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    2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評:預期之中 意料之外

    2010年03月13日 00:29經(jīng)濟觀察報 】 【打印共有評論0

    史晨昱

    受春節(jié)集中消費影響,2月份CPI超2%已是市場共識,但同比2.7%、環(huán)比1.2%的增速“出爐”還是令市場跌破眼鏡。從季節(jié)性規(guī)律來看,2002-2007年期間,2月份CPI環(huán)比漲幅均值為0.85%。此前市場根據(jù)商務部、農業(yè)部和新華社所監(jiān)控的食品絕對價格指數(shù)1.5%左右的漲幅,也預期CPI升幅將受限。但食品分項指數(shù)環(huán)比上升3.3%無疑推動了該月CPI環(huán)比超越歷史。伴隨經(jīng)濟持續(xù)回升,CPI存在“小步快跑”的可能性。去年6、7月份的CPI較低,受翹尾因素影響,年中CPI將迎來波峰??傮w看通脹風險有所加大。

    PPI同比繼續(xù)攀升至5.4%。影響PPI最大的兩個因素是翹尾和國際大宗商品。從后者看,國際原油價格和主要金屬品價格都在1月中下旬逐漸回落,雖在2月份都曾出現(xiàn)一定的回升,但總體上保持了平穩(wěn)。因此,PPI同比漲幅保持高位主要與翹尾因素有關。這同時也可解釋,PPI在前期以月度間2-3個百分點的環(huán)比幅度大步向上后,2月突然減速為僅環(huán)比上升0.4個百分點。隨著未來輸入性通脹有所減弱,預計接下來的幾個月PPI同比上漲將進一步趨緩。

    前2個月固定資產(chǎn)投資累計增速達到26.2%,在預期之中。房地產(chǎn)投資增長31.1%是重要推動力量,房地產(chǎn)投資帶動整個第三產(chǎn)業(yè)投資增30.1%,成為1-2月投資的亮點。由于受到信貸等調控的影響,地產(chǎn)投資將持續(xù)回落,投資高增速難以為繼,2月份或成為拐點。

    外貿拖后腿現(xiàn)象消除。出口已基本恢復至危機前水平。2月出口同比增長45.7%。與危機前2008年初的水平相比,2月出口為945億美元,比2008年2月增長8.2%。分地區(qū)來看,對美歐日三大經(jīng)濟體出口同比增速反彈,而對新興市場經(jīng)濟體出口的增速更快。2月進口繼續(xù)高速增長。2月進口增長44.7%。其中大宗商品進口再次成為推動進口高增速的重要原因。2月大宗商品進口同比增長102.2%。

    相比外需,內需增速趨緩。雖然社會消費品零售總額名義同比增長17.9%,比上年同期加快2.7個百分點,但目前商品零售價格指數(shù)也上漲到2%左右,實際消費增速與去年1-2月基本持平,低于去年全年平均速度。

    工業(yè)增加值同比增速20.7%創(chuàng)出新高,但多為去年同期該值處于最低點所致,剔除該因素后,該數(shù)據(jù)大概在9%左右。2009年3月份開始,工業(yè)增加值受政策刺激開始增速上行,對應地,2010年3月以后,工業(yè)增加值增速將現(xiàn)總體下行趨勢。

    新增貸款數(shù)據(jù),略微超過市場預期,但差距不大。因春節(jié)長假因素干擾,2月份是一個特殊月份。由于歷史上尚沒有在經(jīng)濟復蘇階段且物價水平未超過3%的情況下加息的先例,目前需要關注的是消除特殊季節(jié)影響后,3月份的CPI漲幅能否有所緩和。如果仍在擴大,即使不升息,重啟三年期央票以及繼續(xù)上調準備金率等手段也在所難免。

    (作者為工行投行研究中心副處長,經(jīng)濟學博士)

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    作者: 史晨昱   編輯: xinmiao
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