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    境外理財糾紛:不是誤會 是陷阱

    2009年09月26日 01:50證券時報 】 【打印共有評論0

    證券時報記者 劉雯亮 本周四,證券時報與證券時報網(wǎng)“投資者法律保護(hù)論壇”在北京演播室進(jìn)行了第6場網(wǎng)絡(luò)直播。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院張穎副教授,北京楊兆全律師事務(wù)所楊兆全律師做客此次論壇,重點討論了境外理財糾紛中的法律責(zé)任問題。

    自2008年下半年以來,境外金融產(chǎn)品理財引發(fā)的維權(quán)問題引起普遍關(guān)注。一些知名外資銀行,諸如荷蘭銀行(香港)、星展銀行(香港)、花旗銀行(香港)、恒生銀行(香港)、瑞信銀行(香港)等因此卷入旋渦。不過,值得一提的是,由于境外理財產(chǎn)品在國內(nèi)還屬“新生事物”,尚未被納入相關(guān)的監(jiān)管中,導(dǎo)致投資者權(quán)益保護(hù)存在諸多難題。那么,目前境外理財糾紛主要體現(xiàn)于何處,銀行的銷售是否存在問題,權(quán)益受損的投資者究竟應(yīng)該怎樣維權(quán)呢?對于這些維權(quán)者普遍關(guān)心的話題,二位專家與投資者進(jìn)行了精彩的交流與解答。

    打折股票比現(xiàn)行股票的現(xiàn)行價低10%到20%,唯一的特點是有一個期限。我認(rèn)為,這可能是自己資產(chǎn)賬戶達(dá)到一定數(shù)額之后才有的資格,屬于貴賓客戶的優(yōu)厚待遇。

    案件源起

    據(jù)當(dāng)事人張女士介紹,其是在2007年初的時候,開始購買“打折股票”。在此之前,她在香港有貿(mào)易業(yè)務(wù),因此在香港銀行擁有賬戶。2006年下半年,她認(rèn)識的一個業(yè)務(wù)員,跳槽到私人銀行,開始推薦私人銀行為投資者量身定做的一些理財產(chǎn)品。最初,該業(yè)務(wù)員只是勸她開一個賬戶,不一定馬上理財。在有需求的時候,再進(jìn)行投資。對張女生來說,就是多了個投資渠道。而且,這個業(yè)務(wù)員有開戶數(shù)量的業(yè)績要求,“算是幫他一個忙,所以在這個銀行開了賬戶?!睆埮糠Q。

    不久,這名業(yè)務(wù)員說,因為張女士的賬戶資產(chǎn)數(shù)額達(dá)到800萬,有資格買到“打折股票”。據(jù)說,打折股票比現(xiàn)行股票的現(xiàn)行價低10%到20%,唯一的特點是它有一個期限,就是要買一年?!耙郧拔覜]有買過股票,但我認(rèn)為,是因資產(chǎn)賬戶達(dá)到一定數(shù)額之后才有的資格。我想這是貴賓客戶的優(yōu)厚待遇,所以在這樣情況下就買了一點?!睆埮勘硎尽?/p>

    在推銷理財產(chǎn)品時,至少要做兩項工作。其一,對產(chǎn)品本身的風(fēng)險進(jìn)行充分的提示。是保本,還是有損失;其二,這些私人銀行部門要對客戶進(jìn)行分類。

    私人銀行業(yè)務(wù)的特點

    經(jīng)過張女士的介紹,楊兆全律師表示,有兩點特別值得一提。其一,感覺受騙;其二,對所購買的產(chǎn)品不完全知情。當(dāng)事人認(rèn)為,購買的是一種股票,其實得到的是一種期權(quán)的產(chǎn)品。而據(jù)報道,國內(nèi)有幾千人受害,資金量是非常大的。那么,其問題究竟出在哪里。是銀行的問題,還是銷售人員銷售過程的問題,還是投資者自身的問題?

    對此,張穎教授表示,本質(zhì)上說,“私人”可以理解為兩個含義:其一,減輕投資者的稅負(fù);其二,為這部分高端客戶提供一些特殊的服務(wù)。對于內(nèi)地地投資者普遍對私人銀行有誤解,認(rèn)為其是私人產(chǎn)權(quán),屬于私人所有,她表示,有別于一般性的服務(wù)是通過窗口,最優(yōu)秀的銀行員工才能做私人銀行業(yè)務(wù),那是銀行服務(wù)最優(yōu)質(zhì)的標(biāo)志。

    張穎教授表示,在銷售個人理財產(chǎn)品過程中,不但是私人銀行,大眾個人理財服務(wù)對員工也有資質(zhì)的要求。比如,他們需要有專業(yè)能力,有職業(yè)道德。所謂職業(yè)道德,是銀行為客戶提供這種服務(wù),不會影響客戶的后半生工作和生活。從銀行角度來說,這份服務(wù)也和銀行聲譽有關(guān)。作為理財師、理財顧問,在推銷理財產(chǎn)品的時候,至少要做兩項工作,一項工作是對這個產(chǎn)品本身的風(fēng)險,要對客戶進(jìn)行充分的提示。是保本,還是有損失;第二就是這些私人銀行部門,要對客戶進(jìn)行一個分類。要讓客戶認(rèn)識,自己是屬于哪樣的一類投資者。根據(jù)他們的風(fēng)險承擔(dān)能力,向其選擇相匹配的這種產(chǎn)品。但是,可以看到,在打折股票的銷售過程當(dāng)中,這些投資者根本沒有感受這樣的服務(wù)。所謂的私人銀行服務(wù),可能是名不符實。

    楊兆全律師也表示,在上述案例中,銷售人員不但沒有給投資者做風(fēng)險提示,甚至故意隱瞞產(chǎn)品本身的性質(zhì)。把一個風(fēng)險本金損失率可能達(dá)到100%的產(chǎn)品,說成是一個股票。讓人感覺到是因為其資產(chǎn)優(yōu)厚,成為貴賓,才能夠買到便宜的股票。從對股票風(fēng)險的理解,其損失不過10%,20%、30%,而且股票隨時可以賣出。但是這個產(chǎn)品本身,不能夠隨時脫手。因此,他認(rèn)為,在打折股票的銷售過程中,存在特別大的缺陷。

    打折股票收益有限,虧損風(fēng)險無限。對于個人投資者來說,沒有風(fēng)險對沖機制,投機性過強,因此不適合作為一種理財產(chǎn)品。

    打折股票不適合理財

    張穎教授表示,所謂結(jié)構(gòu)性的理財產(chǎn)品,是原生資產(chǎn)和一系列衍生資產(chǎn)掛鉤的產(chǎn)品。對于原生資產(chǎn),一般風(fēng)險較低,收益也低。但是隨著金融創(chuàng)新,這一類產(chǎn)品已經(jīng)不滿足于部分有投機需求,可以承受高風(fēng)險的投資者需要。而衍生資產(chǎn),則是可以跟實物的資產(chǎn)掛鉤,比如石油,一攬子股票,還有與外匯掛鉤,涉及到風(fēng)險因素非常寬泛。這其中,影響因素有收益變動,宏觀經(jīng)濟(jì),國際經(jīng)濟(jì)體制變化等。如果是與其他國家的股票、外匯等掛鉤的產(chǎn)品,還涉及到這些國家的經(jīng)濟(jì)形勢等。對于普通投資者而言,這都是非常陌生的。

    對于打折產(chǎn)品是否為對賭協(xié)議的說法,張穎教授表示,“打折股票,本身應(yīng)該是一個期權(quán)。由于現(xiàn)在拿不到銀行進(jìn)行投資的資料,銀行把這部分資金投到哪里去,不太好說。這主要是看,銀行在和客戶協(xié)議中的描述。這里,它可以進(jìn)行各方面的投資理財,甚至在此期間,進(jìn)行一些對沖。因此,主要是要看銀行方面具體操作,才能判斷性質(zhì)是什么。”

    楊兆全律師則認(rèn)為,打折股票收益有限,虧損風(fēng)險無限。對于個人投資者來說,沒有風(fēng)險對沖機制,風(fēng)險太高,投機性過強,因此不適合作為一種理財產(chǎn)品。

    另外,這些結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品不僅僅是被私人銀行銷售給個人投資者,一些內(nèi)地知名的公司,也進(jìn)行了類似產(chǎn)品的交易,而且虧損還特別大。對此,張穎教授認(rèn)為,香港市場已經(jīng)非常成熟。對于一些機構(gòu)投資者,甚至是經(jīng)驗豐富的機構(gòu)投資者來說,都在這個產(chǎn)品上遭受很大的損失,說明產(chǎn)品自身是有缺陷的。她表示,在衍生產(chǎn)品的發(fā)展過程中,由于社會進(jìn)步,對產(chǎn)品需求的回報也越來越大,各類衍生產(chǎn)品應(yīng)運而生。在市場行情比較好的時候,它們曾經(jīng)給投資者帶來一定收益,并能達(dá)到套期保值的目的。但是如今,由于各種原因,衍生產(chǎn)品已經(jīng)脫離了套期保值的功能,一味追求高收益。但需關(guān)注的是,高收益往往和高風(fēng)險相匹配,投資者一定要引起重視。

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