大摩又有驚人觀點(diǎn)：既使美國經(jīng)濟(jì)衰退，美股仍會上漲

隨著美國總統(tǒng)特朗普上臺后帶來的一系列政策不確定性激增，越來越多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升。不過，在摩根士丹利看來，經(jīng)濟(jì)衰退對美股而言或許并非一件壞事。

這顯然是一個(gè)有些“離經(jīng)叛道”的觀點(diǎn)。畢竟，在經(jīng)濟(jì)常識之中，經(jīng)濟(jì)衰退通常會給企業(yè)利潤、消費(fèi)者支出和投資者信心帶來沖擊。

但是，摩根士丹利首席美股策略師兼首席投資官邁克?威爾遜（Mike Wilson）卻在最新報(bào)告中表示，溫和的經(jīng)濟(jì)衰退可能最終反而為美股的看漲行情奠定基礎(chǔ)，尤其是如果它引發(fā)美聯(lián)儲降息并重新設(shè)定企業(yè)盈利預(yù)期的話。

美國衰退之后美股仍可能上漲

在中美簽訂日內(nèi)瓦聲明之后，中美之間的貿(mào)易緊張局勢似乎略有緩解。在這一背景下，摩根士丹利表示，它認(rèn)為美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退的可能性已經(jīng)較今年早些時(shí)候略有減弱。

根據(jù)摩根士丹利的年中展望，該公司對標(biāo)普500指數(shù)未來12個(gè)月的基本預(yù)測是該指數(shù)將觸及6500點(diǎn)，這意味著較當(dāng)前點(diǎn)位還有約10%的漲幅。

如果美國經(jīng)濟(jì)從關(guān)稅波動(dòng)中反彈的速度快于預(yù)期，該行認(rèn)為，到明年的6月，標(biāo)普500指數(shù)將漲至7200點(diǎn)，也就是說較當(dāng)前水平上漲22%。

但威爾遜也強(qiáng)調(diào)了另一種看漲情況，即美國可能出現(xiàn)溫和衰退，但美股之后仍然上漲。

在威爾遜的設(shè)想中，他認(rèn)為這種情景最有可能出現(xiàn)的方式是，今年夏季或秋季，美國出現(xiàn)溫和的經(jīng)濟(jì)衰退，隨后美股出現(xiàn)一波類似于今年4月的下跌，但在這之后，美股又重新觸底反彈——盡管標(biāo)普500指數(shù)不太可能重新升至新高，但在未來12個(gè)月內(nèi)觸及6000點(diǎn)的高位不成問題。

威爾遜寫道：“考慮到我們已經(jīng)經(jīng)歷過的連續(xù)衰退，以及過去幾年大部分私營經(jīng)濟(jì)的緩慢增長，我們認(rèn)為公司每股盈利的下降將比以往的衰退更為溫和?！?/p>

美企裁員或推動(dòng)美聯(lián)儲降息

在威爾遜的預(yù)期中，在接下來的幾個(gè)月里，美股公司可能會繼續(xù)與特朗普關(guān)稅的不確定性作斗爭，并拉動(dòng)“勞動(dòng)力成本杠桿”——也就是說，可能會出現(xiàn)大規(guī)模裁員——這是美國公司在過去三年中一直試圖避免的事情。如果美聯(lián)儲專注于抑制與關(guān)稅相關(guān)的通脹、而在降息方面等待過長時(shí)間，這種影響可能會被放大。

威爾遜認(rèn)為，這樣的經(jīng)濟(jì)衰退將迫使美聯(lián)儲降低利率，以緩解高失業(yè)率并刺激經(jīng)濟(jì)。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，截至2026年底，美聯(lián)儲總共會有七次降息，這將提振美國股市。預(yù)計(jì)美股市場將在明年初觸底反彈。

威爾遜寫道：“具體來說，美股的每股收益增速應(yīng)該會在2026年初陷入溫和的負(fù)增長，但隨后會在周期性更強(qiáng)的利率敏感型行業(yè)的引領(lǐng)下，重新加速增長——這些利率敏感型行業(yè)受到政府支出減少和利率上升的沖擊最大?！?/p>

威爾遜認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)溫和衰退，預(yù)計(jì)小盤股將成為最大贏家。這是因?yàn)槔式档蜑樾”P股公司帶來的提振更大。

他認(rèn)為，投資者應(yīng)密切關(guān)注2025年下半年的情況，因?yàn)槲磥韼讉€(gè)月美聯(lián)儲的降息前景將變得更加明朗。