郭興艷

繼5月4日向港交所遞交首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)后，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(下稱“農(nóng)行”)正推進(jìn)其“A+H”股上市計(jì)劃。據(jù)一市場(chǎng)人士昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，連日來(lái)H股承銷商組織機(jī)構(gòu)投資者召開(kāi)上市路演前的市場(chǎng)會(huì)議，以了解機(jī)構(gòu)投資者反應(yīng)。

據(jù)路透社報(bào)道，農(nóng)行擬通過(guò)A+H股上市集資300億美元，H股及A股集資額分別為200億美元及100億美元。

農(nóng)行H股承銷商為高盛、摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志銀行、麥格理和農(nóng)銀國(guó)際，瑞銀為H股的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

某歐洲基金經(jīng)理向本報(bào)透露，從昨日開(kāi)始，在港的各機(jī)構(gòu)投資者受邀到承銷商牽頭人辦公室，商討H股上市定價(jià)等問(wèn)題。一接近承銷商的人士也向本報(bào)表示，路演前市場(chǎng)會(huì)議一事“并非空穴來(lái)風(fēng)”。

市場(chǎng)盛傳農(nóng)行將以2倍PB(市凈率，股價(jià)/凈資產(chǎn))定價(jià)，上述歐洲基金經(jīng)理表示，農(nóng)行的凈資產(chǎn)收益率ROE沒(méi)有其他銀行好，不良貸款比率卻比其他銀行高，他認(rèn)為農(nóng)行定價(jià)應(yīng)如當(dāng)年中國(guó)銀行1.5至1.8倍 PB定價(jià)才算合理，而工商銀行和建設(shè)銀行2倍PB左右的定價(jià)，主要是本身質(zhì)量更高。

交銀國(guó)際分析師李?yuàn)檴櫹虮緢?bào)分析說(shuō)，農(nóng)行從基本面來(lái)看比工行和建行弱一些，“特別是三農(nóng)事業(yè)部還沒(méi)有找到盈利模式?！彼J(rèn)為，工行、建行為2倍PB，農(nóng)行上市后的估值應(yīng)該比前兩者低，“1.5至1.8倍差不多，最終還是要以市場(chǎng)接受程度來(lái)定價(jià)。”

最近香港市場(chǎng)波動(dòng)，多只新股選擇延遲上市，上述歐洲基金經(jīng)理認(rèn)為對(duì)農(nóng)行上市不會(huì)造成影響?！耙话銇?lái)說(shuō)，7月份市場(chǎng)氣氛不是太好，有匯金和社保進(jìn)來(lái)做策略性股東，再加上農(nóng)行涉農(nóng)貸款不良比率雖然高但風(fēng)險(xiǎn)低，與其他銀行還是不同。像我們這種需要分散風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)沖的基金一定會(huì)進(jìn)入，一定有需求?！彼f(shuō)。

農(nóng)行目前由財(cái)政部及中央?yún)R金各持五成權(quán)益，除了社保基金外，農(nóng)行在上市前不會(huì)再引入其他策略性股東。這種相對(duì)簡(jiǎn)單的股權(quán)結(jié)構(gòu)將有助加快上市審批過(guò)程。根據(jù)港交所的有關(guān)程序，任何公司的上市申請(qǐng)審批，最少需要25個(gè)交易日，以此推算，農(nóng)行高層將有望在6月初參加H股上市聆訊。

對(duì)于近期各大銀行紛紛進(jìn)行融資，李珊珊認(rèn)為，不會(huì)對(duì)農(nóng)行IPO造成影響?！捌渌鞔笮腥谫Y對(duì)市場(chǎng)情緒會(huì)有影響，但實(shí)際上融資方案已經(jīng)確定，市場(chǎng)已經(jīng)基本消化?！彼硎荆Y金肯定不是問(wèn)題，也相信不會(huì)出現(xiàn)同時(shí)融資的現(xiàn)象?！稗r(nóng)行如果在第二、三季度上市，其他國(guó)有銀行可能還沒(méi)走完程序。”她說(shuō)。

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