央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱（來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第四屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)在北京舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行了全程的報(bào)道，以下是中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)樊綱的講話實(shí)錄 ：

樊綱：很高興參加今天的會(huì)，剛才還聽了一段馬行長(zhǎng)精采的發(fā)言。亞洲銀行論壇這個(gè)會(huì)太好了！亞洲銀行終于揚(yáng)眉吐氣了，這次危機(jī)當(dāng)中重要的一個(gè)差別就是歐美的銀行都很緊張，出了很多問題，亞洲銀行加上一些拉美的地方多數(shù)表現(xiàn)都非常好，原因也是金融危機(jī)之后金融業(yè)都吸取了過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，都采取了一些謹(jǐn)慎的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施。所以，這次有了突出的表現(xiàn)。

前幾天在新加坡一個(gè)金融方面國際論壇，我跟印度中央銀行前副行長(zhǎng)，當(dāng)然還有歐美的，當(dāng)時(shí)我們就回顧這些事情，他當(dāng)時(shí)說前幾年作為中央銀行行長(zhǎng)天天是挨罵，你謹(jǐn)慎了挨市場(chǎng)的罵，同時(shí)還挨國際同行界的指責(zé)，你怎么那么保守，你怎么那么監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。然后他還說了一個(gè)事情，他說過去70年，上次1929年危機(jī)之后，100個(gè)國家發(fā)生金融危機(jī)，美國沒有發(fā)生危機(jī)。后來我講了一個(gè)觀點(diǎn)，我說100年來大家都發(fā)生了金融危機(jī)，只要美國沒有發(fā)生金融危機(jī)起主導(dǎo)的主流的觀點(diǎn)就是不能更多的控制不能更多的監(jiān)管，對(duì)于美國來說有一個(gè)特殊原因，因?yàn)槊涝鳛橹鲗?dǎo)貨幣感到的風(fēng)險(xiǎn)比別人要小得多，別人都會(huì)發(fā)生支付危機(jī)美國不會(huì)發(fā)生支付危機(jī)，所以感覺風(fēng)險(xiǎn)就小。

如果3%國際收支赤字的話有個(gè)兩三年就垮掉了，那金融危機(jī)貨幣貶值等等就來了，因?yàn)橹Ц段C(jī)了，而美國可以持續(xù)20年3—6%經(jīng)常項(xiàng)目和國際收支的逆差，他可以仍然金融繁榮，所以感覺不到其他貨幣國家感覺到的風(fēng)險(xiǎn)。這次終于大家看到了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，看到了疏于監(jiān)管，之所以疏于監(jiān)管是看不到風(fēng)險(xiǎn)，格林斯潘說我看不到風(fēng)險(xiǎn)，美國那么高的杠桿率，用美國金融家說我們?nèi)匀豢梢詮慕鹑诘臋C(jī)器里提出錢了，我們可以只花錢不存錢。我就說當(dāng)時(shí)的主導(dǎo)的思維方法，對(duì)于金融體系的思維方法就是過去幾年美國金融泡沫情況下，應(yīng)該說從1971年開始，到現(xiàn)在這個(gè)金融泡沫破掉了，應(yīng)該說給人類一個(gè)重大的教訓(xùn)?，F(xiàn)在我提西方金融改革能不能及時(shí)的按照大家接受的方式進(jìn)行下去。

現(xiàn)在寄希望于美元稍微穩(wěn)定一點(diǎn)，寄希望于世界金融體系穩(wěn)定一點(diǎn)，我個(gè)人寄希望于這個(gè)改革能不能推進(jìn)，但是現(xiàn)在歐美改革體系不斷退后，華爾街精英們?nèi)缓蟠蠹叶荚谟握f國會(huì)、政治家們，這個(gè)不能動(dòng)那個(gè)不能動(dòng)，這個(gè)不能監(jiān)管那個(gè)不能監(jiān)管。所以我們確實(shí)面臨一個(gè)新的金融環(huán)境，世界金融體系。我們的謹(jǐn)慎這次得到了回報(bào)。這個(gè)應(yīng)該是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)值得我們今后繼續(xù)。

第二個(gè)是這次危機(jī)當(dāng)中貨幣政策和企業(yè)的角色。首先談?wù)勜泿耪?，我不談它的作用，但是有一點(diǎn)最近有點(diǎn)爭(zhēng)議，有人說貨幣政策沒有作用，原因是什么？這次美國和中國貨幣政策起用方式非常不一樣，因?yàn)槊媾R問題不一樣，美國問題是信貸萎縮，大家都不往外放錢了，都把錢收回來，銀行儲(chǔ)備資金從過去的200多億到了9000多億，大家都把錢悶著，流動(dòng)性越來越少。因此靠的是中央銀行注入基礎(chǔ)貨幣，大幅度的向系統(tǒng)內(nèi)注入資金使得流動(dòng)性保持一定的水平，而中國基本沒有注入新的基礎(chǔ)貨幣，中國靠的是什么？靠的銀行信貸的迅速擴(kuò)張，有人就說沒有基礎(chǔ)貨幣增長(zhǎng)沒有貨幣政策，我不同意這種觀點(diǎn)，只要你是操作了M2，如果某些政策導(dǎo)致廣義貨幣變動(dòng)那么就起作用。

以西方經(jīng)濟(jì)為主體的中央銀行那樣體系當(dāng)中沒有這樣工具，而我們通常有這樣工具，就是貸款指導(dǎo)，以前是貸款額度，有正額度、反額度，然后一些貸款指導(dǎo)。我不多講，我們的條件下銀行作用本身就起著相當(dāng)大的作用，在這次整個(gè)變化當(dāng)中。而銀行的信心，銀行對(duì)于政府政策的信心剛才馬行長(zhǎng)講的配合等等都起了重要作用。而在政策層面上對(duì)貸款增長(zhǎng)的管理、調(diào)控、指導(dǎo)導(dǎo)致這些，因此這也是貨幣政策組成的一部分，只不過是美國教科書的組成部分。

當(dāng)我們行為主體都可以有敏感性的時(shí)候，而且我們都不再有什么存貸利率有保障差額，這種規(guī)定政策時(shí)，等等一系列的變化，使我們行為主體是市場(chǎng)行為主體時(shí)，使我們市場(chǎng)是市場(chǎng)機(jī)制時(shí)也許就走到哪兒了，但是目前理解中國貨幣政策就不能僅僅看教科書上的兩條，而要看中國現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的政策工具。

第三點(diǎn)講我們銀行的作用，銀行和下一階段面對(duì)的挑戰(zhàn)。這次銀行應(yīng)該發(fā)揮積極的作用，我記得馬行長(zhǎng)我們?cè)谏钲?，危機(jī)剛爆發(fā)不久，就說這個(gè)時(shí)候我們壞賬率是不是可以高的，我不是說監(jiān)管部門容忍高壞賬率。美國財(cái)政部長(zhǎng)天天在跟銀行說你們擔(dān)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)吧，你們?cè)摲艑捔恕Ｎ覀冦y行確實(shí)起到了積極的作用。那么下一步應(yīng)該面對(duì)一些什么問題：第一企業(yè)投資現(xiàn)在確實(shí)非常低，中小企業(yè)可能更低一點(diǎn)，我個(gè)人預(yù)期，包括我個(gè)人對(duì)明年增長(zhǎng)預(yù)期比較樂觀，相信8%增長(zhǎng)是可持續(xù)的，其中一個(gè)重要原因，當(dāng)過剩生產(chǎn)能力消化到一定程度，到政策承受效應(yīng)起到一定程度時(shí)，一部分產(chǎn)業(yè)過剩生產(chǎn)能力會(huì)消化到一定程度，今年年底明年年初可能因?yàn)檫^剩生產(chǎn)能力消化到一定程度可能會(huì)考慮明年投資的問題，明年企業(yè)投資應(yīng)該會(huì)有一個(gè)明顯增長(zhǎng)，銀行來講面對(duì)問題是如何在這些投資中進(jìn)行篩選，分析它的風(fēng)險(xiǎn)，在現(xiàn)在這個(gè)階段特殊的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

第二個(gè)問題現(xiàn)在大家都在談通貨膨脹等等的問題。我個(gè)人觀點(diǎn)通貨膨脹在可預(yù)見的短期內(nèi)還不那么容易，當(dāng)然通貨膨脹轉(zhuǎn)正、CPI轉(zhuǎn)正是很快的事情，但是轉(zhuǎn)正是不是很高？我覺得也不會(huì)。只要我們糧食價(jià)格還穩(wěn)定，世界市場(chǎng)即使有石油上漲、原材料上漲，但是也有一個(gè)過程。我們本身國內(nèi)流動(dòng)性也很多，流動(dòng)性多不多并不等于貸款多不多，這點(diǎn)要搞清楚。一方面國內(nèi)有這種風(fēng)險(xiǎn)，另一方面國際資金在大幅度入鏡，這是所有新興市場(chǎng)國家，所有發(fā)展中國家，所有亞洲中發(fā)展中國家所面臨的，因?yàn)槲覀冊(cè)鲩L(zhǎng)比較好，因?yàn)槲覀冞^去問題比較好，而美國西方不景氣，近期仍然是低迷狀態(tài)，因此大量資金流入值得我們警惕。

第三對(duì)于我們中國銀行界來講，金融界來講，我想重大的一個(gè)問題是怎么面對(duì)下一階段的改革，本身這次危機(jī)當(dāng)中也看到我們的弱勢(shì)，因此我們還要發(fā)展，同時(shí)中國無論如何也要走向資本帳戶的開放，中國現(xiàn)在還不斷的推進(jìn)全球化的進(jìn)程。所以這些新的問題如何在危機(jī)當(dāng)中，在后危機(jī)時(shí)代進(jìn)一步怎么改革、開放，我們銀行如果適應(yīng)新的改革開放的局面，如何面對(duì)國際市場(chǎng)新的風(fēng)險(xiǎn)，大概是我們下一階段金融界要談的問題，但是我相信中國金融界經(jīng)過這次危機(jī)的考驗(yàn)，經(jīng)過危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，加上我們監(jiān)管，加上國際金融監(jiān)管的環(huán)境會(huì)有一個(gè)比較好的改善，我相信我們中國金融界在今后發(fā)展會(huì)有更大發(fā)展，為中國經(jīng)濟(jì)作出更大的貢獻(xiàn)。謝謝大家！

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