作者：中國銀行高級投資經(jīng)理 胡昆

談到理財，應(yīng)從金融學(xué)中有關(guān)理財?shù)幕纠碚撜勂稹慕鹑趯W(xué)的角度看，任何一個居民或家庭都有一張資產(chǎn)負債表，資產(chǎn)包括居民的金融資產(chǎn)、不動產(chǎn)、動產(chǎn)等，負債則包括信用卡貸款、房貸、車貸等，居民的資產(chǎn)減去負債就是居民的權(quán)益，是實實在在歸屬于居民的利益。

居民理財?shù)膶嵸|(zhì)就是要最大化居民的權(quán)益，簡言之居民理財不但要管好自己的資產(chǎn)也要管好自己的負債。

一、如何在加息周期中管理好自己的資產(chǎn)

理財所理的最主要對象是金融資產(chǎn)，在加息周期中，居民應(yīng)如何合理配置自己的金融資產(chǎn)？

首先，在加息預(yù)期或是本文判斷的加息周期即將開始的背景下，我們必須先談?wù)剣鴥?nèi)理財產(chǎn)品市場的特點。國內(nèi)理財產(chǎn)品市場的理財產(chǎn)品如果從銀行推出目的的角度來看，一般有如下幾個目的：1、存款替代品類理財，吸引普通大眾客戶，穩(wěn)定和擴大客戶群，比如：固定收益，期限可變類的理財產(chǎn)品；2、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類理財，同樣也可吸引普通大眾客戶，但同時實現(xiàn)銀行資產(chǎn)規(guī)模調(diào)整，提升中間業(yè)務(wù)收入的目的，比如：大量的信貸資產(chǎn)類理財；3、股權(quán)融資類理財，券商集合理財，陽光私募類理財產(chǎn)品，吸引高端客戶，豐富其投資手段，但相對風(fēng)險高，結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜。

上述三種中，前兩種提供的理財產(chǎn)品收益率一般都明顯高于同期存款利率，是銀行主動讓渡存貸利差的一種行為，是現(xiàn)今理財產(chǎn)品市場在利率沒有完全市場化前，競爭所形成的必然結(jié)果。

換言之，個人客戶可以利用上述優(yōu)勢，投資于此類理財產(chǎn)品，相對而言的風(fēng)險收益是合適的。

其次，既然市場升息環(huán)境中，要盡量選擇與利率正相關(guān)的浮動收益率類的金融資產(chǎn)，比如某些掛鉤金融市場利率的理財產(chǎn)品，而不是固定收益率類的金融資產(chǎn)。

如選擇固定收益率類的理財，要選擇期限較短的品種，而不是期限較長的品種。

再次，加息周期的一個基本假設(shè)就是未來的利率會越來越高，往往意味著通貨膨脹已起，除金融資產(chǎn)之外的保值資產(chǎn)(如：貴金屬、房產(chǎn))的吸引力會提升明顯。

最后，最應(yīng)緊記的是：上述的一切建議都是建立在升息預(yù)期或即將開始升息的背景下，環(huán)境是會變的。

21世紀(jì)以來，市場體現(xiàn)了兩個明顯特征：其一，經(jīng)濟周期縮短，經(jīng)濟波動幅度加大，宏觀政策也隨著變化較大；其二，金融資產(chǎn)價格波動較大，明顯偏離實際供需或是實際價值的情況發(fā)生頻繁。

我們應(yīng)反問自己兩個問題：難道升息或通脹的來臨已成定局了嗎，會不會經(jīng)濟重返低谷？難道在追趕CPI的潮流中，我們投資的各項資產(chǎn)真的值嗎，會不會是虛高？

如果始終抱著上述反向思考，理財就更新應(yīng)該以一個平穩(wěn)的心態(tài)，投資多樣化資產(chǎn)，追求長期穩(wěn)定的收益，而不是高收益。

二、如何在加息周期中管理好自己的負債

管理好自己的負債也是居民理財中非常重要的一面，而這往往被大眾所忽視。加息周期中如何管理好自己的負債呢？

簡單而言，管理負債的方式應(yīng)恰恰與管理資產(chǎn)相反，首先，盡量選擇固定利率的負債，比如固定利率的貸款，因為現(xiàn)在的貸款利率較低，又有通脹預(yù)期，現(xiàn)在以較低的利率獲得固定利率的貸款，就相當(dāng)于鎖定了未來負債的成本。

其次，對于固定利率的負債，盡量選擇期限長的品種避免了在未來利率較高的時候再行借款。

最后，也是最重要的，應(yīng)該負債適度。

我們從兩個方面講了居民理財?shù)南嚓P(guān)建議，僅供大家參考。

【獨家稿件聲明】凡注明“鳳凰網(wǎng)財經(jīng)”來源之作品（文字、圖片、圖表或音視頻），未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個人不得全部或者部分轉(zhuǎn)載。如需轉(zhuǎn)載，請與鳳凰網(wǎng)財經(jīng)頻道（010-84458352）聯(lián)系；經(jīng)許可后轉(zhuǎn)載務(wù)必請注明出處，違者本網(wǎng)將依法追究。