周末最大的消息便是——穆迪下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)。
美東時(shí)間5月17日，穆迪將美國信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，與奧地利和芬蘭一樣。就此，美國失去最后一個(gè)AAA評(píng)級(jí)。此前，惠譽(yù)已于2023年、標(biāo)普已于2011年已采取降級(jí)行動(dòng)。
穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)的原因是什么？
穆迪給出的理由是美國存在巨額財(cái)政赤字，且利息成本不斷上升。
穆迪表示，美國歷屆政府和國會(huì)都未能解決巨額財(cái)政赤字的問題。美國國會(huì)目前正在審議的財(cái)政提案不會(huì)導(dǎo)致強(qiáng)制性支出和赤字的實(shí)質(zhì)性削減。穆迪認(rèn)為未來十年，預(yù)計(jì)美國赤字會(huì)更高，因?yàn)楦＠С鰰?huì)增加，而政府收入大體持平。
2025年1月，美國政府再次觸及債務(wù)上限，目前美國債務(wù)總額已經(jīng)高達(dá)36.2萬億美元。美國財(cái)長貝森特近日曾表示，此次美國可能違約的日期，即所謂的“X date”在2025年8月。
穆迪警告稱，如果美國不對(duì)稅收和支出進(jìn)行調(diào)整，美國預(yù)算的靈活性仍然有限，到2035年，包括利息在內(nèi)的強(qiáng)制性支出將從2024年占總支出的73%左右上升至78%左右。如果“美麗大法案”延長2017年《減稅與就業(yè)法案》，那么未來十年內(nèi)，美國的聯(lián)邦財(cái)政赤字將增加約4萬億美元。
下調(diào)那一刻全球市場發(fā)生了什么？
由于穆迪發(fā)布下調(diào)評(píng)級(jí)公告的時(shí)間是美東時(shí)間下午4點(diǎn)40左右（美股盤后），為全球市場收盤的最后一刻，反應(yīng)時(shí)間有限。
10年期美債收益率短線上行5個(gè)基點(diǎn)，然后又快速回落了5個(gè)基美元；美元指數(shù)下跌，黃金短線跳漲10美元。
周一全球開盤，市場繼續(xù)反饋這一風(fēng)險(xiǎn)事件，美國再現(xiàn)小型“股債匯”三殺。
美股三大指數(shù)期貨集體下挫，道指期貨跌0.66%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.69%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌0.75%。
美元指數(shù)下挫至100.7，美債收益率幾乎集體上行。其中，30年期美債收益率一度飆升10個(gè)基點(diǎn)，足以使其升至5%以上，為2007年中期以來最高水平，與2023年11月的峰值水平持平。
WTI原油日內(nèi)跌幅達(dá)1%；黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)再次閃耀，現(xiàn)貨黃金高開17美元，突破3220美元/盎司，隨后漲勢(shì)擴(kuò)大至1%，截至發(fā)稿報(bào)3241美元/盎司。
是否會(huì)引發(fā)大規(guī)模市場拋售？
穆迪此次下調(diào)，令美國失去最后一個(gè)AAA評(píng)級(jí)，頗有象征意義。不過，就像美國財(cái)長貝森特所辯解的那樣，“穆迪是一個(gè)滯后指標(biāo)——這就是每個(gè)人對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法?！?/p>
在沒有資金支持的財(cái)政慷慨措施不斷加速的情況下，下調(diào)美國國債評(píng)級(jí)不足為奇。下調(diào)評(píng)級(jí)這件事本身不會(huì)，但其反映的深層次問題——美國財(cái)政可持續(xù)問題，可能引發(fā)市場拋售。
潛在的傳導(dǎo)機(jī)制為：隨著主權(quán)和機(jī)構(gòu)等大型投資者開始逐步將國債換成其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，償債成本將繼續(xù)攀升。會(huì)給美國國債收益率帶來危險(xiǎn)的熊市陡峭化螺旋，給美元帶來進(jìn)一步下行壓力，并降低美國股票的吸引力。
