8月居民消費(fèi)貸款為1947億元，與7月變化不大，但中長(zhǎng)期居民消費(fèi)貸款從1803億元降為1687億元，短期居民消費(fèi)貸款從119億元增至260億元。

報(bào)告認(rèn)為，中長(zhǎng)期居民消費(fèi)貸款自6月突然發(fā)力后，7月、8月穩(wěn)中有降，這與近兩個(gè)月商品房銷售價(jià)升量跌趨勢(shì)相吻合。

而股市對(duì)存款的分流力度正在加大。7月以來(lái)，受票據(jù)融資下降影響，銀行存款增量驟然下降。上半年各月存款增量均超過(guò)1萬(wàn)億元，但7月存款增量驟降為3993億元，8月進(jìn)一步降至3274億元。

7月、8月居民戶存款分別下降192億元和800億元。最能說(shuō)明存款分流的是定期存款下降，7月、8月居民定期存款分別下降1432億元和914億元，非金融類公司定期存款分別下降1736億元和1688億元。

存款流向股市的一個(gè)佐證是，自6月起，券商客戶保證金存款增加額從5月的數(shù)十億元提高至2700多億元，7月、8月分別增加4000億元和1500億元。

日信證券最新報(bào)告認(rèn)為，“儲(chǔ)蓄搬家”主要受股市、樓市影響，尤其是8月較多新股上市，吸引大量資金“打新”，預(yù)計(jì)“儲(chǔ)蓄搬家”趨勢(shì)仍將延續(xù)。

9月放貸7000億？

8月超預(yù)期增長(zhǎng)使市場(chǎng)重新審視今年后4個(gè)月的信貸增長(zhǎng)趨勢(shì)。

由于票據(jù)融資的罕見(jiàn)膨脹，上半年貸款超常規(guī)增長(zhǎng)，但扣除票據(jù)融資，中長(zhǎng)期貸款上半年月均約4500億元，而7月、8月月均5400億元。國(guó)信證券分析師林松立認(rèn)為，這說(shuō)明兩點(diǎn)：一是投資項(xiàng)目順利進(jìn)行，下半年以來(lái)未因信貸而受干擾；二是信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)支持力度并無(wú)多大減弱，當(dāng)然大部分票據(jù)融資也有助于企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

國(guó)泰君安證券分析師姜超認(rèn)為，中長(zhǎng)期貸款成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的流動(dòng)性支柱，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期貸款增速上升將持續(xù)至明年一季度。

“我國(guó)商業(yè)銀行有天生的放貸沖動(dòng)，猶如上半年，只要貨幣當(dāng)局不加以信貸管制，9月仍有較大的‘沖時(shí)點(diǎn)’動(dòng)力。”林松立在報(bào)告中預(yù)計(jì)，中長(zhǎng)期貸款仍將維持5000億元水平，只要票據(jù)融資置換量不大，9月信貸很可能再超市場(chǎng)預(yù)期。

林松立預(yù)計(jì)，9月信貸繼續(xù)反彈的概率很高，不排除超過(guò)7000億元。姜超則相對(duì)保守，預(yù)計(jì)9月新增信貸為4000億元，四季度月均3000億元。

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