政府工作報告貨幣政策這些提法,釋放了哪些信號?

據(jù)新華社,3月5日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)代表國務(wù)院向十三屆全國人大二次會議作政府工作報告(下稱《報告》)。

據(jù)新華網(wǎng),《報告》提出,要正確把握宏觀政策取向,繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,實施就業(yè)優(yōu)先政策,加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)配合,確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展。

其中,《報告》表示,穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,以更好滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間的需要。

此外,在實際執(zhí)行中,既要把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,又要靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具,疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道,保持流動性合理充裕,有效緩解實體經(jīng)濟(jì)特別是民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題,防范化解金融風(fēng)險。深化利率市場化改革,降低實際利率水平。完善匯率形成機(jī)制,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

再提不搞“大水漫灌”

今年以來,中國貨幣政策取向成為了市場焦點(diǎn)之一,而“不搞‘大水漫灌’”多次成為近期的關(guān)鍵詞。

據(jù)中國政府網(wǎng),李克強(qiáng)在3月4日參加全國政協(xié)十三屆二次會議民建、工商聯(lián)界委員聯(lián)組會時指出,頂住經(jīng)濟(jì)下行壓力要靠更大激發(fā)市場活力。

他說,面對經(jīng)濟(jì)下行壓力,一種辦法是放寬貨幣政策,用更強(qiáng)的財政刺激政策,這樣做短期見效快,但長期的副作用不可忽視。我們沒有走這條“老路”,堅決不搞“大水漫灌”,而是在創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式的基礎(chǔ)上,通過更大力度簡政減稅降費(fèi),讓市場主體特別是民營企業(yè)和小微企業(yè)有切實獲得感,充分激發(fā)億萬市場主體的活力和社會創(chuàng)造力。同時,進(jìn)一步壓減政府一般性支出,為企業(yè)減稅騰出更大空間。

記者留意到,前不久,李克強(qiáng)還曾主動回應(yīng)了外界對貨幣政策的疑問?!拔覈趯嵤┑囊恍┴泿耪?,外界輿論特別是市場主體總體評價是積極的,但也出現(xiàn)了個別質(zhì)疑的聲音,認(rèn)為是不是搞量化寬松?”據(jù)中國政府網(wǎng),李克強(qiáng)在2月20日的國務(wù)院常務(wù)會議上說,“我在這里重申:穩(wěn)健的貨幣政策沒有變,也不會變。我們堅決不搞‘大水漫灌’!”

2019年開年,人民銀行就宣布,1月份分兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率共計1個百分點(diǎn),同時2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。

李克強(qiáng)當(dāng)時指出,一個月內(nèi)兩次降準(zhǔn),既是順應(yīng)市場主體的強(qiáng)烈呼聲,也因我國存款準(zhǔn)備金率比世界上任何主要經(jīng)濟(jì)體都高,在這方面有充足的空間。而且在降準(zhǔn)過程中也適當(dāng)回收了流動性。

積累了服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗

根據(jù)央行2018年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告,2018年,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢更加復(fù)雜多變,中國人民銀行實施好穩(wěn)健的貨幣政策,并根據(jù)形勢變化,前瞻性地采取了一系列逆周期調(diào)節(jié)措施,做到松緊適度,保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán),為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

值得留意的是,2018年央行四次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率,加強(qiáng)了對小微企業(yè)、民營企業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。

央行貨幣政策司司長孫國峰在2月15日1月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)解讀吹風(fēng)會上表示,總的來看,貨幣政策探索并積累了不搞“大水漫灌”又要更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗。

有券商分析指出,隨著去年年底以來社融的大幅擴(kuò)張和實體融資成本的下降,表明著力疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制初見成效。

深化利率市場化改革

《報告》提出,深化利率市場化改革,降低實際利率水平。

央行2018年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出,總體看,利率市場化改革進(jìn)一步深化并取得積極成效,金融機(jī)構(gòu)的自主定價和風(fēng)險管理能力有所提升,利率走廊初步建立,市場化利率形成機(jī)制不斷健全,中央銀行的利率調(diào)控和傳導(dǎo)能力逐步增強(qiáng)。

孫國峰此前在《中國金融》上曾撰文指出,應(yīng)當(dāng)看到,改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,關(guān)鍵是形成激勵相容的機(jī)制,鼓勵銀行主動加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度,而不是用下指標(biāo)、派任務(wù)的行政辦法。針對銀行信貸供給仍存在的三大約束(資本不足構(gòu)成實質(zhì)性約束、部分銀行信貸投放面臨流動性約束、利率傳導(dǎo)不暢對銀行信貸需求形成約束,記者注),人民銀行正在積極采取措施加以緩解。

當(dāng)時其文章提到,目前存貸款利率上下限已放開,但人民銀行仍公布存貸款基準(zhǔn)利率,存在基準(zhǔn)利率與市場利率并存的利率“兩軌”,這實際上對市場化的利率調(diào)控和傳導(dǎo)形成一定阻礙。人民銀行將進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,推動利率逐步“兩軌合一軌”。

新京報記者宓迪編輯王宇校對吳興發(fā)

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