周呈思

地方融資平臺(tái)或面臨“斷尾”工程之困。

2月21日，一位地方發(fā)改委財(cái)金處的官員對(duì)記者表示，由于當(dāng)?shù)卣咝糟y行已經(jīng)擱置了不少城投公司的融資協(xié)議，一些區(qū)縣級(jí)融資平臺(tái)操刀的地方項(xiàng)目，開(kāi)年即面臨“斷炊”的威脅。

斷炊源于1月底金融監(jiān)管層對(duì)地方融資平臺(tái)的限制。一位某大行湖北分行行長(zhǎng)透露，地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防控已被列入今年金融風(fēng)險(xiǎn)防控的主要議題之一。1月26日晚上，他接到總行緊急通知：同政府融資平臺(tái)的新合同一律不能再簽了；已經(jīng)簽的合同中，沒(méi)有放出去的貸款也不能放了。(詳見(jiàn)本報(bào)1月28日5版《整肅地方融資平臺(tái) 商業(yè)銀行對(duì)地方融資平臺(tái)“停貸”》)

限制措施立竿見(jiàn)影。

“項(xiàng)目信貸融資被堵死，地方融資平臺(tái)的資金鏈面臨斷裂的危險(xiǎn)。”前述發(fā)改委財(cái)金處官員說(shuō)，不少項(xiàng)目公司今后最頭疼的事情是如何找到接續(xù)資金，這將導(dǎo)致地方項(xiàng)目出現(xiàn)“斷尾”工程。

國(guó)家發(fā)改委財(cái)金司司長(zhǎng)徐林最近亦在公開(kāi)發(fā)表的一篇文章中表示，要避免將地方投融資平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)不合理放大的傾向和做法。

針對(duì)地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，徐林認(rèn)為，地方投融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要警惕，但要注意防止“矯枉過(guò)正”。“如果地方投融資平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)的資金鏈斷裂，將導(dǎo)致潛在風(fēng)險(xiǎn)的顯性化?！?/p>

不同監(jiān)管層面的憂慮

回溯對(duì)于地方融資平臺(tái)的“風(fēng)險(xiǎn)防范史”，不同監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)并非相同。

早在2009年初，地方融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政擔(dān)保問(wèn)題，就開(kāi)始為財(cái)政部所關(guān)注。

不同于聯(lián)邦體制，中國(guó)的中央政府對(duì)地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然存在連帶處置責(zé)任，現(xiàn)行預(yù)算法亦不允許地方政府直接舉債編制赤字預(yù)算。財(cái)政部門擔(dān)憂，超出地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制水平的地方融資和發(fā)債，會(huì)造成大規(guī)模的政府信用危機(jī)。

去年下半年以來(lái)，隨著大量新增信貸花落各級(jí)政府融資平臺(tái)，銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)則開(kāi)始擔(dān)心，地方融資平臺(tái)項(xiàng)目長(zhǎng)期盈利能力的普遍缺乏或?qū)⒁l(fā)未來(lái)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)于各監(jiān)管層面來(lái)講，大家考慮問(wèn)題的角度不太一樣?！敝袊?guó)社科院金融所高級(jí)研究員安國(guó)俊告訴記者，財(cái)政和金融部門認(rèn)為，地方投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)主要在于與地方財(cái)政相關(guān)的連帶風(fēng)險(xiǎn)，以及由此帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于發(fā)改委來(lái)說(shuō)，相比財(cái)政和信貸風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其更重視項(xiàng)目及規(guī)劃的完續(xù)情況?！耙ＷC項(xiàng)目和規(guī)劃的完續(xù)性，資金保障必須有連貫性?！鼻笆龅胤桨l(fā)改委官員表示，“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”，否則發(fā)改委和各級(jí)政府將面臨工程斷尾的巨大壓力。

“現(xiàn)在的問(wèn)題，主要是縣級(jí)融資平臺(tái)膨脹得太快了。”安國(guó)俊表示，年前她曾經(jīng)赴中西部地區(qū)對(duì)地方融資平臺(tái)負(fù)債和盈利狀況做過(guò)調(diào)研，“縣級(jí)融資平臺(tái)及其擔(dān)保方(地方政府)的長(zhǎng)期還款能力非常值得擔(dān)憂?？紤]到本來(lái)就說(shuō)不清道不明的基層政府隱形債務(wù)，使得相關(guān)監(jiān)管方的擔(dān)憂更為加深”。

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