華爾街一夜大砍美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，高盛：下次降息要等到12月

在中美兩國(guó)周一發(fā)布聯(lián)合聲明緩和貿(mào)易緊張局勢(shì)后，華爾街大行和利率市場(chǎng)上的交易員們紛紛降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的押注，目前僅定價(jià)2025年會(huì)有兩次降息，同時(shí)對(duì)下一次降息的窗口預(yù)期也出現(xiàn)大幅延后。

追蹤美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議預(yù)期的利率互換合約最新顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能只會(huì)降息約55個(gè)基點(diǎn)，較上周五75個(gè)基點(diǎn)的押注進(jìn)一步顯著下降。交易員們還預(yù)計(jì)首次降息要到9月份才會(huì)啟動(dòng)。

隨著市場(chǎng)削減了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，對(duì)貨幣政策尤為敏感的兩年期美債收益率周一一度最高攀升了12個(gè)基點(diǎn)，重新突破了4%大關(guān)。

收益率上升，加上降息的確定性下降，反映出美債市場(chǎng)的看漲押注進(jìn)一步減弱，因?yàn)樽钚碌年P(guān)稅下調(diào)被視為對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。本周初包括美股在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅反彈，也削弱了美債的吸引力。

事實(shí)上，自美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)表5月議息會(huì)議聲明、主席鮑威爾主張采取觀望態(tài)度以評(píng)估關(guān)稅將如何影響通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以來，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注就一直在降溫。過去一周，兩年期美債收益率從3.55%的低位大幅攀升了逾40個(gè)基點(diǎn)，五年期美債收益率也從3.85%左右升至了4.11%。

要知道，就在上月，利率市場(chǎng)還一度完全定價(jià)了年內(nèi)四次降息的預(yù)期——當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在6月重啟寬松周期，因擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)可能沖垮美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

Columbia Threadneedle投資公司的利率策略師Ed Al-Hussainy表示，市場(chǎng)正處于超調(diào)狀態(tài)，現(xiàn)在流動(dòng)的資金，正流向風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。該公司傾向做空短期債券。

而美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期的快速變化，也顯示出此前期權(quán)市場(chǎng)上一些逆向押注的巨大成功。財(cái)聯(lián)社上月底時(shí)曾介紹過，有跡象顯示，當(dāng)時(shí)至少有一位大型期權(quán)交易商已豪擲1800萬(wàn)美元——押注美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息。而根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的最新數(shù)據(jù)，相關(guān)特定看跌期權(quán)的未平倉(cāng)合約數(shù)已超過了27.5萬(wàn)份。

除了利率市場(chǎng)上的交易員外，不少華爾街大行也在本周一進(jìn)一步延后了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口的預(yù)期。以花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家為例，在美方宣布大幅調(diào)低中國(guó)商品關(guān)稅后，他們已將下次降息窗口的預(yù)期從6月推遲至7月。

而高盛的調(diào)整幅度則更大——高盛周一已將美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的時(shí)間推遲至12月，此前為7月。

高盛策略師在一份報(bào)告中表示，“鑒于當(dāng)前這些發(fā)展以及上個(gè)月金融狀況的顯著放松，我們已將2025年美國(guó)第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年率預(yù)測(cè)上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)至1%，并將未來12個(gè)月出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的概率下調(diào)至35%?！?/p>

展望本周，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員將陸續(xù)發(fā)表公開講話，他們對(duì)于最新貿(mào)易局勢(shì)演變下利率走向的看法，無疑值得投資者保持密切關(guān)注。