胡蓉萍 胡潔

農(nóng)行正在按照其既定的上市時間表推進上市，“每一天的計劃都嚴格限定在當天完成”。

本報獲悉，農(nóng)行H股定價區(qū)間為2.88港元至3.48港元，A股定價區(qū)間或為2.71元至3.3元。

中國人壽、中國人保、中糧集團等或?qū)⒊蔀檗r(nóng)行A股戰(zhàn)略配售對象。一位參與農(nóng)行上市項目的中介機構(gòu)人士表示：“不僅是比例上有突破，戰(zhàn)略配售對象的機構(gòu)數(shù)量也比較可觀?！?/p>

H股A股區(qū)間價格

6月24日，農(nóng)行在香港的路演正式啟動，參加的投資者和分析師達600余人。

或許經(jīng)過前期的溝通，已經(jīng)得到認可。路演期間，沒有一家機構(gòu)就詢價區(qū)間向農(nóng)行高管詢問，投資者詢問最集中的是三個問題：人民幣升值對農(nóng)行的影響，2004年至2007年新不良貸款的生成情況，以及農(nóng)行的房地產(chǎn)貸款情況。

農(nóng)行高管表示，匯改對農(nóng)行上市有正面影響，有利于創(chuàng)造良好海外環(huán)境。農(nóng)行的外幣資產(chǎn)占比在四大行中比較低，農(nóng)行的客戶中出口依賴度較高的貸款，風(fēng)險完全可控，同時不認為房地產(chǎn)調(diào)控會對農(nóng)行的貸款質(zhì)量帶來嚴重影響。

據(jù)悉，H股發(fā)行價區(qū)間約為2.88港元至3.48港元，對應(yīng)的2010年市凈率(PB)為1.55倍-1.79倍。

農(nóng)行H股將于6月30日至7月6日中午12時公開招股，7月9日定價，7月16日在香港上市。

香港富昌證券有限公司總經(jīng)理藺常念認為定價合理，建議投資者購買。法國興業(yè)銀行的一位分析師在香港對本報表示：“此前覺得農(nóng)行定價偏高，但參加推介會聽完報告后，覺得定價不錯?！?/p>

另外一些投資者看好縣域金融業(yè)務(wù)的增長，農(nóng)行數(shù)量龐大的客戶和分支機構(gòu)也吸引了不少海外投資者。大多數(shù)海外投資者愿意接受1.5倍、1.6倍PB的價格。

23日結(jié)束的農(nóng)行A股初步詢價結(jié)果顯示，農(nóng)行A股網(wǎng)下報價中樞達到2.70元，對應(yīng)農(nóng)行2010年市凈率約為1.6倍。接近農(nóng)行上市項目人士表示A股的最后詢價區(qū)間將在2.71元至3.3元。“國內(nèi)報價機制就這樣，網(wǎng)下僧多粥少，看你究竟是更想買到，還是更想定出真實價格，更想買到的人就會定高價，拉抬新股申購價格?！币患覉髢r為2.8元左右的中型保險機構(gòu)投資部人士表示。

預(yù)路演和初步詢價結(jié)束后，29日將在《中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股初步詢價結(jié)果及價格區(qū)間公告》中披露價格區(qū)間。

“現(xiàn)在新股申購的收益率已經(jīng)很低了，大家對一級市場申購的熱情比以前下降很多了。農(nóng)行的優(yōu)點是有綠鞋制度，至少一個月內(nèi)不會跌破發(fā)行價，即使跌破發(fā)行價，相信也會很有限，畢竟3元以下股基本絕跡了?！币患冶ｋU機構(gòu)投資者表示。

基礎(chǔ)投資者眾

根據(jù)初步招股文件，農(nóng)行選定11位H股基礎(chǔ)投資者，合計認購54.5億美元。其中卡塔爾投資局認購了農(nóng)行28億美元股份；科威特投資局認購了8億美元；渣打集團認購5億美元；澳洲SevenGroup和荷蘭合作銀行各認購2.5億美元；華潤集團認購了2億美元；淡馬錫認購2億美元；中旅集團認購1.5億美元；長實集團、美國阿徹丹尼爾斯米德蘭ArcherDanielsMidland(ADM)、大華銀行分別認購了1億美元農(nóng)行股份。

長江集團、華潤集團、中旅集團、淡馬錫、大華銀行股份鎖定期為六個月，但是在接下來的六個月中，上述公司不可以處理超過50%認購農(nóng)行的股票。

根據(jù)農(nóng)行A股的招股意向書，戰(zhàn)略配售不超過102.28235億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的40%；回撥機制啟動前，網(wǎng)下發(fā)行不超過48億股，約占A股綠鞋全額行使后發(fā)行規(guī)模的18.8%；其余部分向網(wǎng)上發(fā)行。

中國證監(jiān)會曾在2007年3月底向各家保薦機構(gòu)下發(fā)《關(guān)于戰(zhàn)略配售有關(guān)問題的通知》，要求向戰(zhàn)略投資者配售股票的總量不超過公開發(fā)行股票數(shù)量的30%。

此次農(nóng)行重啟戰(zhàn)略配售備受市場關(guān)注，其希望通過戰(zhàn)略配售減輕對市場的沖擊，并提高IPO最終定價水平。

戰(zhàn)略投資者不參加初步詢價和網(wǎng)下累計投標詢價，并承諾接受最終的發(fā)行價格。

每家戰(zhàn)略投資者獲配股數(shù)的50%鎖定期為12個月，50%鎖定期為18個月；網(wǎng)下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個月。

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