鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)獨(dú)家專(zhuān)訪稿件 文|楊越欣
“中國(guó)做出進(jìn)一步開(kāi)放的決定是非常明智的，因?yàn)橹袊?guó)投資市場(chǎng)的波動(dòng)越來(lái)越大，投資者必須獲得能夠管理風(fēng)險(xiǎn)的能力”。12月15日，蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯（Howard Davies）出席2018上海金融論壇，并就中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放與改革，以及科創(chuàng)板的創(chuàng)立等話題接受了鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)的獨(dú)家專(zhuān)訪。
圖注：蘇格蘭皇家銀行主席霍華德·戴維斯接受鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)獨(dú)家專(zhuān)訪
霍華德·戴維斯2015年起擔(dān)任蘇格蘭皇家銀行主席。此前他曾是英國(guó)倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)，并在巴黎政治學(xué)院教授關(guān)于金融市場(chǎng)的課程。再之前，霍華德·戴維斯曾在英國(guó)政府金融系統(tǒng)中工作十余多年，歷任英國(guó)工業(yè)聯(lián)會(huì)總干事、英格蘭銀行副行長(zhǎng)、英國(guó)金融服務(wù)管理局局長(zhǎng)，還曾出任英國(guó)財(cái)政部財(cái)務(wù)大臣的特別顧問(wèn)。
在開(kāi)放中保持市場(chǎng)穩(wěn)定
霍華德·戴維斯不僅深諳英國(guó)金融市場(chǎng)，也十分熟悉中國(guó)股市。除了蘇格蘭皇家銀行主席外，他還有一個(gè)身份，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)主席。
在15日上午的論壇演講中，霍華德·戴維斯坦率地表示，“中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)性非常高，每年日波動(dòng)率超過(guò)1%-2%的天數(shù)很多，這可以說(shuō)是極端的波動(dòng)。在一定程度上，這種情況與大量散戶(hù)的存在有關(guān)?！?/p>
因此在他看來(lái)，中國(guó)做出進(jìn)一步開(kāi)放金融市場(chǎng)的決定十分明智，可以幫助缺乏專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)和對(duì)沖手段的投資者提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力?；羧A德·戴維斯認(rèn)為，雖然目前滬深股市都已取得長(zhǎng)足發(fā)展，但衍生品市場(chǎng)相比于西方成熟市場(chǎng)而言仍然薄弱，“而衍生品正是管理風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具，因此進(jìn)一步的開(kāi)放是必須的?！?/p>
不僅如此，霍華德·戴維斯對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，保持中國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定需要更多專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，而外資金融機(jī)構(gòu)正具有這方面優(yōu)勢(shì)，可以為中國(guó)市場(chǎng)提供更多種類(lèi)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，“這也是我認(rèn)為中國(guó)必須進(jìn)一步開(kāi)放的原因?！?/p>
目前，金融開(kāi)放已在一些細(xì)分行業(yè)取得實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。2018年5月，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇宣布了保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的具體規(guī)劃，包括人身險(xiǎn)公司的外資持股比例上限放寬至51%，3年后不再設(shè)限；今年年底以前全面取消外資保險(xiǎn)公司設(shè)立前需開(kāi)設(shè)兩年代表處要求；放開(kāi)外資保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)營(yíng)范圍，允許符合條件的外國(guó)投資者來(lái)華經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)公估業(yè)務(wù)，這兩項(xiàng)政策均在今年6月30日前落實(shí)到位。
霍華德·戴維斯表示，中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)放還包括銀行業(yè)向外資機(jī)構(gòu)的開(kāi)放，“在中國(guó)只有不到1%是由外國(guó)銀行開(kāi)展的業(yè)務(wù)?！?/p>
今年11月28日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于修改〈中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則〉的決定（征求意見(jiàn)稿）》，指出此舉意在進(jìn)一步擴(kuò)大銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放，促進(jìn)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，增強(qiáng)外資銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，加大金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。
監(jiān)管能力要跟得上市場(chǎng)發(fā)展
進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的外資機(jī)構(gòu)將會(huì)如何表現(xiàn)？霍華德·戴維斯認(rèn)為，與中國(guó)境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)相比，外資機(jī)構(gòu)此前在中國(guó)的業(yè)務(wù)規(guī)模很小，因此“外國(guó)投資者在初入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)，可能會(huì)抱著觀望甚至懷疑的態(tài)度，等待和觀察一段時(shí)間的具體實(shí)踐后，才會(huì)宣布自己在中國(guó)市場(chǎng)取得了成功?！?/p>
而對(duì)于中國(guó)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，對(duì)外開(kāi)放意味著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，“這是市場(chǎng)發(fā)展必然進(jìn)程，一些中國(guó)金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)失去原有的市場(chǎng)份額，因?yàn)橥鈬?guó)企業(yè)會(huì)取得成功，這是開(kāi)放帶來(lái)的必然結(jié)果。但是從總體來(lái)說(shuō)，進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放會(huì)給中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)更多貿(mào)易機(jī)會(huì)、更多的資金，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，因此我相信這對(duì)大家來(lái)說(shuō)都是一件好事?！被羧A德·戴維斯笑著說(shuō)。
對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對(duì)開(kāi)放帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，霍華德·戴維斯表示，“我相信中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有需要的知識(shí)和技能，但是他們需要了解的是，監(jiān)管衍生品市場(chǎng)還需要不同的知識(shí)和技能，如果銀行想擁有更多降低風(fēng)險(xiǎn)的工具，相關(guān)工作人員也需要提升知識(shí)技能。這些都是可以實(shí)現(xiàn)的，但非常有挑戰(zhàn)性，我認(rèn)為中國(guó)的監(jiān)管部門(mén)需要確保他們的技能與不斷發(fā)展的金融市場(chǎng)相匹配。”
警惕科創(chuàng)板成為個(gè)別企業(yè)“專(zhuān)場(chǎng)”
作為中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際咨詢(xún)委員會(huì)主席及委員，霍華德·戴維斯也十分關(guān)心中國(guó)股市的新動(dòng)向，即科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推出。
霍華德·戴維斯表示，科創(chuàng)板的設(shè)計(jì)主要參考了兩個(gè)模型，一個(gè)是美國(guó)的納斯達(dá)克，另一個(gè)是倫敦的另類(lèi)投資市場(chǎng)模型。所謂另類(lèi)投資市場(chǎng)（AIM），對(duì)應(yīng)英文是Alternative Investment Market，指的是英國(guó)為不夠資格在倫敦股票交易所正式上市的公司所設(shè)的市場(chǎng)，這些公司通常是規(guī)模較小或高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。
“我相信科技類(lèi)股票是有市場(chǎng)的，難點(diǎn)在于很可能也會(huì)是一個(gè)波動(dòng)性大的市場(chǎng)。納斯達(dá)克在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，都是嚴(yán)重被微軟壟斷的，可以說(shuō)納斯達(dá)克指數(shù)其實(shí)就是微軟指數(shù)，但是這一現(xiàn)象逐漸得到了改善。因此我認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)的科創(chuàng)板而言，最需要小心的是確保市場(chǎng)有足夠大規(guī)模，不被某一兩個(gè)大企業(yè)主導(dǎo)，允許小企業(yè)也能上市?！被羧A德·戴維斯說(shuō)道。
并且所有在科創(chuàng)板上市的公司都需要接受?chē)?yán)格的管理，“一個(gè)市場(chǎng)的聲譽(yù)，取決于它成立頭五年的經(jīng)營(yíng)狀況。如果在這個(gè)市場(chǎng)成立初期，有好幾家上市的大型企業(yè)最終倒閉，被證明是沒(méi)有投資價(jià)值的，那么會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)很大的副作用?！币虼嘶羧A德·戴維斯建議，科創(chuàng)板需要對(duì)上市公司的質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，首先在市場(chǎng)上建立起良好的口碑，贏得投資者的信任。
