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    中國光大集團(tuán)董事長唐雙寧:明年信貸增量7-8萬億為宜

    2009年11月21日 10:48鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 】 【打印共有評論0

    圖文:中國光大銀行董事長唐雙寧

    中國光大銀行董事長唐雙寧(來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第四屆21世紀(jì)亞洲金融年會在北京舉行,鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行了全程的報道,以下是中國光大集團(tuán)董事長唐雙寧的講話實(shí)錄 :

    一、今年信貸增量知多少?

    對今年信貸余額,人們普遍預(yù)測為40萬億左右;對今年信貸增量,人們普遍預(yù)測為10萬億左右。如斯,則今年信貸增量比2008年(4.9萬億)高5萬億左右,增加一倍以上。

    二、今年信貸增量的特征是什么?

    今年信貸增量有兩大特征。一是起落過大,前高后低。最高月份為1.89萬億(3月份),最低月份為0.25萬億(10月份),兩者相差八倍。二是漸趨理性,逐步平穩(wěn)。今年上半年月均起伏度(單月最高額與最低額比)為3.2,下半年月均起伏度為2.04。這兩大特征前一個反映了今年經(jīng)濟(jì)金融工作的復(fù)雜性,說明人們對這種復(fù)雜性的認(rèn)識與駕馭需要一個過程。后一個特征反映了人們對在特殊歷史條件下信貸投放規(guī)律的認(rèn)識與駕馭逐步走向成熟。

    三、明年信貸增量7-8萬億左右為宜

    明年新增信貸多少為宜,需要綜合考慮GDP增速、貨幣增速、通脹預(yù)期、結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素。

    第一、GDP增速。近二十年我國GDP與信貸增速的相關(guān)系數(shù)為0.63,如果今年GDP增速為8%,明年GDP增速為8-9%,根據(jù)GDP增速與信貸增速的相關(guān)性,明年信貸增量應(yīng)為6.25萬億元左右??紤]到明年經(jīng)濟(jì)形勢尚需鞏固,適當(dāng)調(diào)高一下相關(guān)系數(shù),則為7-8萬億左右為宜。

    第二、貨幣增速。今年初預(yù)定M2增長目標(biāo)為17%,10月末實(shí)際執(zhí)行為58.6萬億元,同比增長29%,預(yù)計全年增速為28%左右。假設(shè)明年M2增速為25%左右,由M2增速與信貸增速的相關(guān)性,推算明年新增信貸7萬億元左右為宜。

    第三、通脹預(yù)期。10月份CPI和PPI同比分別下滑0.5%和5.8%,下降幅度進(jìn)一步收窄,估計CPI將在年底轉(zhuǎn)正,PPI下滑幅度也將繼續(xù)減速。估計全年CPI下滑1-1.2%,明年可能上升至3%左右。CPI和PPI與信貸增速相關(guān)系數(shù)分別為0.7和0.65,且滯后信貸增速5-6個月和9-10個月。如果將明、后年CPI漲幅控制在3%,PPI漲幅控制在2-3%,由此估計明年新增信貸將為6萬億元左右。如果再將形勢估計得充分一些,則也應(yīng)為7萬億左右為宜。

    第四、新增信貸結(jié)構(gòu)。今年1-10月份企業(yè)中長期貸款占比、居民貸款占比呈逐月增長趨勢,分別達(dá)到80%和50%以上。這表明企業(yè)投資和居民消費(fèi)回升,總體經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng),估計明年新增信貸中企業(yè)中長期貸款和居民消費(fèi)信貸占比將穩(wěn)中有升。另外,今年前10個月新增貸款中中長期貸款占比超過50%,大多是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款,對后續(xù)信貸資金存在剛性需求。如果明年新增信貸總量偏低,有可能擠占中小企業(yè)貸款規(guī)模。

    結(jié)論:綜合上述因素,即一方面考慮危機(jī)影響尚未過去,國際經(jīng)濟(jì)仍不確定,而我國企業(yè)投資和消費(fèi)回升;另一方面為防止通脹、不良資產(chǎn)等問題,明年新增信貸總量以7-8萬億元左右為宜,同比下降25%左右為宜,但需保持適度均衡并隨情況變化適時調(diào)整。

    四、明年信貸增量宏觀效應(yīng)如何?

    第一、對“保增長”的影響如何?今年GDP雖可達(dá)8%,但基礎(chǔ)仍需鞏固。因此,明年財政信貸仍需保持必要的投入力度。保持7-8萬億元的增量,可大體滿足資金流動需求。

    第二、對“調(diào)結(jié)構(gòu)”的影響如何?“調(diào)結(jié)構(gòu)”是我國長期面臨的“基本矛盾”,隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,“調(diào)結(jié)構(gòu)”正上升為“主要矛盾”。我國前三季度GDP增速為7.7%,其中投資貢獻(xiàn)率高達(dá)95%,消費(fèi)貢獻(xiàn)率為52%,而凈出口貢獻(xiàn)率為-47%,表明結(jié)構(gòu)矛盾的失衡。我國正進(jìn)入“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”“雙重主要矛盾”并峙的特殊階段。如果明年保持7-8萬億的新增信貸再加以政策引導(dǎo),使居民消費(fèi)貸款和企業(yè)中長期貸款占比適當(dāng)穩(wěn)步遞增,則居民消費(fèi)和企業(yè)出口競爭力將有所提升,這將在鞏固“保增長”成果的同時,不至于激化甚至可能促進(jìn)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的“基本矛盾”的解決。

    第三、對通貨膨脹的影響如何?今年7月份CPI觸底(-1.8%)后已逐月回升,環(huán)比則已持平。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價指數(shù)回穩(wěn),通脹預(yù)期壓力開始增強(qiáng)。如果明年信貸新增7-8萬億元左右(同比下降25%左右),將不至造成較大通脹壓力。如果高于此數(shù),則通脹壓力將加大。

    五、明年新增信貸需把握的關(guān)鍵是什么?

    明年新增信貸需把握兩大關(guān)鍵點(diǎn):勻速微增和政策指導(dǎo)。這兩個關(guān)鍵點(diǎn)實(shí)際是目標(biāo)和手段的關(guān)系。勻速微增過去提及,此處不再贅述。政策指導(dǎo)主要是信貸政策指導(dǎo)。信貸政策的方向依據(jù)是產(chǎn)業(yè)政策,信貸政策的數(shù)量依據(jù)是貨幣政策,信貸政策的內(nèi)在要求是“三性”原則。歷史已經(jīng)證明僵化的計劃經(jīng)濟(jì)和完全放任的自由市場經(jīng)濟(jì)均不可取。市場第一性,政策引導(dǎo)第二性,兩者有機(jī)結(jié)合,應(yīng)是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的不二法門。

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