經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 實(shí)習(xí)記者 胡潔 記者 胡蓉萍 滬港兩地融資的中國農(nóng)業(yè)銀行(01288.HK)能否打破中國工商銀行在2006年創(chuàng)下了融資219億美元的融資紀(jì)錄，成為全球最大IPO？從目前的情況來看，A股價(jià)格以上限發(fā)行幾無懸念，H股以何種價(jià)格發(fā)行成為關(guān)鍵。

農(nóng)行H股將于7月6日截止，預(yù)期7月7日定價(jià)，7月16日在香港聯(lián)交所掛牌。

富昌證券總經(jīng)理藺常念考慮到目前香港市場(chǎng)情況不佳，預(yù)計(jì)定價(jià)將在低位，幾乎不可能按照上限發(fā)行，甚至到2.88港元的低位發(fā)行也不無可能。但接近承銷商人士表示，因發(fā)行人的強(qiáng)勢(shì)，下限發(fā)行的可能性也較小，因此中值將是平衡點(diǎn)。

農(nóng)行H股發(fā)行約254.12億股，其中95%為國際配售，約241.41億股，這部分當(dāng)中的基石投資者部分已經(jīng)足額認(rèn)購；其中5%約12.71億股為香港公開發(fā)行。每股H股招股價(jià)區(qū)間為2.88港元~3.48港元，則需要散戶認(rèn)購36.6億到44.23億港元。

選擇6月30日，即香港回歸紀(jì)念日前一天正式在港公開發(fā)售，似乎并未給市場(chǎng)帶來強(qiáng)心劑。當(dāng)天，恒生指數(shù)最高跌277點(diǎn)，一度挫穿20000點(diǎn)，收?qǐng)?bào)20128點(diǎn)，收低0.6%，跌119點(diǎn)；上證綜合指數(shù)收盤跌1.2%，至2398.37點(diǎn)，創(chuàng)2009年4月9日收于2379.88點(diǎn)以來最低收盤水平。而隨后的周四則為香港特別行政區(qū)成立紀(jì)念日，香港股市休市。

盡管港交所主席夏佳理于申購首日回應(yīng)農(nóng)行上市，稱市況波動(dòng)對(duì)招股影響不大，至于集資龐大的農(nóng)行是否會(huì)影響市場(chǎng)的波動(dòng)性，他認(rèn)為心理影響會(huì)大于實(shí)質(zhì)影響，但能否發(fā)行成功依然存在不確定性。但根據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，在申購首日，12家主要的證券行只借出約20億港元保證金貸款，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，僅占H股公開認(rèn)購部分的一半。此前報(bào)道稱，證券行準(zhǔn)備的保證金額度高達(dá)近千億港元。

在香港，6月份有桑德國際、金鳳科技、世達(dá)科技等公司因擔(dān)心市況而擱置上市的。H股市場(chǎng)一般新股發(fā)行有10%是向散戶發(fā)售，此次農(nóng)行為確保發(fā)行順利，僅設(shè)了5%的向散戶發(fā)售，但這一部分卻也對(duì)其IPO成功發(fā)行起到關(guān)鍵作用，如若認(rèn)購不足也將導(dǎo)致H股上市失敗。

目前富昌證券的散戶認(rèn)購已達(dá)5億港元，預(yù)計(jì)未來將會(huì)達(dá)到10港元總額的認(rèn)購。藺常念認(rèn)為最終散戶認(rèn)購也可能會(huì)實(shí)現(xiàn)超額認(rèn)購，但不會(huì)超出很多，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)波動(dòng)會(huì)影響都認(rèn)購。

不過，就零售情況而言，當(dāng)前波動(dòng)市場(chǎng)讓散戶投資者比較猶豫，有散戶甚至表示依未來幾天的市況會(huì)考慮是否撤單。

接近承銷商人士透露，萬一散戶認(rèn)購不足的話，承銷商將和一些國際配售的投資者商量讓其當(dāng)作散戶去認(rèn)購，以確保成功發(fā)行。在香港市場(chǎng)中代表散戶立場(chǎng)的主承銷商們也在盡力說服農(nóng)行降低價(jià)格，“但由于基石投資者和國際配售的尋找發(fā)行人的作用很大，因此承銷商的話語權(quán)相對(duì)較弱，發(fā)行人依然強(qiáng)勢(shì)”。

據(jù)消息人士透露，農(nóng)行國際配售認(rèn)購熱烈，目前已獲得機(jī)構(gòu)投資者500億美元的認(rèn)購。國際配售逾10倍的超額認(rèn)購，如果不出現(xiàn)臨時(shí)收回的情況，將會(huì)維持這個(gè)數(shù)目。

工銀國際助理投資分析員連嘉俊認(rèn)為，申購日有四天一直延續(xù)到下周，雖然恰逢香港的回歸這一公共假日，但應(yīng)該不會(huì)有所影響，“當(dāng)然這還要參照市況，但公布的定價(jià)區(qū)間屬合理范圍，因此，目前的申購情況應(yīng)該不錯(cuò)?！?他認(rèn)為，近日市況波動(dòng)，若以目前的市況衡量，“應(yīng)該不會(huì)以上限定價(jià)?！?

市場(chǎng)人士透露，國際配售部分已錄得超額認(rèn)購逾10倍，其中來自歐美機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購增加，據(jù)最新消息，國際配售目前已獲得機(jī)構(gòu)投資者500億美元的認(rèn)購。

根據(jù)招股材料顯示，11位基礎(chǔ)投資者的投資總額高達(dá)54.5億美元，認(rèn)購金額高達(dá)H股募集規(guī)模的40%-45%，但一位接近承銷商人士表示這一結(jié)果也僅僅是足額，盡管作為最后一家上市的大型國有商業(yè)銀行，農(nóng)行因其稀缺性有一定的投資價(jià)值，但其在香港如此低迷的市況之下也并未受到足夠熱情的追捧。

連嘉俊認(rèn)為，根據(jù)以前的經(jīng)驗(yàn)來看，內(nèi)銀股對(duì)香港投資者一直都很有吸引力，銷售應(yīng)該不錯(cuò)。大福證券集團(tuán)副主席及行政總裁黃紹開對(duì)此也持同樣看法。

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