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    專家圓桌:如何看待央行35天內(nèi)三調(diào)準備金率

    2010年12月11日 04:53證券日報 】 【打印共有評論0

    本報綜合報道

    本報在此前的報道中曾明確指出,從眼下最現(xiàn)實的角度來看,央行對于貨幣政策工具的選擇,面臨的是一道“二選一”的選擇題,即加息或者上調(diào)存款準備金率?,F(xiàn)在,央行又一次選擇了后者。央行的這個抉擇以及作出抉擇的時機,如何看待?

    解 讀

    面對貨幣政策工具的“選擇題”,央行又一次選擇了上調(diào)準備金率。政策意圖何在?

    交通銀行首席經(jīng)濟學家連平:此次上調(diào)存款準備金率可以從市場的動向中判斷出來,目前流動性確實存在著收緊的需要。

    國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長、央行貨幣政策委員會委員夏斌:此舉對于經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展,對于加強物價的預期管理,對于資產(chǎn)泡沫形成壓力起到很好的作用。政治局會議談到適度寬松的貨幣政策要轉向穩(wěn)健的貨幣政策,就要找到合理的貨幣供應量,適當?shù)匦枰站o銀根。

    銀河證券首席經(jīng)濟學家左曉蕾:貨幣政策穩(wěn)健比緊縮與寬松更難拿捏。從實證的角度分析,寬松貨幣政策的尺度拿捏并不容易,緊縮貨幣政策的時點也很難把握。實施既不“緊縮”又不“寬松”的“穩(wěn)健”貨幣政策,就是要在經(jīng)濟增長和控制通脹之間尋求貨幣政策的平衡,那當然是更不容易。

    預 測

    此次上調(diào)存款準備金率后,加息是否還有必要?

    大成基金:由于已經(jīng)出臺存款準備金率政策,周末立刻加息的可能性應會減少,但尚不能排除之后加息的可能。

    連平:此次上調(diào)存款準備金率,意味著降低了年內(nèi)再次加息的可能性。

    興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委:如果今日CPI數(shù)據(jù)高于4.8%則央行有可能加息。本次上調(diào)存款準備金率符合預期,這樣一次上調(diào)并不構成過度緊縮,從十二月份來看,財政存款可能要流出上萬億,而目前準備金上調(diào)鎖定不足4000億。上調(diào)后流動性依然保持著適度的狀態(tài)。

    中信建投證券宏觀經(jīng)濟分析師胡艷妮:上調(diào)存款準備金率在預期之中,估計還是針對熱錢進入的預期較強,解決流動性過剩的問題。只要這一問題不解決,準備金率還會繼續(xù)上調(diào),沒有底線。加息還是有可能,要看周六公布的CPI數(shù)據(jù)。宏觀經(jīng)濟政策收緊的趨向暫時不會改變。

    燕京華僑大學校長華生:通貨膨脹的控制目標應當從緊,全年CPI若高于3%應當加息。

    評 價

    35天內(nèi)三調(diào)存款準備金率,史上前所未有,政策效果能否如愿?

    東方證券首席經(jīng)濟學家閆偉:在物價漲幅較高、流動性也很寬裕情況下,調(diào)控應以數(shù)量工具為主,上調(diào)存款準備金率跟加息相比效果更明顯。不過,隨著明年物價和流動性形勢依然嚴峻,準備金率上調(diào)0.5個百分點仍不足以對此抑制,預計外匯占款數(shù)據(jù)出來后,今年底之前還會上調(diào)一次存款準備金率;若形勢繼續(xù)惡化,亦不排除再次加息的可能性。

    對外經(jīng)貿(mào)大學金融學院教授丁建臣:不管是調(diào)整存款準備金率還是調(diào)整利率,其目的都是控制通脹,而頻繁調(diào)整存款準備金率是比調(diào)整利率更為便捷的工具。由于目前仍處于負利率,年內(nèi)不排除還有加息的可能。

    華生:外匯占款還在持續(xù)增加,提高存款準備金可能只能解決一個月的問題,還是要從匯率和利率兩個方面去調(diào)節(jié)。上調(diào)存準率有助收縮流動性,但顯然還不夠。

    中國發(fā)展戰(zhàn)略研究會、中國行政管理學會何學彥:上調(diào)存款準備金率對收縮流動性效果微乎其微,對抑制目前的高通脹沒有效果。目前的利率水平對比2008年9月16日的4.4%的水平還有很大提升空間,應該恢復到金融危機前的水平。超發(fā)貨幣是推動通脹的重要因素,低利率也必將促進投資增長而抑制消費需求。

    北京大學國家發(fā)展研究院學術委員會副主任霍德明:準備金率上調(diào)次數(shù)太過頻繁,上調(diào)至某個點比如25%以上,會出現(xiàn)“金融脫媒”現(xiàn)象。即隨著經(jīng)濟金融化、金融市場化進程的加快,商業(yè)銀行作為主要融資中心的重要地位相對降低,儲蓄資產(chǎn)在社會金融資產(chǎn)中持續(xù)下降,由此而引發(fā)的社會融資方式由間接融資為主向直接融資為主轉換的緩慢過渡。

    影響

    此次調(diào)整后,大型銀行存款準備金率高達18.5%成為歷史最高點,股市、銀行、房地產(chǎn)影響幾何?

    大成基金:CPI數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高,市場此前普遍猜測周末可能加息,而昨日晚間出臺的存款準備金率上調(diào)的政策低于預期,應對市場沖擊有限。

    湘財證券首席經(jīng)濟學家李康:此次上調(diào)準備金率短期會對股市具有“揚漲止跌”的作用。此次上調(diào)符合市場預期,市場將會出現(xiàn)“利空出盡”的預期,這個月內(nèi)央行可能不會采取措施,這樣股市將會產(chǎn)生向上的沖動。

    海通期貨研究所所長郭洪鈞:此次上調(diào)存款準備金好于預期,說明通脹壓力在向好的方面轉化,下周或現(xiàn)上漲行情。這對市場反應是正面的。昨天市場先跌后漲,所以我相信下周是上漲行情。

    長城證券研究所所長向威達:在利空消息兌現(xiàn)后,股市短期有可能反彈,周期類股票如煤炭有色可以關注。但要回避銀行地產(chǎn)等政策利空板塊,同時對于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板塊也建議保持謹慎。

    申銀萬國首席經(jīng)濟學家楊成長:上調(diào)存款準備金率符合市場預期,但加息預期依然存在,短期對股市影響偏負面。貨幣政策依然會偏緊,股市即使有反彈力度也不會大,投資者依然要謹慎投資。

    國務院發(fā)展研究中心金融研究所所長、央行貨幣政策委員會委員夏斌:微觀上講,此次上調(diào)存款準備金率對金融企業(yè)的利潤可能會有影響,但具體的影響還要具體地分析、算賬。

    東方證券首席銀行分析師金麟:緊縮的疊加效應對銀行股估值有負面影響。

    全國工商聯(lián)房地產(chǎn)商會會長聶梅生:即將進行的這一輪提高存款準備金率的政策是在預料之中的,這也是政府對控制流動性的信號。但這對房地產(chǎn)的影響可能不會馬上顯現(xiàn),最早可能在明年上半年會在房價上有所體現(xiàn)。

    西南證券房地產(chǎn)分析師肖劍:這會進一步導致房地產(chǎn)資金鏈條緊張,但作用不會太大。在緊縮信貸環(huán)境下,明年一季度房價或出現(xiàn)明顯下行趨勢。明年一季度后,房價高位震蕩的趨勢會有所突破,會出現(xiàn)結構性的分化,大城市房價開始出現(xiàn)下行趨勢。

    北京中原地產(chǎn):年底房貸市場將受明顯影響。上調(diào)存準率將首先影響購房者貸款;其次,開發(fā)商資金壓力再增;第三,緩解購房者及房主對通貨膨脹的壓力。

    中國房地產(chǎn)及住宅研究會副會長顧云昌:目前房地產(chǎn)市場需求過旺,而房價的不斷上漲與流動性過剩密切相關,此次上調(diào)準備金率是從數(shù)量上對沖流動性,間接上有助于房地產(chǎn)供求關系的平衡以及對房地產(chǎn)市場的總體調(diào)控。(熊 欣)

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    作者:    編輯: liyang
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