鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)獨(dú)家專訪稿件 文|楊越欣
今年全球金融市場(chǎng)的最重要的話題之一，就是美聯(lián)儲(chǔ)的四次加息。12月20日，美聯(lián)儲(chǔ)再次宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。2019年還將有幾次加息？是否會(huì)給人民幣匯率帶來(lái)更大貶值壓力？金融開(kāi)放后中國(guó)本土機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和新挑戰(zhàn)？
12月15日，交銀國(guó)際首席策略師、董事總經(jīng)理洪灝在2018上海金融論壇上接受鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)的獨(dú)家專訪時(shí)表示，討論美聯(lián)儲(chǔ)今后的加息節(jié)奏意義不大，造成目前市場(chǎng)波動(dòng)的更大因素是下半年開(kāi)始全球多國(guó)央行的同步縮表。
美聯(lián)儲(chǔ)不加息會(huì)引起更大市場(chǎng)波動(dòng)
今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的每次加息都會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，招來(lái)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的炮轟，希望美聯(lián)儲(chǔ)“見(jiàn)好就收”。
許多業(yè)界專家就美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在2019年繼續(xù)加息、可能加息幾次等問(wèn)題作出預(yù)測(cè)。對(duì)此洪灝表示，討論這一問(wèn)題已經(jīng)沒(méi)有必要，“不加息那才是壞消息。設(shè)想一下，美聯(lián)儲(chǔ)作為掌握最大量現(xiàn)金的金融機(jī)構(gòu)，如果在2019年放緩加息步伐，就意味著美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的速度快于預(yù)期，這很可能給市場(chǎng)帶來(lái)比加息的短期沖擊更大的擾動(dòng)?！?/p>
在洪灝看來(lái)，造成目前市場(chǎng)波動(dòng)的更大因素，來(lái)自于下半年開(kāi)始全球多國(guó)央行的同步縮表。資產(chǎn)負(fù)債表的縮小意味著減少流通領(lǐng)域的貨幣量，從而會(huì)引起美元升值并向美國(guó)回流，以及美國(guó)國(guó)債規(guī)模減少。洪灝注意到，“今年年初的時(shí)候，人們還在講全球復(fù)蘇，到下半年已經(jīng)不說(shuō)了。美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，外國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債的減倉(cāng)速度非?？臁！?/p>
從2017年10月開(kāi)始，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，以及特朗普采取減稅政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)逐漸開(kāi)始退出2008年金融危機(jī)以來(lái)的貨幣寬松政策。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)測(cè)算，2018年美聯(lián)儲(chǔ)減持的美債、MBS數(shù)額分別為2291億、1409億美元，到2019年將增至2724億和1571億美元，整體縮表進(jìn)度將加快16.3％。
目前由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始放緩，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表，洪灝預(yù)測(cè)，2019年美國(guó)國(guó)債收益率將處在上行通道，引發(fā)全球流動(dòng)性緊縮和全球市場(chǎng)波動(dòng)，“尤其是對(duì)新興國(guó)家，例如阿根廷，在金融危機(jī)以后擁有的美元國(guó)債規(guī)模比以前大，這就是為什么今年美元一漲經(jīng)濟(jì)就不行了”，洪灝說(shuō)道。
中國(guó)金融機(jī)構(gòu)有實(shí)力應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)
中國(guó)金融市場(chǎng)進(jìn)一步深化對(duì)外開(kāi)放帶來(lái)的更大挑戰(zhàn)，給國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)提出了更高的要求。
如何應(yīng)對(duì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)“引進(jìn)來(lái)”的挑戰(zhàn)？根據(jù)自己對(duì)投資機(jī)構(gòu)的觀察和了解，洪灝抱有較大信心，他對(duì)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示，“金融市場(chǎng)開(kāi)放后，外資機(jī)構(gòu)不一定能夠競(jìng)爭(zhēng)過(guò)我們，因?yàn)楸就恋慕鹑跈C(jī)構(gòu)，無(wú)論從投資實(shí)力，還是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理解，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)海外的投資機(jī)構(gòu)?！痹诤闉磥?lái)，中國(guó)有決心落實(shí)金融開(kāi)放本身就反映出自身已經(jīng)具備足夠?qū)嵙?，不?dān)心參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中。
并且，外資進(jìn)入中國(guó)也需要借助國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的力量。“目前，我們已經(jīng)看到比如瑞銀、高盛高華這樣的合資券商都做得很好，我相信中國(guó)合作方的幫助和支持，對(duì)他們?cè)谥袊?guó)這么大的發(fā)展是功不可沒(méi)的。無(wú)論外資券商以何種形式進(jìn)入，對(duì)本土知識(shí)的掌握都是很重要的，免得水土不服，這就需要有國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的幫助。”洪灝表示。
最后，洪灝還談到科創(chuàng)板和注冊(cè)制的推出。他認(rèn)為科創(chuàng)板最大的意義在于解決了國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)沒(méi)有注冊(cè)制的缺陷，表示“注冊(cè)制的出發(fā)點(diǎn)是保護(hù)廣大股民，也有利于中國(guó)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展?！?/p>
洪灝認(rèn)為，雖然從短期來(lái)看，由于科創(chuàng)板會(huì)分流一部分資金，給市場(chǎng)帶來(lái)一定沖擊?！暗母锊豢赡軟](méi)有成本，我們應(yīng)該著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，不要由于短期的陣痛就放棄。注冊(cè)制如果能夠真正落實(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步開(kāi)放，對(duì)中國(guó)投資環(huán)境的改善有很大好處?！焙闉硎?。
