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穆迪下調美國主權最高評級之后，美債有了新麻煩。
北京時間凌晨1：00，美國財政部發(fā)行的160億美元20年期國債拍賣結果遠遜預期，中標收益率飆升至5.047%，為歷史上第二次突破5%關口，較4月上升24個基點。
拍賣慘淡，美債收益率飆升至日內高點。20年期國債收益率升至5.127%，為2023年11月以來最高；30年期美債收益率重新突破5%大關。
債券市場的拋售迅速傳導至股市。周三美股三大指數(shù)集體跳水，道瓊斯指數(shù)跌1.91%，標普500指數(shù)跌1.61%，納斯達克指數(shù)跌1.41%，均創(chuàng)一個月來最大單日跌幅。衡量市場恐慌程度的Cboe波動率指數(shù)(VIX)也突破了20關口。
美元指數(shù)同步走弱，跌至99.6；黃金站穩(wěn)3300美元大關，比特幣觸及11萬美元，避險情緒顯著升溫。
德意志銀行的外匯研究主管George Saravelos表示，在這樣的整體環(huán)境下，美國股市很難保持韌性。Saravelos解釋稱：“2023-2024年期間，隨著市場不斷上調美國經濟增長的預期，美國國債收益率與股市同步上漲，這完全合情合理。但如今情況大不相同。很難說資本成本上升這種負面驅動因素會對風險資產有利?！?/p>
他也點出，市場對債券拍賣的反應中，最令人擔憂的部分是美元同時走弱。因為這表明“外國投資者根本不愿意在當前價格水平上繼續(xù)為美國的雙重赤字提供資金”。
是時候關注美國的財政困境了
穆迪下調評級、美債拍賣遇冷都是表象，市場焦灼情緒來源于對美國債務問題的擔憂。
美國目前美債存量規(guī)模36萬億美元，日均成交規(guī)模1.4萬億美元。國際貨幣基金組織4月發(fā)布的《世界經濟展望》顯示，今年美國預算赤字與GDP的比例將接近7%，截至2024年，總債務與GDP的比例已從2023年的119%升至120.80%的高點。
如今，美國一方面面臨龐大的債務基數(shù)，另一方面美聯(lián)儲此前連續(xù)加息，利息支出快速攀升，美國聯(lián)邦政府借新還舊的壓力陡增。2025財年前七個月（2024年10月-2025年4月），美國聯(lián)邦政府的利息支出為6841億美元，已經是僅次于美國社保的第二大財政支出。
現(xiàn)在最值得警惕的是，特朗普為刺激經濟增長，大力推進減稅法案，美國財政赤字有望進一步擴大。就在拍賣當天，美國眾議院的共和黨財政鷹派和溫和共和黨之間仍在激烈辯論，是否應將“美麗大法案”中的減支舉措提前。
況且，美國不斷演變的貿易政策引發(fā)了去美元化和采用多元化策略的討論。因此，美國債務問題更不可大意。
新一輪的美國資產拋售，正在路上。
