- 一家之言

隨著農(nóng)行上市走向前臺，市場的熱議接踵而至。作為最后一家上市的大型國有銀行，農(nóng)行上市的融資規(guī)模預計將達到260億美元，其中A股融資占四成，約700億元人民幣。加上目前股市跌跌不休，所以，市場對農(nóng)行上市有著不同的見解與主張。歸納起來，主要有兩大主張。

一是“救市論”，為農(nóng)行上市而救市。“救市論”的內(nèi)容就是匯金增持三大行股票，為農(nóng)行上市保駕護航。二是推遲農(nóng)行上市。該觀點的主張者認為，今年以來，市場的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了重大逆轉(zhuǎn)，在市場弱不禁風的背景下，強行推出農(nóng)行這樣的超大盤股，會對市場形成新的打擊。而且，在目前銀行股低迷、估值已接近歷史低位的情況下，農(nóng)行的發(fā)行價格將很難確定。

上述兩大主張的共同之處都是“救市”?！熬仁姓摗钡闹鲝埵菫榱宿r(nóng)行上市而救市，而“推遲農(nóng)行上市論”，則是推遲農(nóng)行上市來“救市”，待股市“救活”之后再安排農(nóng)行上市。

這兩種主張其實都是中國股市的傳統(tǒng)做法。不過，鑒于去年6月IPO重啟以來，新股發(fā)行所奉行的市場化原則，這兩種主張顯然都不可取。

為了農(nóng)行上市而救市，其救市的目的明顯就是為農(nóng)行上市服務(wù)的。而一旦農(nóng)行上市之后呢？救市的行動也就停止了，股市是不是又要重新踏上下跌之旅呢？而且，在匯金的增持明顯是為農(nóng)行上市服務(wù)的情況下，匯金增持也不一定能夠達到預計的效果，不排除其他機構(gòu)正好借機出貨。所以，為了農(nóng)行上市而救市，不能起到保護投資者利益的效果。并且，匯金的這種增持也涉嫌價格操縱，有違市場化發(fā)股原則。

而推遲農(nóng)行上市，表面上是在拯救市場，但實際上也是一種損害投資者利益的做法。畢竟在銀行股低迷的情況下，農(nóng)行發(fā)行的價格相對較低，更能體現(xiàn)出農(nóng)行的投資價值。而一旦銀行股走出低迷，農(nóng)行的發(fā)行價格就會抬高，其投資價值就會相對降低。

其實，既然目前新股發(fā)行實行的是市場化定價的原則，那么，農(nóng)行上市就應該由市場說了算，而不應繼續(xù)采取行政干預的做法。新股發(fā)行市場化喊了一年的時間，如今農(nóng)行上市終于可以真正地進行一次市場化選擇了，那就讓市場發(fā)揮一次作用吧。

□皮海洲(湖北 財經(jīng)評論人)

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